Analista de ETFs desmonta comparação: Bitcoin não é a nova bolha das tulipas

Esqueça as analogias históricas desgastadas. Um analista especializado em fundos de investimento corta o paralelo mais repetido contra a criptomoeda.

Por que a comparação não se sustenta

A tulipomania holandesa do século XVII explodiu e desapareceu, um fenômeno localizado sem lastro. O Bitcoin, por outro lado, construiu uma infraestrutura global, resistiu a múltiplos ciclos de "morte" e agora integra portfólios institucionais e ETFs regulados. Sua rede opera 24/7, imune aos horários de pregão e à burocracia que ainda engessa Wall Street—um detalhe que muitos gestores tradicionais preferem ignorar.

O ativo digital versus a flor especulativa

Enquanto os bulbos de tulipa apodreciam, a blockchain do Bitcoin só se fortalece. A escassez programada, a segurança descentralizada e a adoção como reserva de valor por corporações e nações não têm equivalente no frenesi floral. É como comparar um sistema monetário alternativo a um hobby coletivo—uma simplificação que serve mais para manchetes do que para análise séria.

O mercado já decidiu. A questão não é mais "se" é uma bolha, mas como você se posiciona diante de um ativo que redefine o próprio conceito de propriedade. Enquanto isso, os céticos ainda esperam o colapso prometido há uma década—uma paciência digna de um monge, se não fosse tão cara.

Balchunas argumenta que algumas pessoas desaprovam a existência do Bitcoin

Em relação à situação do mercado de tulipas, o analista sênior de ETFs afirmou que o mercado de tulipas experimentou uma alta substancial seguida por uma queda acentuada ao longo de quase três anos. Ele comparou essa situação a levar um soco no rosto e desmaiar.

Em contrapartida, Balchunas observou que Bitcoin se recuperou recentemente de diversas dificuldades de mercado . Alguns dos desafios enfrentados pelo ativo digital incluíram cerca de seis a sete quedas significativas antes de atingir uma nova máxima histórica. Além disso, ele observou que a criptomoeda existe há 17 anos.

“O simples fato de ter resistido por tanto tempo já a torna incomparável às tulipas. Além disso, seu valor aumentou aproximadamente 250% nos últimos três anos e teve um aumento de 122% no ano passado”, acrescentou Balchunas.

Ele também alegou que alguns indivíduos simplesmente desaprovam a existência do Bitcoine enjde irritar aqueles que apoiam essa criptomoeda. Segundo ele, há uma grande probabilidade de que esse sentimento permaneça inalterado.

Enquanto isso, Michael Burry , um famoso investidor americano amplamente reconhecido por uma história que chamou a atenção do público através do filme "A Grande Aposta", deu sua opinião sobre o assunto. Ele se referiu ao Bitcoin como "o bulbo de tulipa da nossa época".

Por outro lado, Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase, descreveu o ativo digital como pior do que bulbos de tulipa em 2017, classificando-o como uma fraude.

Com o agravamento da situação, relatos indicavam que a tulipomania holandesa foi um período de frenesi especulativo nos Países Baixos durante a Era de Ouro holandesa. Nessa época, os bulbos de tulipa, originários da Turquia, tornaram-se um importante símbolo de riqueza entre os abastados comerciantes holandeses. 

Seguindo essa perspectiva, os preços começaram a subir rapidamente no início de 1634. Em 1636, atingiram seu pico mais alto. A situação ocorreu quando alguns bulbos de tulipa raros foram vendidos por preços superiores aos de casas em Amsterdã.

No entanto, o mercado sofreu um colapso repentino em 1637, que afetou os preços, levando a uma queda de mais de 90% em apenas algumas semanas. 

Vale ressaltar que várias pessoas consideram a mania das tulipas como uma das primeiras bolhas especulativas registradas na história. Elas também acreditam que ela contribuiu para o popular padrão gráfico de "pump-and-dump" (inflar e desinflar). 

Balchunas rebate alegações de que Bitcoin carece de produtividade.

Anteriormente, Balchunas argumentou que, neste ano, Bitcoin apenas se ajustou após as máximas extremas registradas no ano passado. Segundo ele, mesmo que 2025 se mostre um ano estável ou com leve queda, a criptomoeda ainda estará apresentando um desempenho em torno de 50% da sua média anual.

Em relação à situação atual, o analista sênior de ETFs tentou explicar que ativos como ações às vezes precisam de uma pausa e que as pessoas estão pensando demais sobre o assunto. Ele também expressou preocupação com as afirmações que circulam no mercado de criptomoedas de que Bitcoin é improdutivo.

“Sim, tanto Bitcoin quanto as tulipas são ativos que não produzem nada. Mas o ouro, uma pintura de Picasso e selos raros também se enquadram nessa categoria. Você realmente compararia esses ativos com tulipas? Nem todo ativo precisa criar algo para ter valor”, disse o analista de ETFs.

Balchunas ainda insistiu que as tulipas enfrentaram muita expectativa, mas depois sofreram uma queda significativa, observando que o caso do Bitcoiné diferente.

Garry Krug, chefe de estratégia da Aifinyo, empresa alemã de tesouraria Bitcoin concordou com o argumento de Balchunas. Krug expressou sua crença de que bolhas não conseguem sobreviver a inúmeras oscilações, problemas regulatórios, desafios globais, eventos de halving e problemas em corretoras, e ainda assim atingir um novo recorde histórico.

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