『オンチェーン流動性ルーティングの未来への深堀り』と題された新レポートは、流動性がチェーンやプラットフォームを越えて分散するにつれ、分散型取引がいかに複雑化したかを概説している。

レポートは、ユーザーが最適な取引を得るために単一の取引所に依存することはもはやできないと説明する。代わりに、アグリゲーターが主要なゲートウェイとして機能し、複数のソースをスキャンしてより良い約定を実現している。

この調査は、アグリゲーターが、ルーティング、注文執行、セキュリティなどのタスクを処理できる、単純な存在から複雑な存在へと進化した過程を探る。様々なネットワーク上で動作する多数の流動性プールを考慮すると、取引プロセスは技術的に複雑になっている。

アグリゲーターは、ルート発見や取引の分割を支援し、価格スリッページの低減を試みることができる。また、MEV（ Miner Extractable Value ）悪用に対する保護も提供する。

イーサリアムで流動性の分散が新たな高みに

レポートで示されているように、流動性の分散化という現象は大幅に増加している。イーサリアムのような大規模ネットワークでは、アグリゲーターの利用率が2024年初頭の21%から2025年末には47%に増加した。

ブロックチェーンエコシステムは、その構造において多様性がある。BNBチェーンのような一部のエコシステムでは流動性が依然として中央集権的である一方、ソラナのような他のエコシステムはより分散化された流動性へと移行しつつある。

さらに、この調査はルーティングエンジンがどのように動作するかの概要を提供する。それらは多数の潜在的な取引経路を分析し、注文を複数の場所に分割して執行する。

これはスリッページを減少させるが、プロセスを複雑にする。一方で、保護レイヤーは最終的な価格が期待通りになることを保証する。

記事で概説されている最も重要な発展の一つは、意図ベースの執行への移行である。ユーザーは特定の経路を選択するのではなく、望む結果を表明し、独立したソルバーがその目標を達成するために競争する。

機関需要が焦点をコンプライアンスへシフト

レポートによれば、大規模な機関投資家がDeFiにおける次のイノベーションの波を牽引する原動力となるだろう。このような状況では、目的は価格最適化だけではなく、コンプライアンスの最適化でなければならない。

アグリゲーターは、リスク管理、報告、コンプライアンスのためのメカニズムを提供する必要がある。欧州連合のような法域では、MiCA（仮想通貨資産市場規制）のような規制がプラットフォームのアーキテクチャを規定しつつある。

これは、アグリゲーターがユーザーインターフェースレベルで、トークンのフィルタリングや取引監視などのコンプライアンス対応に従事することを要求する。

翻訳者: Ph4nt0m