Dívida dos EUA só terá solução quando o dólar despencar — e a crise chegar
O impasse da dívida americana é uma bomba-relógio — e a moeda global pode ser a próxima vítima.
Enquanto Washington briga sobre teto de gastos, economistas alertam: sem uma desvalorização drástica do dólar, o buraco só vai aumentar.
E adivinhe quem paga a conta? Spoiler: não são os bancos ‘too big to fail’.
As apostas da equipe de Trump em queda histórica
Este ano, o Greenback já perdeu cerca de 10% de seu valor. Os motivos são claros: preocupações com a dívida dos EUA, investidores globais que recuam dos tesouros e a crença desbotada de que a América ainda é o lugar mais seguro para estacionar dinheiro.
Mas o defiCIT comercial não se mudou. Durante o primeiro mandato de Trump, uma queda de 15% também não moveu o defiCIT - ficou preso entre 2,5% e 3,0% do PIB até que Covid atingisse. Portanto, ninguém no acampamento de Trump espera movimentos suaves para consertar qualquer coisa agora. A Casa Branca está indo para a escala.
Para entender que tipo de queda de dólar pode realmente funcionar, rebobinando em 1987. A diferença comercial dos EUA subiu para um registro de 3,1% do PIB. Mas no início dos anos 90, quase desapareceu. Esse foi o colapso de 50% do dólar de 1985 a 1987, projetado através de um acordo chamado Plaza Accord.
Envolveu os EUA e outras grandes economias, deliberadamente tanques o dólar para o comércio de reequilíbrio. Essa é a única vez nos últimos 50 anos em que uma queda de dólar importante realmente alinhada com um cit defide queda. Os outros grandes acidentes? Inútil.
Entre 2002 e 2008, o dólar caiu 40%, mas o defiCIT comercial explodiu, atingindo um recorde de 6% do PIB em 2005. Só encolheu após a Grande Recessão, quando as importações dos EUA entraram em colapso. Esse mesmo padrão mantinha acidentes menores, como a queda de 1977-78, o início dos anos 90 e outras gotas de cerca de 20%.
Sem impacto consistente. É por isso que a equipe de Trump sabe que eles precisarão de um mergulho profundo e um sucesso econômico para realmente esmagar o defiCit.
Olhos da Casa Branca 25% caem apesar do risco
Então, quão profundo é profundo o suficiente? Andreas Steno Larsen, gerente de fundos de hedge, diz que será necessária uma queda de 20 a 25% nos próximos dois anos para "desaparecer" o defiCit. Isso é enorme. Peter Hooper, do Deutsche Bank, foi ainda mais longe, dizendo que uma queda de 20 a 30% pode reduzir a diferença comercial em 3% do PIB.
Peter explicou que, como o dólar apreciou 40% em termos reais desde 2010, será necessário que todo esse ganho seja eliminado apenas para redefinir o comércio para zero equilíbrio.
Nada disso acontece sem dor. Os Estados Unidos só realizaram um superávit comercial uma vez nos últimos 50 anos - no terceiro trimestre de 1980, e foi apenas 0,2% do PIB. Veio durante uma recessão . O mesmo para as proximidades em 1982 e 1991-92.
Cada um desses momentos, a lacuna estreitada ocorreu porque o crescimento econômico entrou em colapso, não por causa da política de moeda. Os americanos simplesmente pararam de comprar coisas no exterior, e isso encolheu o defiCit. Esse é o mesmo tipo de desaceleração do governo de Trump, pode estar entrando direto.
Stephen sabe disso. Trump sabe disso. Mas a aposta é clara. Os EUA não pararão de importar mais do que exporta até que o dólar perde valor suficiente para redefinir os fluxos comerciais. E a Casa Branca está disposta a assistir o dólar queima, se é isso que é preciso.
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