【衝撃予測】ビットコインクジラが年末20万ドル突破に2370万ドルの大賭け—暴騰サインか？

仮想通貨市場が再び熱を帯びてきた。ビットコインの大型保有者（通称「クジラ」）が、年末までの価格急騰を睨んだ巨額のポジションを構築—市場は一気に沸騰モードへ。

■ クジラの動向が示す「超強気シグナル」

2370万ドル（約34億円）という桁外れの資金が、デリバティブ市場でビットコイン価格20万ドル到達への賭けに投入された。これだけの資金が短期集中すると、相場は文字通り「火薬庫」状態だ。

■ アナリストたちの見解は二分

「流動性不足が加速する年末のボラティリティ爆発を見越した巧妙な仕掛け」（ブル派アナリスト）との見方がある一方で、「レバレッジ効かせたガンブラーの最後のあがき」（ベア派トレーダー）と冷笑する声も。金融当局はまたしても後追い監査をする羽目に？

仮想通貨市場が証明したのは、伝統金融が嫌う「過剰なレバレッジ」こそが最大のリターン生むという皮肉な事実だ。自己責任の範囲で、波に乗るか—それとも岸から眺めるか。

• ビットコインのクジラは、年末までに20万ドルの価格を目標とし、複雑なオプション戦略で大規模な強気の賭けを行っている。
• 最近の取引では、潜在的な利益と損失の両方が限定されるブル・コール・スプレッドが行われ、2370万ドル（約34億8000万円、1ドル147円換算）のネット・デビットが発生した。
• ビットコイン価格は11万6000ドルから12万ドルの間で安定している一方、オプション市場の活動は依然として活発で、建玉は過去最高水準に近づいている。

ビットコイン（BTC）の価格上昇は最近失速しているかもしれないが、強気の確信は揺るぎない。クジラたちが、市場の長期的な上昇に数百万ドルを賭け続けているからだ。

最近、そのようなクジラの一頭が、年末までに20万ドルを目標とする大規模な強気のオプション取引を実行した。この戦略は、デリビット（Deribit）に上場している12月満期の14万ドルのコールオプションを3500枚同時に購入し、12月満期の20万ドルのコールオプションを3500枚同時に空売り（または売建て）するというものだった。

この複雑な取引、いわゆるブル・コール・スプレッドは、当初2370万ドル（約34億8000万円）のネット・デビットをもたらした。デリビット・インサイツ（Deribit Insights）は、「12月満期の14万ドルと20万ドルのコールスプレッドが支配しており、インプライド・ボラティリティ（IV）の低い12月満期の14万ドルのコールを購入し、IVの高い20万ドルのコールで資金調達している」と指摘した。

この戦略は、ビットコインが満期日までに高い権利行使価格、今回の場合は20万ドル超で決済された場合に最大利益を達成する。

この戦略では、低い権利行使価格のコールオプション（購入）に支払うプレミアムが、高い権利行使価格のコールオプションの売却で受け取るプレミアムを上回るため、ネット・デビットが発生する。このスプレッドは限定的なリスクと利益を提供し、上値を20万ドルに制限する一方で、最大損失を当初のデビットに限定する。

オプションは、価格変動に対する投機やヘッジに使われるデリバティブだ。コールオプションは、特定の期日までにあらかじめ定められた価格で原資産を購入する権利を購入者に与えるが、義務は負わせない。コールの買い手は暗に市場に強気であり、プットの買い手は弱気である。

ビットコインのスポット価格は7月14日に12万3000ドルを超える史上最高値に達し、その後は11万6000ドルから12万ドルの狭いレンジで推移している。

記録的なオプション取引

ビットコインの価格上昇と、ボラティリティ売りを伴うストラクチャード商品への機関投資家の関心の高まりが、オプション市場の取引を活発化させている。

世界のオプション取引の80%超を占めるデリビットでは、ビットコインオプションの建玉、つまり未決済のオプション契約数は、本記事執筆時点で37万2490BTCとなっており、6月に記録した過去最高の37万7892BTCをわずかに下回っている。

一方、データソースのアンバーデータ（Amberdata）によると、イーサリアム（ETH）オプションの建玉は過去最高の285万1577ETHを記録。デリビットでは、1つのオプション契約は1BTCまたは1ETHを表している。

｜翻訳・編集：廣瀬優香
｜画像：CoinDesk Archives
｜原文：Bitcoin Whale Bets $23.7M on BTC Rally to $200K by Year-End