SEC em choque: reunião histórica revela divisão profunda sobre tokenização e supervisão DeFi

Washington entra em paralisia regulatória enquanto os comissários da SEC travam uma batalha ideológica sobre o futuro das finanças.

O conselho de cinco membros da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA mostrou fissuras irreconciliáveis durante uma sessão de debates sobre ativos digitais. De um lado, os defensores da inovação pressionam por claridade na tokenização de ativos do mundo real. Do outro, os halcones regulatórios exigem controle total sobre os protocolos DeFi—mesmo que isso signifique tentar regular código aberto.

A grande divisão: como classificar tokens híbridos

O cerne do debate gira em torno de instrumentos financeiros que não se encaixam perfeitamente nas categorias existentes. São tokens que representam frações de imóveis, royalties musicais ou commodities—mas com liquidez de 24/7 e governança descentralizada. A SEC tradicionalmente trata quase tudo como security, enquanto a indústria clama por um terceiro caminho.

Supervisão DeFi: missão impossível?

Os comissários mais agressivos querem estender a autoridade da SEC sobre pools de liquidez e empréstimos algorítmicos. O problema técnico: como regular entidades sem endereço físico, CEO ou termos de serviço centralizados? A abordagem atual—processar projetos individualmente—está criando mais incerteza do que proteção.

O mercado reage com um misto de frustração e oportunismo. Enquanto os burocratas debatem definições, os desenvolvedores continuam construindo—e os investidores institucionais aproveitam a confusão regulatória para acumular posições antes da inevitável clarificação. Afinal, na alta finança, a melhor hora para comprar é quando ninguém sabe exatamente o que está comprando.

A reunião da SEC acirra os debates no setor. 

da reunião do Comitê Consultivo de Investidores da SEC , Samara Cohen, diretora-gerente sênior e chefe global de desenvolvimento de mercado da BlackRock, resumiu os diversos pontos de vista destacados durante a reunião.

Ela começou reconhecendo que a presença de um painel de seis pessoas foi útil para demonstrar “caminhos e perspectivas distintas”. Segundo Cohen, esses pontos de vista variados destacaram os problemas atuais do setor e sugeriram a possibilidade de mais de uma solução, tornando-se um aspecto importante da reunião.

A reunião da SEC ocorreu apenas um dia depois de alguns entusiastas de criptomoedas terem reagido negativamente a uma carta enviada pela Citadel Securities na quarta-feira desta semana.

Após sua resposta, a grande formadora de mercado enfrentou críticas online de alguns membros da comunidade cripto. Essas críticas surgiram depois que a formadora de mercado propôs que a SEC implementasse regulamentações mais rigorosas sobre finanças descentralizadas no que diz respeito a títulos tokenizados.

Quando os repórteres entraram em contato com a Citadel Securities para comentar o assunto, a empresa americana de formadora de mercado mencionou a urgência de a agênciadentclaramente todos os intermediários que participam da negociação de ações americanas tokenizadas. Isso inclui protocolos de negociação descentralizados. 

Eles também se manifestaram contra a concessão de amplas isenções às defilegais de "bolsa de valores" e "corretora de valores mobiliários".

Outros membros da indústria de criptomoedas também se manifestaram sobre o argumento da Citadel Securities. Esses defensores das criptomoedas discordaram dessa posição, argumentando que tal postura é "inviável". 

Segundo seus argumentos, as finanças descentralizadas operam de forma diferente das finanças tradicionais, pois não utilizam intermediários diretos, o que dificulta o cumprimento das mesmas regulamentações.

Jonah Platt defende a necessidade de uma abordagem regra por regra na indústria de criptomoedas. 

Jonah Platt, diretor administrativo e chefe de políticas governamentais e regulatórias da Citadel Securities nos EUA, mencionou que "Para sermos claros, acreditamos que a tokenização de ações americanas tem um grande potencial e pode beneficiar ainda mais os investidores."

No entanto, ele alertou que conceder uma isenção abrangente para DeFi poderia prejudicar os investidores dentro do ecossistema. Portanto, para lidar com essa situação, Platt sugeriu que a maneira mais eficaz édentas regras irrazoáveis existentes e trabalhar para alterá-las.

“Mas a ideia de simplesmente conceder isenções abrangentes sem analisar cada regra nos parece muito arriscada, porque o mercado de ações dos EUA é crucial — devemos garantir que façamos isso corretamente”, acrescentou.

Em relação aos seus comentários, Scott Bauguess, Vice-dent de Política Regulatória Global da Coinbase, optou por comentar o tema em discussão. Bauguess expressou sua concordância com a abordagem de Platt, regra por regra.

Na sua perspectiva, essa abordagem é necessária para o ecossistema; no entanto, ele salientou que as regulamentações para exchanges descentralizadas não devem serdentàs das corretoras. 

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