米国安定通貨政策がグローバル決済システムを崩壊させる？欧州最大資産運用会社が警告
欧州最大の資産運用会社アムンディが、米国上院で可決された「GENIUS法案」が世界経済に悪影響を及ぼす可能性があると警告。この法案はドルペッグ型暗号通貨（安定通貨）を規制対象とするもので、州・連邦当局による厳格な監督を規定。専門家の間では「米国の金融覇権強化につながる」との期待と「金融システム不安定化のリスク」との懸念が交錯しています。
GENIUS法案とは何か？
2025年6月に米国上院を通過したGENIUS法案（正式名称：Guidance and EstABlishing National Innovation for U.S. Stablecoins）は、安定通貨を証券ではなく「決済手段」として位置付け、発行体に対する包括的な規制枠組みを確立する画期的な立法です。CoinbaseのFaryar Shirzad最高政策責任者は「米国がデジタル資産分野で世界をリードするための重要な一歩」と評価しています。
法案の主な特徴として：(1)発行体は準備金の100%保有が義務化 (2)利息付与機能の制限 (3)州と連邦当局の二重監督体制――などが挙げられます。現在は下院審議待ちの段階で、トランプ大統領の署名を得れば成立します。
なぜアムンディは警戒感を強めるのか？
アムンディのVincent Mortier最高投資責任者は「この政策は諸刃の剣だ」と指摘。特に懸念されるのが、安定通貨が米国債購入の新たなチャネルとなる点です。2025年現在、米国は過去最大級の財政赤字に直面しており、法案により安定通貨発行体が米国債を大量購入すれば、一時的に財政圧力が緩和される可能性があります。
しかしMortier氏は「これはドルの『影の流通』を生み出し、長期的にはドル基軸通貨体制を弱体化させる」と警告。TradingVieWのデータによれば、主要安定通貨の時価総額はすでに1.5兆ドルを突破し、多くの新興国で「ドル化」現象が加速しています。
欧州金融当局の反応
イタリアのGiorgetti財務相は「米国の安定通貨政策はトランプの貿易戦争以上に欧州金融安定を脅かす」と発言。欧州中央銀行（ECB）が開発中の「デジタルユーロ」の早期導入を急ぐよう訴えました。英国のAndrew Bailey中央銀行総裁も「安定通貨が公的通貨への信頼を損なう」と懸念を示しています。
興味深いのは、この政策が党派を超えて支持されている点です。法案提出時には共和党50人、民主党18人の賛同を得ており、政治アナリストの間では「2026年中間選挙を睨んだ両党のデジタル経済争い」と分析されています。
業界の反応と今後の展開
CircleのJeremy Allaire CEOは「米国経済の競争力強化に寄与する」と期待を表明。一方、World Liberty Financialなどトランプ家系企業が関与する新規参入組も活発化しており、新安定通貨「USD1」の発行を計画中です。
BTCCアナリストチームは「短期では米国金融システムの効率化をもたらすが、長期的な国際通貨システムへの影響は不透明」とコメント。CoinGlassのデータを引用しつつ、安定通貨関連銘柄の急騰に警戒感を示しています。
よくある質問
GENIUS法案の主な目的は？
米国が安定通貨市場の主導権を握りつつ、投資家保護と金融安定を両立させるのが目的です。具体的には発行体の資本要件や準備金管理を厳格化しています。
欧州が反対する本当の理由は？
単なる規制懸念以上に、ドル覇権の強化によってユーロの国際的地位が低下することを警戒しています。ECBの内部資料によれば、クロスボーダー決済におけるユーロシェアは2025年現在32%まで落ち込んでいます。
一般投資家への影響は？
規制が明確化されるため取引環境は改善されますが、利息制限によって安定通貨の収益性が低下する可能性があります。この記事は投資助言を構成するものではありません。
