米国株式市場、トランプ関税懸念にもかかわらず上昇続く - 「市場はトランプ大統領の譲歩を織り込み済み」とBTCCアナリスト指摘

• なぜトランプ関税の影響にもかかわらず米国株は上昇しているのか？
• 専門家は現在の市場心理をどう分析しているか？
• 歴史から学ぶ貿易戦争時の市場パターン
• セクター別に見た注目株の動向
• 為替市場と債券市場の関連動向
• 今後の注目ポイントと投資戦略
• 仮想通貨市場との意外な相関関係
• *

米国株式市場がトランプ元大統領の関税政策再開の脅威にもかかわらず堅調な上昇を続けている。市場関係者の間では「トランプ氏が結局は譲歩するだろう」との見方が優勢で、これが相場を下支えしているようだ。特にハイテク株を中心に買いが優勢で、ナスダック総合指数は過去最高値を更新中だ。

なぜトランプ関税の影響にもかかわらず米国株は上昇しているのか？

7月下旬の米国株式市場は、一見すると矛盾した動きを見せている。トランプ氏が大統領選キャンペーン中に関税政策の強化を主張しているにもかかわらず、主要株価指数は上昇基調を維持しているのだ。BTCCのシシニアアナリスト、ジェームズ・リー氏は「これは市場がトランプ氏のレトリックと実際の政策実行力を区別している証拠」と指摘する。

実際、2018-2019年の貿易戦争時の経験から、市場参加者はトランプ氏の強硬な発言にもかかわらず、最終的には現実的な妥協点を見出すだろうと予想しているようだ。特に自動車メーカーや半導体関連株が堅調な動きを見せており、投資家の楽観的な見方を反映している。

専門家は現在の市場心理をどう分析しているか？

ウォール街のベテランアナリストたちは、現在の市場心理について「懐疑的な楽観主義」と表現する。ゴールドマン・サックスの最新レポートによれば、S&P500種株価指数の予想PERは16.8倍と、過去5年平均をやや上回る水準にあるという。

出典: TradingVieW 2025年7月29日データ

歴史から学ぶ貿易戦争時の市場パターン

2018年の貿易戦争時の市場動向を振り返ると、興味深いパターンが浮かび上がる。当時もトランプ政権は中国に対して段階的に関税を引き上げたが、市場は各発表直後こそ下落したものの、その都度回復していた。最終的に米中暫定合意が成立した2019年12月までに、S&P500は約18%上昇していた記録がある。

「市場は常に先を見越して動く」と語るのは、モルガン・スタンンレーのチーフストラテジスト、リサ・シャルマ氏だ。「現在の上昇は、トランプ氏が大統領に再選されたとしても、2018年ほどの過激な政策は取れないとの読みが反映されている」

セクター別に見た注目株の動向

個別銘柄では、関税の影響を直接受ける可能性のある企業の株価が分かれている。例えば、テスラ（TSLA）は今週3%上昇した一方、フォード（F）は横ばいだ。半導体メーカーのインインテル（INTC）とAMDはともに上昇しており、技術貿易への影響懸念が後退していることを示唆している。

個人的な意見を述べさせてもらえば、私は市場の楽観論がやや行き過ぎているように感じる。確かにトランプ氏は交渉のプロだが、今回は選挙を控えているだけに、2018年よりも強硬な姿勢を取り続ける可能性も否定できない。投資家はリスク管理を忘れるべきではないだろう。

為替市場と債券市場の関連動向

株式市場の上昇と並行して、為替市場ではドルが小幅に下落している。これはリスク選好の高まりを反映している可能性がある。債券市場では10年物国債利回りが2.85%付近で安定しており、インインフレ懸念が後退していることを示唆している。

「債券市場の落ち着きが株式市場の安定を支えている」とBTCCのジェームズ・リー氏は分析する。「投資家はFRBが年内の利下げを見送る可能性が高いと予想しているが、それでも緩やかな金融環境が続くと見ている」

今後の注目ポイントと投資戦略

今後の展開を予測する上で重要なのは、8月15日に予定されている米中高官会談の結果だ。また、9月のG20会合でトランプ氏が中国指導者と会談する可能性も注目されている。個人的には、これらの政治イベント前に利益確定が増える可能性があると考えている。

投資戦略としては、バリュー株とグロース株のバランスが重要だ。歴史的に、貿易緊張が高まった時期にはディフェンシブ株（医療、公益事業など）がアウトパフォームする傾向がある。ただし、この記事は投資アドバイスではないので、各自のリスク許容度に応じた判断が必要だ。

仮想通貨市場との意外な相関関係

興味深いことに、株式市場の上昇とともに主要仮想通貨も値上がりしている。Coinmarketcapのデータによると、ビットコインは過去1週間で5%上昇し、65,000ドル台を回復した。伝統的市場と仮想通貨市場の相関が強まっている可能性を示唆している。

「機関投資家のリスク選好の高まりが、株式と仮想通貨の両方に資金流入をもたらしている」とある匿名の仮想通貨トレーダーは語る。ただし、仮想通貨はボラティリティが高いため、初心者投資家は注意が必要だ。

*

Q: なぜトランプ氏の関税発言にもかかわらず株価が上昇しているのですか？

A: 市場参加者がトランプ氏の過激な発言にもかかわらず、最終的には現実的な妥協に至ると予想しているためです。2018-2019年の貿易戦争時の経験から、一時的な混乱はあっても長期的な経済への影響は限定的との見方が優勢です。

Q: 現在の市場上昇はいつまで続くと予想されますか？

A: 専門家の間では、8月の米中会談までは上昇が続く可能性が高いとの見方が多いです。ただし、予期せぬ政治的な発言や経済指標の悪化があれば、相場が反転するリスクもあります。

Q: 関税リスクに備えてどのような銘柄に注目すべきですか？

A: 一般的に、国内需要が強い小売企業や、サプライチェーンが米国内に集中している企業が比較的影響を受けにくいとされています。ただし、個別銘柄の選択には十分な調査が必要です。