Conflito Explosivo: Regulador Financeiro e Banco Central da Coreia do Sul Brigam por Controle das Stablecoins

As stablecoins viraram o centro de uma guerra de poder em Seul. De um lado, o Serviço de Supervisão Financeira (FSA) quer o controle. Do outro, o Banco da Coreia (BOK) defende sua autoridade monetária. Ninguém cede terreno.

O Que Está em Jogo

Mais do que burocracia. É sobre quem dita as regas para bilhões em ativos digitais lastreados em won, dólar ou ouro. O FSA vê risco sistêmico e quer supervisionar as emissoras. O BOK argumenta que qualquer coisa que afete a política monetária é de sua alçada. O impasse paralisa a inovação.

Oportunidade na Confusão

Enquanto os reguladores discutem, o mercado não para. Projetos globais de stablecoin ganham espaço na ausência de uma alternativa local clara. A indecisão regulatória, ironicamente, pode estar abrindo as portas para os players que pretendem controlar.

Um clássico da velha guarda financeira: gastam mais energia defendendo seus feudos do que criando um framework que proteja os investidores e impulsione a economia. A Coreia do Sul arrisca perder o bonde da revolução dos pagamentos digitais — tudo por causa de uma briga de egos.

O banco central da Coreia exige que os bancos detenham 50% de participação nas empresas emissoras de stablecoins.

A Coreia do Sul está considerando novas regras que podem remodelar os mercados de stablecoins, propondo que apenas consórcios com bancos comerciais que detenham pelo menos 51% das ações possam emitir stablecoins lastreadas em won.

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— Cryptopolitan (@CPOfficialtx) 2 de dezembro de 2025

Em junho, o Partido Democrático da Coreia propôs a Lei Básica de Ativos Digitais, que visa regulamentar as stablecoins . Parlamentares do partido sugeriram que instituições não bancárias e provedores de pagamento emitam stablecoins, com a Comissão de Serviços Financeiros atuando como principal órgão regulador.

A Comissão de Serviços Financeiros (FSC) e o Banco da Coreia ainda não chegaram a um consenso sobre a entidade responsável pela emissão das stablecoins atreladas ao won. O Banco Central da Coreia argumentou que a emissão da stablecoin deveria ser permitida apenas a um consórcio. O Banco da Reserva também sugeriu que os bancos detenham uma participação superior a 51% na stablecoin atrelada ao won.

A Comissão de Serviços Financeiros não confirmou a abordagem de consórcio liderado por bancos, mas rejeitou a participação de 51%. Uma cópia das propostas da Comissão revelou sua avaliação das vantagens e desvantagens de várias estruturas. 

A agência governamental argumentou que um ou mais bancos controlando mais de 50% de uma emissora de stablecoin pode resolver as preocupações do banco central da Coreia em relação à estabilidade financeira. A Lei Bancária da Coreia também proíbe que os bancos possuam mais de 15% de empresas não financeiras, o que tende a separar os setores financeiro e industrial.

“Questões como o acesso de usuários estrangeiros, o sistema de verificação de nome real, os derivativos e a separação entre finanças e indústria estão todas atreladas a regras institucionais existentes. Para que um ecossistema viável de ativos digitais surja, esses componentes precisam evoluir em conjunto.”

-Kim Sung-jin, Chefe da Divisão de Ativos Virtuais da FSC.

A FSC também acredita que outros setores não bancários da economia devem participar da emissão da stablecoin atrelada ao won. A agência governamental observou que 14 das 15 stablecoins regulamentadas pela MiCA da UE são de instituições não bancárias.

O Banco da Coreia e a FSC também entraram em conflito sobre a aprovação da emissão de stablecoins e a autoridade supervisora. O banco central da Coreia acredita que um órgão de consenso unânime deve aprovar a emissão de stablecoins no país. 

A instituição financeira também exige autorização para solicitar inspeções da Comissão de Supervisão Financeira às emissoras de stablecoins. A Comissão de Serviços Financeiros rejeitou o pedido, argumentando que isso poderia conferir poderes excessivos ao banco central.

O Banco da Coreia busca defios emissores como instituições financeiras.

Um atraso prolongado na elaboração do projeto de lei do governo pode levar à priorização de outras propostas legislativas em discussão pelos parlamentares. O Partido Democrático da Coreia planejava aprovar a Fase 2 do Projeto de Lei de Ativos Virtuais após a revisão da legislação governamental.

O jornal Chosun Daily noticiou que uma fonte do Comitê de Assuntos Políticos, ligado ao Partido Democrático, argumentou que atualmente é difícil reduzir as disparidades entre a Comissão de Serviços Financeiros e o Banco da Coreia. A fonte também afirmou que a não apresentação do projeto de lei do governo poderia levar a um processo de discussão prolongado.

Ele acredita que o governo deveria primeiro analisar a legislação proposta pelos parlamentares. Parlamentares do Partido Democrático, incluindo Ahn Do-gul, Min Byung-deok e Kim Hyun-jung, estão entre os que propuseram projetos de lei. Outros do Partido do Poder Popular, como Kim Eun-hye e Kim Jae-sub, também propuseram legislação.

O Banco da Coreia também sugeriu anteriormente defios emissores como instituições financeiras. A iniciativa apresenta desafios legais, visto que o governo de Lee Jae Myung não classifica os ativos digitais como produtos de investimento financeiro sob a Lei do Mercado de Capitais.

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