Coinbase、債務増加による仮想通貨の強制売却リスクを警告

CoinbaSeは、上場仮想通貨ファンドの財務健全性に警鐘を鳴らし、債務関連の義務履行により近い将来、一部企業が仮想通貨を売却せざるを得なくなる可能性があると警告した。

Coinbaseの報告書では、借り換えリスクと担保掛け目比率に関する懸念が強調されたが、大半の大企業にはまだ清算を回避する選択肢が残されていると指摘。

「これらのPTCV（公開取引仮想通貨ビークル）の多くは、各種仮想通貨を購入するための低コスト資金調達のために転換社債を発行しており、これが強制売却圧力のリスク要因となっている」と報告書は説明。

仮想通貨価格が下落し企業が債務の借り換えに失敗した場合、仮想通貨を売却せざるを得なくなり、市場全体の清算を引き起こす可能性があると継続。

企業の蓄積による楽観論

こうしたリスクにもかかわらず、Coinbaseは特に企業による仮想通貨の継続的な蓄積を背景に慎重ながら楽観的な見方を維持。2025年後半には、伝統的な企業がバランスシート上での仮想通貨戦略に関心を深める中で成長の余地があると分析。

規制面では、2025年後半が米国デジタル資産産業にとって変革の時期になると予測。前政権下の「執行による規制」からの脱却が新たな立法の勢いを生んでいると指摘。

上院で審議中のSTABLE法とGENIUS法は8月4日の議会休会前に統合法案としてトランプ大統領の署名を得る可能性があり、ステーブルコイン発行者に対する消費者保護、準備金規則、AMLコンプライアンス要件を導入する見込み。

Coinbaseはまた、SECとCFTCの規制役割を定義する「デジタル資産市場明確化法」の潜在的な影響に注目。成立すれば、「デジタル商品」と「投資契約資産」を区別する二重枠組みが確立される可能性がある。

一方、SECは約80件のETF申請を審査中で、マルチアセット指数ファンド、ステーキング機能付き商品、単一アルトコインETFなどが含まれ、7月から10月にかけて複数の提案に対する決定が予想される。

Coinbaseは、強制売却や利回りリスクが残るものの、ビットコイン（BTC）は依然として好位置にあり、プロジェクト固有のファンダメンタルズに基づいて選ばれたアルトコインのみがアウトパフォームする可能性があると結論付けた。

翻訳者: Ph4nt0m