Michael Burry dispara contra Tesla: "ridiculamente sobrevalorizada" a 209 vezes lucro futuro

O famoso investidor Michael Burry, conhecido por prever a crise de 2008, disparou um alerta contundente sobre a Tesla. Segundo ele, a montadora de Elon Musk opera em uma bolha de avaliação "ridícula", com um múltiplo que desafia qualquer lógica de valuation tradicional.

O ataque aos múltiplos

O cerne da crítica está no preço da ação, que estaria sendo negociada a um impressionante múltiplo de 209 vezes seus lucros futuros projetados. Para Burry, esse número não reflete a realidade operacional do negócio, mas sim um excesso de especulação no mercado.

A diluição silenciosa

Além da sobrevalorização, o investidor apontou outro problema estrutural: a diluição anual do capital. A Tesla estaria diluindo a participação dos acionistas a uma taxa anual de 3,6%, um processo que, segundo ele, corrói o valor por ação ao longo do tempo sem que muitos investidores percebam. É o tipo de detalhe que os bulls preferem ignorar enquanto celebram novos recordes no preço das ações.

Um lembrete para o mercado de crescimento

A declaração serve como um banho de água fria para o setor de tecnologia e crescimento, onde valuations estratosféricas muitas vezes são justificadas por narrativas de futuro. Burry corta direto ao ponto, questionando se o preço atual da Tesla tem lastro em fundamentos ou é puramente movido pelo sentimento do mercado e pelo culto à personalidade de seu CEO.

Enquanto alguns veem inovação disruptiva, outros veem apenas números que não fecham – um clássico conflito entre a velha e a nova guarda do mercado financeiro.

Burry critica a estratégia de Musk e as promessas tecnológicas mutáveis da Tesla.

Em sua postagem, Burry também criticou o padrão da Tesla de pular de uma promessa tecnológica futurista para outra. Ele apontou como os fãs de Musk estavam "totalmente a favor dos carros elétricos até a concorrência aparecer, depois totalmente a favor da direção autônoma até a concorrência aparecer, e agora estão totalmente a favor dos robôs, até a concorrência aparecer".

Apesar de ter se desfeito de tudo isso, Burry não disse se atualmente possui alguma posição comprada ou vendida em ações da Tesla . Burry já vendeu ações da Tesla a descoberto anteriormente. O mesmo aconteceu com Jim Chanos, que também expressou preocupações recentemente, especialmente em relação às táticas de financiamento de fornecedores da Nvidia.

A mensagem de Burry surge justamente quando analistas de Wall Street começaram a melhorar suas perspectivas para a Tesla. Na semana passada, a Melius Research a classificou como uma ação "essencial", principalmente devido aos seus avanços em chips e direção autônoma.

Na semana anterior, a Stifel elevou seu preço-alvo e reafirmou a recomendação de compra, citando o crescimento da Tesla na tecnologia de robotáxis e nas capacidades de direção totalmente autônoma (FSD). Esse momento positivo não alterou em nada a posição de Burry.

Burry ataca a Nvidia, afirmando que a demanda por IA é uma miragem.

No mês passado, Burry tornou-se um dos assuntos mais comentados depois de revelar novas posições vendidas em ações da Nvidia e da Palantir, utilizando opções de venda (put options), uma decisão que aposta na queda do preço das ações dessas empresas.

Burry afirmou que a remuneração baseada em ações da Nvidia custou aos acionistas US$ 112,5 bilhões, reduzindo seus ganhos reais pela metade.

Ele acusou as empresas de IA de esconderem a depreciação do hardware, alegando que elas exageram a vida útil de suas GPUs para justificar gastos exorbitantes.

Burry também sugeriu que a demanda por IA estava artificialmente inflada, afirmando que muitos clientes de IA são basicamente financiados pelos mesmos fornecedores que lhes vendem equipamentos, descrevendo isso como um esquema de financiamento circular.

O vendedor a descoberto acredita que esses clientes estão sendo sustentados apenas pelo tempo suficiente para manter a ilusão de demanda.

A Nvidia respondeu prontamente com um memorando de sete páginas enviado a analistas de Wall Street, afirmando que Burry havia errado nos cálculos, principalmente porque incluiu os impostos sobre as RSUs (Ações de Unidades Restritas), o que inflacionou os custos.

A Nvidia afirma que o valor real da recompra de ações é de US$ 91 bilhões, e não de US$ 112,5 bilhões, e também insistiu que a remuneração de seus funcionários é "compatível com a de empresas do mesmo setor", esclarecendo ainda que não é a Enron.

Burry rebateu: "Eu não comparei a Nvidia à Enron." Em vez disso, ele disse que a comparação correta seria com a Cisco no final da década de 1990, quando a empresa construiu mais infraestrutura do que qualquer um precisava e viu suas ações despencarem 75% assim que os investidores perceberam.

Desde o início de 2023, as ações da Nvidia valorizaram 12 vezes. Atualmente, seu valor de mercado está em US$ 4,5 trilhões, o que a coloca a tracde se tornar a empresa que atingiu esse valor mais rapidamente na história. Nada disso, porém, diminuiu o ceticismo de Burry. Mesmo com lucros recordes, ele acredita que o modelo de negócios subjacente é instável e que a trajetória de crescimento não se sustentará.

O histórico de Burry desde 2008 tem sido bastante inconsistente. Sim, ele previu a crise imobiliária precocemente, o que o tornou famoso. Mas, desde então, ele vem alertando sobre colapsos sucessivos, muitas vezes prematuramente. Isso lhe rendeu o rótulo de "urso perpétuo". Ele fez uma jogada inteligente ao comprar ações da GameStop no início, mas vendeu antes da explosão das ações em 2021.

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