Trump estava à frente nos cortes de taxas, mas a paciência de Powell se mostrou justificada em 2025

• Por que os dados revisados do emprego justificaram a espera de Powell?
• Como o fraco relatório de agosto mudou o jogo para a Fed?
• Qual foi o impacto da pressão política sobre a Fed?
• Quão profundo serão os cortes de taxas?
• Perguntas Frequentes

Em um cenário econômico turbulento, os dados revisados do mercado de trabalho em 2025 revelaram uma realidade surpreendente: mais de 300.000 empregos desapareceram dos relatórios dos últimos quatro meses, expondo imprecisões nos números que Jerome Powell usou para manter as taxas estáveis. Enquanto Trump alertava sobre a necessidade de cortes imediatos, Powell optou por esperar - uma decisão que, embora criticada inicialmente, acabou sendo validada pelas revisões posteriores. Este artigo explora como os dados errôneos moldaram as políticas da Fed, a pressão política crescente e o que os analistas esperam para as reuniões de setembro.

Por que os dados revisados do emprego justificaram a espera de Powell?

No início de 2025, o mercado de trabalho parecia saudável, com a inflação ainda abaixo da meta de 2% da Fed, mas com crescimento de emprego aparentemente suficiente para manter o curso. No entanto, as revisões posteriores revelaram uma imagem diferente: centenas de milhares de empregos simplesmente evaporaram dos registros. "Os números que Powell usou eram fundamentalmente falhos", observou o analista-chefe da BTCC em um relatório recente. Apesar das críticas de Trump, que chamou Powell de "muito tarde" em suas redes sociais, a decisão do presidente da Fed de não cortar taxas precipitadamente baseou-se nos melhores dados disponíveis na época - mesmo que esses dados acabassem sendo revisados significativamente.

Como o fraco relatório de agosto mudou o jogo para a Fed?

O relatório de emprego de agosto de 2025, publicado em 5 de setembro, mostrou um crescimento de apenas 22.000 postos - muito abaixo das expectativas de 75.000. A taxa de desemprego subiu para 4,3%, marcando o terceiro mês consecutivo de desaceleração. "A questão não é mais se haverá corte, mas quando e quanto", declarou Leslie Falconio da UBS ao Yahoo Finance. O mercado já precifica uma probabilidade de 99% para um corte nas reuniões de 16-17 de setembro, com muitos esperando que a Fed inicie um ciclo de afrouxamento monetário que pode se estender até 2026.

Qual foi o impacto da pressão política sobre a Fed?

A secretária do Trabalho Lori Chavez-DeRemer emergiu como uma das vozes mais críticas, exigindo que Powell "faça seu trabalho e corte as taxas já". Em declarações contundentes, ela argumentou que a demora estava prejudicando os americanos e as empresas que precisam de crédito mais barato. Dentro da própria Fed, o governador Chris Waller já defendia um corte de 25 pontos básicos desde julho, alertando sobre riscos crescentes no mercado de trabalho. "É um equilíbrio delicado", refletiu um analista do BTCC. "Por um lado, há pressão política legítima; por outro, a Fed precisa manter sua independência."

Quão profundo serão os cortes de taxas?

Enquanto o mercado espera pelo menos 25 pontos básicos em setembro, os economistas divergem sobre a amplitude do ciclo de afrouxamento. Bradley Saunders da Capital Economics descarta cortes acima de 50 pontos, citando o aumento "limitado" do desemprego. Já Greg Daco da EY foca no que virá após setembro, especialmente nas últimas duas reuniões de 2025. Curiosamente, a chamada "taxa de equilíbrio" - o número de empregos necessários mensalmente para acompanhar o crescimento populacional - caiu para 30.000-80.000, segundo Alberto Musalem do Fed de St. Louis, mudando fundamentalmente como a Fed avalia a saúde do mercado de trabalho.

Perguntas Frequentes

Por que Trump criticou Jerome Powell?

Trump acusou Powell de ser muito lento para cortar as taxas de juros, argumentando que a demora estava prejudicando a economia. Em postagens no Truth Social, ele se referiu ao presidente da Fed como "Jerome Powell 'tarde demais'".

Qual é a probabilidade de um corte de taxas em setembro de 2025?

O mercado atualmente precifica uma probabilidade de 99% para um corte de pelo menos 25 pontos básicos na reunião de 16-17 de setembro, segundo dados compilados pelo TradingView.

Como os dados revisados do emprego afetaram a política monetária?

As revisões que eliminaram mais de 300.000 empregos dos relatórios anteriores mostraram que o mercado de trabalho era mais fraco do que se pensava inicialmente, validando em retrospecto a abordagem cautelosa de Powell.