Títulos Japoneses em Colapso: Governo Encurralado em Jogo de Risco Financeiro

O Banco do Japão enfrenta um dilema clássico: sustentar dívidas insustentáveis ou assistir ao mercado implodir.

Subheader: A bolha da dívida nipônica está prestes a estourar?

Com os rendimentos disparando, Tóquio precisa escolher entre inflação descontrolada ou austeridade impopular - enquanto os investidores fogem para criptomoedas como refúgio.

Ah, a ironia: o mesmo país que inventou o carry trade agora depende do Bitcoin para escapar de sua própria armadilha monetária.

Investidores envelhecidos e o problema da demanda

Uma das principais razões para a fraca demanda é a demografia. Kevin Zhao, que lidera a estratégia global de soberanos e moedas da UBS Asset Management, disse que os ricos baby boomers do país no pós -guerra não estão mais investindo a longo prazo.

Outro pedaço de falta de demanda é proveniente de empresas de seguro de vida. No ano passado, eles foram pressionados a comprar títulos de longo prazo, e o fizeram. Mas os comerciantes agora dizem que a onda de compra terminou. As companhias de seguros não são mais compradores confiáveis. Eles estão recuando e está aparecendo claramente nos leilões.

Um recente leilão de títulos de 20 anos mal com jurostrac, a menor demanda desde 2012. Em seguida, veio a venda de títulos de 40 anos desta semana, que tinha a relação de licitação mais fraca em quase um ano. Os comerciantes disseram que a falta de interesse confirmou o que está construindo há meses. Os compradores habituais se foram e os novos não entraram em cena.

BOJ mudanças políticas e decisões críticas à frente

O Banco do Japão (BOJ) está tornando as coisas ainda mais apertadas. Ele aumentou as taxas de juros para 0,5% e vem reduzindo sua compra de títulos em ¥ 400 bilhões - cerca de US $ 2,8 bilhões - a cada trimestre. Essa redução continuará até março de 2026.

Mas sem os compradorestronG, todo corte nas compras da BOJ adiciona estresse ao sistema. O banco já possui cerca de 52% do mercado de títulos do Japão e há uma crescente preocupação com a maior pressão que o mercado pode levar.

Todos os olhos estão agora na semana de 16 de junho. É quando o Comitê de Política Monetária do BOJ se reúne por dois dias. Eles revisarão o ano passado de compras reduzidas de títulos. Alguns no mercado acreditam que o comitê pode desacelerar o afinação para manter uma tampa com rendimentos. As decisões do BOJ naquela semana podem decidir se as coisas se acalmam ou pioram.

Logo depois disso, espera -se que o Ministério das Finanças se encontre com os participantes do mercado para discutir seus planos de emissão de dívidas. Uma mudança provável seria reduzir as vendas de títulos de longo prazo. Os rendimentos caíram um pouco na terça -feira, após relatos de que o ministério começou a perguntar aos corretores como eles se sentem sobre o ambiente do mercado de títulos

Na JPMorgan, os economistas disseram aos clientes que o pico em rendimentos torna a próxima reunião do BOJ ainda mais importante. Mas BenjAmin Shatil, um economista sênior de lá, acha que o banco central está atrasado. O Japão está agora em seu quarto ano de inflação acima da meta, mas as políticas não chegaram. "Tudo levanta a questão - por que comprar?" BenjAmin perguntou.

Ele também apontou para o Fundo de Investimento de Pensões do Governo do Japão, que não mudou as alocações para títulos domésticos, apesar da volatilidade. E com o aperto de liquidez rapidamente nos bancos comerciais do Japão, menos instituições são capazes - ou dispostas - a comprar essa dívida.

Nas mesas de negociação em Tóquio, a extremidade longa do mercado de títulos-os JGBs super longos-está piscando todos os alarmes. Shinichiro Kadota, estrategista do Barclays, disse que o leilão fracassado de quarta -feira mostra que os problemas profundos estão agora na frente e no centro.

Questões como Boj afinam-se, pressão orçamentária dos gastos com defesa e economia das famílias que se mudam para contas NISA sem impostos estão atingindo ao mesmo tempo. A renda para seguradoras de vida também está diminuindo, e seus produtos de investimento estão perdendo para outras alternativas.

Shinichiro disse que não espera que o BOJ seja revertido. "Pode haver alguns ajustes ... mas a solução deve ser a emissão do Ministério das Finanças [reduzindo]", disse ele.

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