トークン化が「ミューチュアルファンド3.0」を実現—バンク・オブ・アメリカが伝統的資産のデジタル変革を宣言

資産管理の新時代が幕を開ける—ブロックチェーン技術が投資商品の流動性とアクセス性を根本から変革する。

伝統的金融の巨人が示す未来像

バンク・オブ・アメリカの分析によれば、トークン化はミューチュアルファンド産業を第3の進化段階へと押し上げる。24時間365日の取引可能性、部分所有の実現、そして従来の中間業者をバイパスする効率性—これらがデジタル資産化の核心的利点だ。

機関投資家から個人投資家まで、誰もが従来の市場制約から解放される。最小投資単位の壁が崩れ、国際的な資産配分が数クリックで可能になる時代が到来する。

もちろん、伝統的金融機関がようやくブロックチェーンの価値に気づいたのは、自分たちのビジネスモデルが時代遅れになる恐怖からかもしれない—innovationよりもsurvivalの方が結局は強力な動機付けになるものだ。

資産のトークン化は単なる技術的アップグレードではない。それは金融民主化への確かな一歩であり、誰もがよりスマートに、より自由に資産を運用できる未来への架け橋なのである。

• バンク・オブ・アメリカ（Bank of America：BofA）は、トークン化を「ミューチュアルファンド3.0」と呼び、ミューチュアルファンドとETF（上場投資信託）に続く次なる進化と見ている。
• 同行のアナリストによると、トークン化されたマネーマーケットファンドが成長を主導し、ブローカーのキャッシュスイープモデルに代わる革新的な選択肢を提供すると予想されている。
• 流通は依然として課題であるが、ブロックチェーンベースの金融が従来の市場と並行して構築されるにつれて、ロビンフッド（Robinhood）、パブリック（Public）、eToro、コインベース（Coinbase）のようなプラットフォームが有力なパートナーとなるだろう。

バンク・オブ・アメリカ（BofA）は9月5日発表のレポートの中で、ブロックチェーン上に実際の資産と結びついた仮想的な投資ビークルを作成するトークン化を、投資商品の進化における次の段階と見ていると述べ、「ミューチュアルファンド3.0」と表現した。

ミューチュアルファンドが1924年に初めて登場し、ETFが2000年代に投資を再構築したように、ブロックチェーン技術は新世代の金融ビークルの基礎となり得ると、クレイグ・ジーゲンターラー（Craig Siegenthaler）氏が率いるアナリストらは述べた。

現実資産（RWA）のトークン化は急速に進んでいる。BofAは、セキュリタイズ（Securitize）のような企業が、ブラックロック（BlackRock）、アポロ（Apollo）、KKR、ハミルトン・レーン（HamilTON Lane）などの運用会社と協力して、トークン化されたファンドを発行していると指摘した。

資産運用会社のウィズダムツリー（WisdOMTree）は、独自のトークン化エンジンを開発し、10以上のトークン化されたファンドを提供する能力を獲得している。

データプロバイダーのRWA.xyzによると、オンチェーン上にある現実資産の価値は280億ドル（約4兆1000億円、1ドル＝147円換算）を超え、その大部分はプライベートクレジットと米国債である。

それでも、規制は依然として逆風となっている。米国のジーニアス（GENIUS）法とクラリティ（CLARITY）法案はステーブルコインには言及しているものの、トークン化されたファンドに関する多くの疑問を未解決のままにしている。

それでも、BofAは、米国の投資家へのアクセスが現在限られているにもかかわらず、トークン化の利点が時間をかけて普及を促進するだろうと主張している。

アナリストらは、米国市場のブローカーが、2019年のロビンフッド参入によるディスラプション後、すでに手数料無料の株式およびETF取引を提供しているため、トークン化された株式の論拠はより弱いと主張した。

この変化は、企業を顧客の現金と注文フローを収益化する方向へと押しやったため、これらの資産のトークン化されたバージョンは魅力を欠くものとなっている、と、BofAのアナリストらは述べた。

しかし、スマートコントラクトが実現するトークン化されたマネーマーケットファンドは、そのようなキャッシュスイープ的経済学を覆し、新しい収益モデルを開く可能性がある。

流通は依然としてボトルネックである。トークン化されたファンドを提供するプラットフォームはまだまれであるが、ロビンフッド、eToro、パブリックのようなオンラインブローカーは、仮想通貨（仮想通貨）事業を展開していることと、より若くセルフカストディ志向の顧客ベースを抱えていることを考慮すると、良い位置につけている。

コインベースも、純粋な仮想通貨分野を超えて拡大するにつれて、パートナーとして浮上する可能性があると、レポートは付け加えた。

BofAは、トークン化されたマネーマーケットファンドが普及を主導すると予想している。その理由は、ジーニアス法の下では利息を支払うことができないステーブルコインと比較して、魅力的な利回りを持つためである。プライベートクレジットとハイイールド債が、これに続くと見られている。

｜翻訳・編集：山口晶子
｜画像：Shubham Dhage/Unsplash
｜原文：Tokenization Is ‘Mutual Fund 3.0,’ Bank of America Says