주피터, ’제로 리스크’ 렌딩 프로토콜 홍보로 논란 가운데... 진짜 무위험은 존재할까?

디파이 업계가 다시 술렁인다. 주피터(Jupiter)가 '제로 리스크'를 내세운 새로운 렌딩 프로토콜을 선보이며 뜨거운 찬사와 동시에 날카로운 비판을 동시에 사고 있다.

무위험 수익의 유혹

프로토콜은 단순하다. 사용자는 스테이블코인을 예치하고, 프로토콜은 이를 '검증된' 대형 시장조성자에게 대출해 이자를 창출한다. 주피터 측은 철저한 담보 평가와 실시간 모니터링을 통해 원금 손실 위험을 제로에 가깝게 만들었다고 주장한다. 마치 예금자보험공사가 있는 전통 은행처럼 말이다.

전문가들의 회의적인 시선

그러나 많은 분석가들은 고개를 갸웃한다. 암호화폐 세계에서 '제로 리스크'는 환영에 불과하다는 것이 그들의 지론이다. 스마트 컨트랙트 해킹, 담보 가치의 급락, 심지어 대출 상대방의 신용 위험까지 완전히 제거할 수 있는 마법의 솔루션은 없다. 한 평론가는 "디파이에서 '무위험'이란 말은 '아직 테스트되지 않은 위험'을 의미할 때가 많다"고 꼬집었다.

규제의 그림자

이런 논란은 결국 규제 당국의 관심을 불러일으킬 공산이 크다. '제로 리스크'라는 마케팅이 투자자에게 오해를 줄 소지가 다분하기 때문. 전통 금융계에선 금융감독원(FSA)이 단호하게 제재할 만한 행위다. 디파이 프로젝트들이 혁신을 외칠수록, 그들이 피하려는 기존 금융의 규율과 책임에서 결코 자유롭지 않다는 사실을 다시금 상기시킨다. 결국, 가장 위험한 말은 종종 '이번엔 다르다'는 주장 속에 숨어 있다. 특히 그 말이 수익률 옆에 작게 붙어 있을 때는 더욱 그렇다.

[디지털투데이 황치규 기자]솔라나 기반 탈중앙화 거래소 주피터가 자사 렌딩 상품에 대해 "감염 리스크가 없다(zero risk of contagion)"며 홍보했던 것과 관련해 100% 정확한 건 아니었다고 인정했다고 더블록이 6일(현지시간) 보도했다. 

캐시 단다 최고운영책임자(COO)는  "격리된 볼트 구조로 리스크가 전이되지 않는다"는 기존 홍보 문구가 정확하지 않았음을 밝혔다. 

쟁점은 주피터 렌드가 고객 담보를 프로토콜 내 다른 지점에서 재활용하는 ‘리하이포더케이션(rehypothecation)’ 구조를 채택했다는 데 있다. 이는 겉보기에는 각 볼트마다 별도 대출 한도, 청산 기준을 설정할 수 있지만, 실질적으로는 자산 간 연결고리가 생기면서 리스크가 전이될 수 있다는 의미다.

이 같은 구조에 대해 플루이드 공동창업자인 사먁 자인도 "각 볼트는 구성과 리스크 파라미터는 독립적이지만 자산 자체는 다른 곳에서 재사용될 수 있다"고 말했다.  플루이드는 주피터 렌드에 백엔드 인프라를 제공한다.

이에 대해 경쟁사 카미노(Kamino)) 공동창업자 마리우스 치우보타리우는 "담보가 재활용되며 교차 리스크가 발생한다면, '격리된 구조'라는 마케팅은 허위 광고"라고 지적했다. 그는 최근 카카미노가 주피터 렌드 리파이낸스 툴 접근을 차단한 이유 역시 이 같은 구조 때문이라고 밝혔다.

단다는 이에 대해 “담보 재활용은 수익 창출의 핵심 메커니즘이며, 각 볼트는 여전히 독립적인 설정을 갖는다”고 해명했지만, ‘격리’라는 용어 사용을 놓고 양측 해석 차는 좁혀지지 않고 있다고 더블록은 전했다.

익명을 요청한 업계 관계자는 “이 같은 구조를 제대로 고지하지 않고 '격리'라 홍보하는 건 신뢰 위반”이라고 말했다.