10년 후 1090만달러 비트코인?…가격 예측 모델이 위험한 진짜 이유

암호화폐 시장이 다시 뜨거워지면서 비트코인 가격 예측 모델들이 쏟아져 나오고 있다. 하지만 이 숫자들 뒤에 숨겨진 진실을 파헤쳐본다.

수학적 환상의 함정

과거 데이터에 기반한 예측 모델들은 복잡한 수식으로 포장되었지만, 현실의 변수를 제대로 반영하지 못한다. 시장 심리, 규제 변화, 기술 발전 같은 예측 불가능한 요소들이 계속해서 모델을 무너뜨린다.

1090만달러라는 마법의 숫자

어떤 분석가들은 10년 후 비트코인이 1090만달러에 도달할 것이라고 주장한다. 화려한 그래프와 통계로 무장했지만, 이는 단순한 추정치일 뿐이다. 금융 시장의 역사는 예측 모델들의 실패 사례로 가득하다.

투자자들을 현혹하는 위험한 게임

이러한 예측들은 신규 투자자들에게 잘못된 확신을 심어준다. '수학적으로 증명되었다'는 주장에 현혹되어 자신의 판단력을 잃는 투자자들이 점점 늘어나고 있다.

진정한 가치 평가는 시장이 결정한다

결국 암호화폐의 가치는 시장 참여자들의 집단적 지혜가 결정지을 것이다. 어떤 모델도 인간의 탐욕과 공포를 완벽하게 계산해낼 수 없다 - 이게 바로 월스트리트에서 수십 년째 반복되는 교훈 아닌가?

[디지털투데이 홍진주 기자] 비트코인(BTC) 가격 예측 모델 스톡 투 플로우(Stock-to-Flow, S2F) 모델이 이번 사이클에서 비트코인의 가격 정점을 22만2000달러로 예측한 가운데, 업계 관계자들은 비트코인 시장이 성숙하면서 해당 모델이 한계를 보일 수 있다고 경고했다. 

27일(현지시간) 블록체인 매체 비인크립토에 따르면 투자사 비트와이즈의 유럽 지역 리서치 책임자인 안드레 드라고쉬(André Dragosch)는 S2F 모델이 더 이상 현재 비트코인 시장을 완전히 반영하지 못할 수 있다고 지적했다.

그는 "S2F 모델은 확실히 강력한 상승 신호를 보내지만, 주의가 필요하다"라며 "통계적 문제와 수요 측면을 배제한 한계가 있다"라고 설명했다. 

S2F 모델은 비트코인의 희소성을 기반으로 가격을 예측하며, 공급량 대비 연간 신규 공급량을 비교하는 방식이다. 2019년 플랜B가 개발한 이 모델은 반감기를 거치며 비트코인 가격이 상승할 것으로 전망한다. S2F 모델에 따르면, 비트코인은 2026년까지 22만2000달러, 10년 후에는 1090만달러에 이를 것으로 예측된다.

그러나 드라고슈는 이 모델이 현재와 같은 기관 투자 수요 증가 추세를 전혀 반영하지 못한다는 데 주목했다.  비트코인의 거시적 환경이 초기 S2F 분석 이후 변화했다는 것이다. 그는 "오늘날 비트코인 상장지수상품(ETP)과 기업 재무 자산 편입을 통한 기관 수요가 최근 반감기 이후 줄어든 연간 공급량보다 7배 이상 크다"라며 공급보다 수요 변수가 시장에 더 강력한 영향을 미칠 수 있다고 강조했다.
 

드라고슈는 S2F 외에도 두 가지 다른 비트코인 평가 모델을 비교하며, 보다 신중하지만 여전히 강력한 상승 흐름을 제시했다. 

'반감기 공급 충격 모델'로도 알려진 '비트코인 자기상관 환율 모델(BAERM)'은 과거 가격 데이터를 사용하여 각 비트코인 반감기가 시간에 따라 가격에 미치는 영향을 측정하며, 공급 충격의 감소도 고려한다. 

BAERM 모델은 현재 비트코인의 공정 가치를 15만9000달러로 평가하며, 2025년 말에는 17만3000달러, 10년 후에는 759만달러로 전망한다. 역사적으로 BAERM 모델은 두 번째 반감기 이후 약 88%의 예측 적합도를 보여왔다. 하지만 드라고슈는 "BAERM 모델도 다소 구식일 수 있다"라며 기관 수요나 채택 변화까지 반영하지 못한다고 지적했다. 

마지막으로 S-커브 형태의 파워 로우(Power Law) 모델은 비트코인 가격을 시간 기반 공식으로 설명하며, 10년 후 203만달러를 예측한다. 이는 S2F나 BAERM보다 보수적인 수치로, 비트코인이 성숙할수록 수익률이 감소할 것이라는 가정에 기반한다. 그러나 ETF와 기관 투자자들의 등장으로 기존 예측 모델이 더 이상 유효하지 않을 가능성도 제기되고 있다.

결론적으로, S2F, BAERM, 파워 로우와 같은 전통적인 모델들은 비트코인의 장기적 흐름을 이해하는 데 여전히 유용하지만, 오늘날 수요 중심의 시장을 완전히 포착하지 못하고 있다고  비인크립토는 전했다.