모건스탠리의 비트코인 현물 ETF 상장이 임박했다는 소식이 시장을 뜨겁게 달구고 있습니다. 전문가들은 이번 상장이 기관 자본의 대규모 유입을 촉발할 수 있는 중요한 분기점이 될 것으로 전망하며, 스마트머니가 주시하고 있는 5가지 핵심 지표를 통해 향후 시장 방향성을 가늠해볼 수 있습니다.

[디지털투데이 홍진주 기자] 미국 대형 투자은행 모건스탠리가 자사 비트코인 현물 ETF를 직접 출시하며 시장에 본격 진입한다. 낮은 수수료와 자문 네트워크를 앞세워 기존 ETF 경쟁 구도에 변화를 줄지 주목된다.

7일(현지시간) 블록체인 매체 비인크립토에 따르면, 모건스탠리의 비트코인 ETF '모건스탠리 비트코인 트러스트'(MSBT)는 뉴욕증권거래소 아르카(NYSE Arca)에 상장한다. 한국 시간 기준 8일 밤 거래가 개시된다.

이번 상장은 대형 은행이 단순 판매를 넘어 자사 명의 ETF를 직접 출시한 첫 사례라는 점에서 의미가 크다. 모건스탠리는 약 1만6000명의 재무자문가를 통해 6조달러 이상의 고객 자산을 관리하고 있어 ETF 유통과 자금 유입 측면에서 단일 종목 상장 이상의 의미가 있다는 관측이 나온다.

시장에서는 상장 초기 성과를 가늠할 핵심 지표를 크게 5가지로 구분한다. 
우선 거래량은 초기 수요를 확인하는 1차 지표다. 2024년 1월 미국 비트코인 현물 ETF 상장 당시 첫날 합산 거래대금은 약 46억달러에 달했다. 단일 ETF인 MSBT가 5억~10억달러 수준의 거래를 기록할 경우 의미 있는 출발로 평가될 수 있다. 거래가 활발할수록 모건스탠리의 유통 네트워크가 실제 매수로 이어지고 있다는 신호로 해석된다.

두 번째 지표는 시장가격과 순자산가치(NAV) 간 괴리다. 신규 ETF는 초반 기대가 앞서면 프리미엄이 붙기도 한다. MSBT 가격이 NAV와 큰 차이 없이 움직이면 시장조성 기능이 원활하고 기관 참여가 뒷받침된 것으로 해석될 수 있다. 할인 상태가 이어지면 초기 수요가 기대보다 약하다는 뜻이 된다.

세 번째는 수수료 경쟁이다. MSBT(0.14%)는 그레이스케일 비트코인 미니 트러스트(0.15%)보다 0.01%포인트 낮고, 블랙록 아이셰어즈 비트코인 트러스트(IBIT·0.25%)와는 0.11%포인트 차이가 난다. 비트코인 현물 ETF는 제공하는 가격 노출이 거의 같아 비용 차이가 장기적으로 자금 흐름을 바꿀 수 있다는 점이 부각된다.

네 번째로 시장이 중시하는 대목은 비트코인 가격 움직임 자체보다 자문가들의 초기 포트폴리오 배분이다. 모건스탠리 자문가들은 일부 고객에게 암호화폐 비중 2~4% 편입을 권고해온 것으로 알려졌다. 이 비율이 실제로 반영될 경우 상당한 규모의 자금 유입이 발생할 수 있다는 전망도 나온다.

마지막으로 첫날 순유입 규모도 중요하다. MSBT는 약 100만달러 시드 자금으로 출발하는데, 초기 설정(creation)이 빠르게 늘어날 경우 자문 네트워크를 통한 실질 수요 유입이 확인될 수 있다. 반대로 유입이 제한적이면 기존 ETF로 수요가 이미 고착됐을 가능성이 제기된다.

한편, 모건스탠리는 이번 ETF와 함께 E*TRADE를 통한 비트코인·이더리움·솔라나 현물 거래 도입과 솔라나 트러스트 출시도 추진 중이다. 자산관리 부문은 암호화폐 직접 거래를 빙산의 일각으로 표현하며, 향후 커스터디·지갑·토큰화 자산까지 확장 계획을 시사했다.