ブロックチェーンがカバードボンドを変革する可能性—ただし、乗り越えるべき巨大な壁が存在：ムーディーズレポート

分散型台帳技術が伝統的な債券市場に革新をもたらす—少なくとも理論上は。

信用格付け会社ムーディーズが最新レポートで指摘：ブロックチェーンはカバードボンドの発行・管理プロセスを効率化できる可能性があるが、現実的な導入には規制、技術、市場の三重の障壁が立ちはだかる。

金融機関は新技術に熱狂する一方で、実際の採用には「証券化された懐疑心」を保持しているのが現状だ。

• ブロックチェーン技術はカバードボンドの発行と管理を効率化すると期待されているが、法的、技術的、規制上の障壁によって導入は依然として妨げられているとムーディーズは指摘。
• 発行者は資産の置き換えなどの業務を自動化でき、リアルタイムの取引データによって投資家の可視性が向上し、発行期間を短縮できる可能性がある。
• だが、ムーディーズは、ブロックチェーンをカバードボンド市場に完全に統合することは、短期的には難しいと警告。

ムーディーズ・レーティングス（Moody’s Ratings）の最近のレポートによると、ブロックチェーン技術はカバードボンド（債権担保付き社債）の発行と管理を効率化すると期待されているが、法的、技術的、規制上の障壁によって導入は依然として妨げられている。

この格付け会社のレポートは、ブロックチェーンがカバードボンド市場の業務効率と透明性を高める可能性を強調。スマートコントラクトを導入することで、発行者は資産の置き換えなどの業務を自動化でき、リアルタイムの取引データによって投資家の可視性が向上し、債券発行の期間が短縮される可能性がある。

だが、ムーディーズは、現在のブロックチェーンの活用は主にオンチェーンでの債券発行に限られており、決済や資産管理などの主要機能は依然としてオフチェーンのインフラに依存していると指摘。同社は、ブロックチェーン技術をカバードボンド市場に完全に統合することは、短期的には難しいと述べた。

主な障害としては、ブロックチェーンシステムをオフチェーンの担保資産に結びつける必要性、スマートコントラクトの執行可能性に関する法的不確実性、決済にデジタル通貨を使用することに関する規制上の懸念などが挙げられる。加えて、高額な発行コスト、レガシーITシステム、各国の法的枠組みの相違が、導入をさらに複雑にしている。

こうした課題はあるものの、ムーディーズは、支援的な法的枠組みが整備され、ブロックチェーン技術と適合性がある債券プログラムを有する管轄区域は、ブロックチェーンイノベーションを受け入れる上でより有利な立場にあることを示唆。それまでは、カバードボンド市場におけるこの技術の役割は、限定的なものにとどまる可能性が高いだろう。

｜翻訳・編集：廣瀬優香
｜画像：sergeitokmakov/Pixabay
｜原文：Blockchain Could Boost Covered Bonds, but Adoption Faces Major Hurdles: Moody’s