Japão mira US$ 7 trilhões em poupança das famílias para sustentar venda de títulos enquanto BOJ reduz compras

O Banco do Japão está apertando o cinto enquanto o governo tenta convencer cidadãos a trocar colchões por títulos públicos.

Em uma jogada arriscada, Tóquio quer redirecionar a lendária poupança doméstica japonesa - estimada em US$ 7 trilhões - para financiar dívida pública.

Enquanto isso, o BOJ segue reduzindo suas compras de títulos, deixando o mercado se perguntar: será que a terceira maior economia do mundo finalmente encontrou seu limite de endividamento?

Parece que até os japoneses estão aprendendo que imprimir dinheiro tem consequências - mesmo depois de 30 anos tentando provar o contrário.

Os rendimentos disparam com o aperto monetário do Banco do Japão e os bancos atingindo os limites

A diferença agora está no rendimento. Os títulos do governo japonês (JGBs) tornaram-setracquando o rendimento dos títulos de 10 anos ultrapassou 2% na sexta-feira, pela primeira vez em 26 anos.

Isso ocorreu logo após o Banco do Japão (BOJ) elevar as taxas de juros em 25 pontos-base, para 0,75%, o maior patamar em três décadas. O banco também alertou para um maior aperto monetário futuro, o que levou o governo a recorrer aos empréstimos das famílias, já que os bancos comerciais agora enfrentam limites de compra devido às regras de capital criadas para gerenciar o risco da taxa de juros.

Mesmo assim, os JGBs de varejo ainda rendem menos do que os institucionais, o que dificulta sua venda em tempos normais. Atualmente, as famílias detêm menos de 2% dos 1,06 quatrilhão de ienes em JGBs do país.

Enquanto isso, cerca de metade dos 2,2 quatrilhões de ienes em ativos financeiros das famílias japonesas permanece ociosa em cash ou em contas de baixo rendimento. É esse dinheiro que o governo quer usar.

Para reduzir essa diferença, as gestoras de ativos estão lançando novos produtos. A Daiwa Asset Management e a Amova Asset Management introduziram fundos de investimento focados em títulos do governo japonês (JGBs) com vencimento em 30 anos, direcionados a investidores domésticos. A iniciativa começou quando os rendimentos atingiram 3% em maio. Na segunda-feira, esses rendimentos haviam disparado para um recorde de 3,445%.

Takuya Kanazawa, vice-presidente sênior da Amova, disse que eles agiram rapidamente assim que a linha de 3% foi ultrapassada. "O rendimento de 3% é alto o suficiente para superar a inflação", afirmou .

Takuya destacou que os investidores de varejo japoneses costumam buscar retornos melhores no exterior, geralmente em títulos da dívida dos EUA ou da Austrália. "Mas esses sempre envolvem riscos cambiais", acrescentou. "Com este fundo, eles podem enjde rendimentos mais altos sem esses riscos."

O iene se desvaloriza ainda mais, com o mercado duvidando do tom do Banco do Japão

Enquanto os rendimentos dos juros sobem, a moeda japonesa cai. Na segunda-feira, o iene oscilou perto de mínimas históricas em relação ao euro e ao franco suíço, e atingiu a mínima em 11 meses em relação ao dólar americano.

O euro atingiu a marca histórica de 184,92 ienes, enquanto o franco suíço subiu para 198,4 ienes, uma alta de 0,2%. O dólar recuou ligeiramente para 157,37 ienes, ainda próximo de sua máxima recente de 157,90.

Normalmente, taxas de juros mais altas ajudam uma moeda a se recuperar. Mas não desta vez. O presidente do Banco do Japão, Ueda Kazuo, adotou um tom ameno durante a coletiva de imprensa de sexta-feira, o que os mercados interpretaram como uma postura dovish. Isso ajudou os investidores a manterem a pressão sobre o iene.

Espera-se que Ueda fale novamente no dia de Natal no lobby empresarial Keidanren, dando aos investidores outra oportunidade de analisar seu tom em busca de sinais políticos.

O aumento dos rendimentos dos títulos não se deve apenas às taxas de juros . Reflete também gastos governamentais recordes. O projeto de orçamento do Japão para o ano fiscal de 2026 deverá ultrapassar 120 trilhões de ienes (US$ 775 bilhões), um novo recorde histórico, segundo duas supostas fontes governamentais.

Assim, em vez de depender do seu banco central, o Japão está agora a olhar para dentro, na esperança de que os investidores individuais contribuam para financiar o Estado. O sucesso desta estratégia depende da quantidade cash os poupadores japoneses estão dispostos a desembolsar.

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