Goldman Sachs dispara: Yuan negociado 25% abaixo do valor justo com ganhos fortes até 2026

Um dos maiores bancos de investimento do mundo acaba de lançar um veredicto bombástico sobre a moeda chinesa.

O yuan está sendo negociado com um desconto colossal—um quarto abaixo do que os analistas consideram seu valor justo. É como comprar um ativo de primeira linha com um cupom de desconto de 25% grudado nele.

O cronograma para uma recuperação

A previsão não para no diagnóstico. A projeção traça uma linha do tempo clara: ganhos substanciais estão no horizonte, com um caminho de valorização que se estende até 2026. Não é um palpite de curto prazo; é uma tese estruturada para os próximos anos.

O que move uma moeda nacional?

Essas projeções de alto nível nunca são sobre um único fator. Elas pesam políticas monetárias, fluxos comerciais, reservas cambiais e—é claro—o eterno jogo geopolítico. É uma equação complexa, mas o resultado final do Goldman é simples: subvalorização maciça hoje, potencial maciço amanhã.

Afinal, no mundo das finanças tradicionais, às vezes a jogada mais ousada é apontar para o óbvio que todos estão ignorando—geralmente enquanto cobram uma taxa generosa pelo conselho.

Goldman Sachs contesta alegações de fraqueza impulsionada pelas exportações.

A estrategista do Goldman Sachs, Teresa Alves, escreveu em uma nota datada de 9 de dezembro que "alguns argumentam que a subvalorização do CNY é um fator-chave para a competitividade das exportações chinesas", mas "discordamos", afirmando que a moeda está "tão profundamente subvalorizada que o fortalecimento que projetamos ainda a deixaria confortavelmente em território de câmbio barato".

Os comentários de Teresa surgiram em meio ao crescente debate sobre se Pequim está mantendo o yuan desvalorizado para gerenciar a incerteza comercial.

O Fundo Monetário Internacional relacionou o aumento das exportações e o crescente superávit da China à depreciação real da moeda e instou o país a adotar um regime de câmbio mais livre.

O debate se intensificou depois que o superávit comercial de bens da China ultrapassou US$ 1 trilhão nos primeiros onze meses do ano. Governos preocupados com a sobrecapacidade têm reagido contra o crescente volume de mercadorias chinesas.

Goldman Sachs afirmou que os países que perdem participação de mercado podem responder com a desvalorização de suas próprias moedas, o que elevaria a posição relativa do yuan na cesta de moedas da China. Teresa também disse que a solidez da balança de transações correntes da China exerce pressão de alta.

Os modelos da Goldman Sachs apontam para grandes erros de precificação.

O modelo de Taxa de Câmbio de Equilíbrio Dinâmico (GSDEER) do Goldman Sachs indica que o valor justo do yuan está próximo de 5 por dólar americano, com a moeda sendo negociada em torno de 7,06 na quarta-feira. O banco afirmou que seu modelo de Taxa de Câmbio Efetiva Fundamental (GSFEER), que vincula os valores à conta corrente, mostra o yuan subvalorizado em 12%.

O banco afirmou que a média ponderada de ambos os modelos coloca a moeda 25% abaixo do seu valor justo. Os contratos a termo para o quarto trimestre de 2026 precificam o yuan offshore próximo de 6,91, ou aproximadamente 2% maistrondo que o seu nível atual.

Nos mercados da região Ásia-Pacífico, os investidores analisavam os números da inflação na China enquanto aguardavam a decisão do Federal Reserve.

O índice Hang Seng de Hong Kong subiu 0,22%, enquanto o índice CSI 300 da China fechou em queda de 0,14%, a 4.591,83 pontos, com os preços ao consumidor registrando alta de 0,7% em relação ao ano anterior, o maior nível desde fevereiro do ano passado, após um aumento de 0,2% em outubro. O ganho ficou em linha com a previsão de uma pesquisa da Reuters.

Os preços de fábrica na China caíram 2,2% em novembro em comparação com o ano anterior, prolongando o ciclo deflacionário após uma queda de 2,1% em outubro.

O índice S&P/ASX 200 da Austrália apresentou pouca variação, fechando em 8.579,40 pontos. O Nikkei 225 do Japão recuou 0,1%, para 50.602,8 pontos, e o Topix subiu 0,12%, para 3.389,02 pontos. O Kospi da Coreia do Sul caiu 0,21%, para 4.135 pontos, enquanto o Kosdaq avançou 0,39%, para 935 pontos.

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