SEC desvenda o código: novas diretrizes definem como leis de valores mobiliários se aplicam ao universo das criptomoedas
A SEC finalmente puxou o gatilho. O regulador norte-americano acaba de publicar um conjunto claro—e aguardado—de diretrizes que desenham o mapa de aplicação das leis de valores mobiliários ao ecossistema cripto. Não é uma revolução, mas uma clarificação que o mercado pedia há anos.
O que muda na prática
Esqueça a névoa regulatória. O documento corta diretamente ao ponto, estabelecendo critérios objetivos para determinar quando um ativo digital se qualifica como um security. A regra de ouro? Se cheira, parece e funciona como um contrato de investimento, será tratado como tal. A SEC basicamente está dizendo: 'inovação sim, mas dentro do guarda-chuva da lei'.
Impacto imediato para exchanges e projetos
Para as plataformas de trading, o sinal é verde—mas com limites de velocidade bem definidos. A conformidade deixa de ser um exercício de adivinhação. Para os lançamentos de novos tokens, o caminho para uma oferta regulamentada fica mais nítido, mesmo que isso signifique burocracia extra—o preço inevitável para entrar no jogo dos grandes.
Um novo capítulo de maturidade
Esta movida não sufoca a inovação; ela a canaliza. Ao trazer clareza, a SEC remove um dos maiores obstáculos para a adoção institucional em massa. Grandes gestores de patrimônio, que antes hesitavam na sombra da incerteza, agora têm um manual para operar. É o fim da era do 'faroeste' e o início de uma fase de construção robusta—com todos os impostos e formulários que isso implica, é claro. Afinal, até na revolução financeira, o Fisco sempre encontra um jeito de participar.
Os corretores estão autorizados a facilitar transações "em espécie".
Em 2020, a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) emitiu uma declaração oferecendo proteção legal para corretoras que seguissem etapas específicas e rigorosas para a custódia de ativos digitais. Essa declaração não é obrigatória. As corretoras ainda podem custodiar criptoativos seguindo as regras padrão existentes.
De acordo com a atualização, a regra (15c3-3), que exige que as corretoras mantenham os títulos dos clientes em segurança, não se aplica se um criptoativo não for um título. Mas, se for um título, as corretoras podem usar uma parte diferente da regra (parágrafo c) para mantê-lo em segurança, mesmo que seja digital e não físico.
As corretoras podem facilitar transações "em espécie". No entanto, se a corretora detiver o próprio criptoativo, como Bitcoin ou Ether, em seus registros, ela deverá contabilizar o risco.
Além disso, para proteger os criptoativos não mobiliários mantidos por uma corretora, os clientes podem ter a possibilidade de que esses ativos sejam tratados como “ativos financeiros” de acordo com o Artigo 8 do Código Comercial Uniforme.
Isso significa que os ativos são mantidos em uma “conta de valores mobiliários” e têm maior probabilidade de serem devolvidos aos clientes caso a corretora declare falência. No entanto, a SIPC (Securities Investor Protection Corporation) não cobre esses criptoativos que não são valores mobiliários, portanto, ainda existe o risco de perda.
Um investidor que trabalha com um criptoativo que seja um valor mobiliário deve verificar se a entidade que lida com o ativo está registrada na SEC como agente de transferência. No entanto, isso depende das atividades envolvidas.
Se estiverem registrando transferências, monitorando emissões ou negociando títulos, e o ativo estiver registrado na SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), então o registro provavelmente será necessário. O investidor deve garantir que a entidade que administra seu criptoativo esteja em conformidade com as normas da SEC para evitar riscos potenciais.
Diversas entidades podem executar essas tarefas para o mesmo emissor, e regras específicas regem seus relacionamentos. Portanto, não se trata apenas da entidade em si. Um agente de transferência registrado pode usar a tecnologia blockchain para manter registros, desde que cumpra as normas da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) quanto à precisão e segurança. Isso é importante para adicionar uma camada extra de transparência e segurança para os investidores.
Conforme relatado pela Cryptopolitan, Hester M. Peirce, Comissária da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), divulgou uma declaração separada elogiando a clareza. Ela afirmou que a orientação agora oferece clareza valiosa para corretoras que visam fornecer serviços de custódia, especialmente por meio de requisitos para proteção de chaves privadas que estejam alinhados com as melhores práticas do setor.
A negociação de pares de criptomoedas recebeu sinal verde.
O documento também aborda os mecanismos de negociação em Sistemas Alternativos de Negociação (ATS) e Bolsas de Valores Nacionais. A equipe confirmou que as leis federais não proíbem a negociação de pares.
Um investidor interessado em produtos negociados em bolsa (ETPs) pode respirar aliviado. A equipe da SEC não se oporia se esses produtos operassem sob condições semelhantes às descritas em uma carta de não objeção de 2006 para veículos de investimento baseados em commodities.
Para isso, as ações do ETP de criptomoedas precisariam ser listadas e negociadas em uma bolsa de valores nacional (NSE), com regras aprovadas pela SEC. Mas as partes envolvidas não podem se envolver em atividades proibidas fora da distribuição da Regulação M.
As regras incluem a listagem das ações do ETP de criptomoedas em uma Bolsa Nacional de Valores (NSE) com regras aprovadas pela SEC e a observância das diretrizes do Regulamento M. As regras antifraude e antimanipulação continuam em vigor. Além disso, espera-se que os processos de governança, como atualizações de protocolo, alterações, airdrops e trocas de tokens, também sejam revisados sob as novas diretrizes para detectar fragilidades que possam prejudicar a posse.
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