Kalshi garante decisão judicial para suspender temporariamente a aplicação da lei em Connecticut: Mercado de previsões desafia regulador

Um juiz federal concedeu uma liminar à plataforma de mercados de previsão Kalshi, suspendendo temporariamente a aplicação de uma lei estadual de Connecticut. A decisão representa um revés para os reguladores que tentavam barrar a operação da empresa no estado.

O que está em jogo

A ordem judicial efetivamente paralisa a tentativa do estado de proibir a Kalshi, permitindo que a plataforma continue suas operações enquanto o caso judicial principal segue seu curso. A empresa argumenta que seus contratos, onde os usuários apostam em resultados de eventos como eleições e políticas econômicas, são instrumentos financeiros legítimos, não apostas ilegais.

Um precedente para a inovação financeira?

A vitória preliminar da Kalshi é vista por alguns como um sinal de que os modelos financeiros descentralizados e baseados em crowdsourcing podem encontrar brechas—ou criar novas—no emaranhado regulatório tradicional. Enquanto isso, os céticos no setor financeiro tradicional provavelmente rolam os olhos, vendo mais uma 'inovação' disfarçada que promete democratizar o acesso enquanto tenta escapar da supervisão que rege todo o resto do mercado—o velho truque de chamar aposta de 'previsão coletiva'.

O caso continua, mas por agora, a Kalshi conseguiu um espaço para respirar. A batalha entre inovação disruptiva e enquadramento regulatório está longe de terminar, mas esta rodada foi claramente vencida pelos novos players.

Connecticut questiona Kalshi sobre operações sem licença

Segundo o Comissário do Departamento de Proteção ao Consumidor (DCP), Bryan T. Cafferelli, somente organizações autorizadas podem oferecer apostas esportivas no estado de Connecticut. Ele afirmou que a KalshiEX LLC, a Robinhood Derivatives, LLC e a Crypto.com não possuem licença para oferecer jogos de azar na jurisdição de Connecticut.

Cafferelli acrescentou que, mesmo que tivessem licença, seustracviolariam diversas outras leis e regulamentos estaduais, como a proibição de jogos de azar para menores de 21 anos.

“Essas plataformas operam fora de um ambiente regulamentado, representando um sério risco para os consumidores que podem não perceber que as apostas feitas nessas plataformas ilegais não oferecem nenhuma proteção para seu dinheiro ou informações. Uma aposta em um mercado de previsão não é um investimento.”

– Kris Gilman , Diretor de Jogos, DCP.

Os reguladoresdentdiversas preocupações associadas às operações não licenciadas, incluindo a falta de requisitos técnicos para a proteção dos dados dos clientes. Os reguladores também destacaram a ausência de proteções contra apostas com informações privilegiadas em eventos com resultados previsíveis, como transações de equipes profissionais ou cerimônias de premiação.

Um dia depois, Kalshi retaliou processando as autoridades de Connecticut. A empresa de negociação de derivativos argumentou que seus mercados, que permitem aos usuários negociar resultados de eventos futuros, são regulamentados como produtos derivativos sob a supervisão da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC).

A plataforma de previsão de mercado afirmou que a tentativa de Connecticut de regulamentar suas operações interfere na estrutura federal estabelecida pelo Congresso para governar os derivativos negociados em bolsas autorizadas. Kalshi declarou ainda que o esforço do estado para regulamentar suas operações é uma medida preventiva e que visa evitar conflitos de interesse.

A provedora de mercado de previsões argumentou que as leis de jogos de azar de Connecticut não se aplicam e que o estado está extrapolando seus limites, visto que a CFTC concedeu à Kalshi o status de mercado detracdesignado em 2020. A plataforma de mercado de previsões solicitou uma liminar para impedir que Connecticut tomasse qualquer medida que interferisse em seus negócios.

A decisão do juiz Oliver concede a Kalshi proteção temporária enquanto o caso prossegue. De acordo com o cronograma estabelecido na segunda-feira, as autoridades de Connecticut devem responder à queixa da empresa até 9 de janeiro de 2026.

O juiz também determinou que as autoridades de Connecticut devem apresentar mais argumentos de apoio até 30 de janeiro. A audiência oral ocorrerá em meados de fevereiro. 

Kalshi enfrenta sanções estaduais em vários estados.

Em 2025, Kalshi deparou-se com atividades de fiscalização semelhantes no Arizona, Illinois, Montana, Nevada, Nova Jersey, Maryland e Ohio, entre outros estados.

Em 9 de outubro, a Kalshi entrou com uma ação judicial contra o Procurador-Geral de Ohio e a Comissão de Controle de Cassinos de Ohio no Tribunal Distrital dos EUA para o Distrito Sul de Ohio. A plataforma de mercado de previsões solicitou uma liminar para impedir que Ohio aplicasse as leis estaduais de jogos de azar contra sua plataforma detracde eventos. 

Segundo a empresa, ela é regulamentada pela CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities). A plataforma de mercado de previsão afirmou ainda que as tentativas de Ohio de regulamentar suas operações foram superadas. 

Em 3 de abril, os reguladores de cassinos de Illinois ordenaram que Kalshi cessasse a oferta de mercados de previsão em apostas esportivas. Os reguladores de cassinos de Illinois alegaram que ostracde Kalshi configuram apostas esportivas ilegais, de acordo com a lei estadual.

O site 5 Star iGaming Media informou que a divisão descobriu que a Kalshi Inc. estava oferecendo apostas esportivas ilegais para pessoas no estado de Illinois após acessar o site por meio de um aplicativo móvel em www.kalshi.com.

Em 22 de maio, a autoridade de jogos de azar do Arizona aderiu à campanha estadual contra os mercados de previsão, em reação aostracde eventos de Kalshi e outros em esportes e outros mercados. O Departamento de Jogos do Arizona (ADG) enviou uma ordem de cessação e desistência a Kalshi e à Crypto.com.

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