35億ドル超のETHロック解除迫る8月－専門家が予測する市場への衝撃波
仮想通貨市場が固唾を呑んで待つ大規模なイベントが目前に迫っている。イーサリアム（ETH）の35億ドル相当が8月中にロック解除される見込みだ。
専門家たちはこの大量のETHが市場に与える影響について真っ向から意見を戦わせている。一部のアナリストは流動性供給が健全な市場形成につながると楽観視する一方、売り圧力による価格急落を懸念する声も根強い。
「伝統金融なら『流動性注入』と呼ぶところだが、暗号市場では『ダンピングの可能性』と解釈される」とある筋は皮肉たっぷりに指摘する。実際、過去の同様な事例では短期的なボラティリティが記録されている。
ETHのロック解除がデリバティブ市場に与える影響や、ステーキングリターンへの波及効果についても注目が集まっている。8月の相場は、この大量供給をどう消化するかで方向性が決まるだろう。
ETHのアンステーク待ち行列が4年ぶりの高水準
イーサリアムのステーキングは、2022年にThe Merge後に導入されたProof-of-Stake（PoS）コンセンサスメカニズムにおいて重要である。バリデーターになるためには、ユーザーは少なくとも32ETHをステークし、ネットワークのセキュリティを確保し報酬を得る。
しかし、アンステークのプロセスは必ずしも簡単ではない。退出をリクエストした後、バリデーターはキューで待たなければならない。処理時間は保留中のリクエスト数に依存する。
ValidatorQueueのデータによれば、8月15日時点で、767,536ETH（35億ドル以上相当）がアンステーク待ちのキューにあり、これは2021年5月以来の最高水準である。
しかし、市場はキュー内のすべてのETHがアンステークされるのを待たずに影響を感じるかもしれない。その数の大きさ自体が投資家のセンチメントに影響を与えている。
JAN3のサムソン・モウCEOは、ネガティブなセンチメントがより強い売り圧力を引き起こす可能性があると考えている。同氏は、ETHがより深い調整に直面する可能性があり、ETH/BTCペアが0.03BTCまたはそれ以下に下落する可能性があると警告している。
「そして、引き戻しがある。イーサリアムはまだもっと下がらなければならない。現在アンステークされているETHは約30億ドルで、まずキューに並び、その後に引き出すという手間のかかるプロセス（設計上）である。洪水の門が開かれたら、ETHUSDは大幅に下落すると予想している」とモウ氏は述べた。
同氏の懸念は、一般的な市場の論理と一致している。突然の供給増加は通常、価格に悪影響を与える。
さらに、ValidatorQueueのデータによれば、ステーク待ちのETHも増加しているが、現在は約324,000ETHで、アンステーク量の半分以下である。
過去のデータはこの懸念を支持している。7月26日には743,000ETH以上がアンステークキューにあった。7月28日から8月15日の間に、ETHの価格は3900ドル以上から3365ドルに下落し、約14%の下落となった。
アンステークキューのサイズとETHの価格の相関関係は明らかである。
市場は76万7000ETHのアンステークを吸収できるか
Xの著名なアナリスト、カイル・ドープスは、アンステークが自動的に売りを意味するわけではないと指摘している。
彼の投稿では、引き出されたETHの一部は保持されるか、より高い利回りを求めて分散型金融（DeFi）プロトコルに移されるか、他の場所に再投資される可能性があると説明している。これにより売り圧力は加わらない。
「自動的に売りを意味するわけではない…一部は再ステークされるか、DeFiに移されるか、ただ保持されるかもしれない。引き出しは日々制限されているため、列は長くなるばかりだ」とドープス氏は説明した。
ETHには無数の市場での利用ケースがある。大口投資家、または「クジラ」は、単にトークンを保持するのではなく、さまざまなDeFi戦略を用いてポートフォリオを最適化することが多い。この視点は懸念を和らげるのに役立ち、特にイーサリアムがステーキングに関する規制環境の改善から恩恵を受ける可能性があるためである。
XのDeFiに特化したアカウント、DefiMoonは、ETFの流入がアンステークの圧力を相殺する可能性があると考えている。同氏の計算によれば、ETH ETFからの日々の流入が引き出されたETHの大部分を吸収し、価格を押し上げる可能性がある。
「ETFの流入が1日平均3億ドルであれば、これらの流出の大部分を無効にするはずだが、それでも分析の一部であるべきだ！」とDefiMoonは述べた。
一方、SoSoValueのデータによれば、先週の米国ETH ETFの流入は1日あたり4億ドルから10億ドル以上に達し、DefiMoonの推定を上回っている。
大規模なETHアンステークキューに関しては意見が分かれている。価格下落や売りのリスクが増加することを警告する声もあれば、DeFiやETFの流入を通じて市場がこれらの変化を吸収する能力を強調する声もある。
この遅延はさらに9日以上続く。8月第3週までに、この前例のない出来事の影響について投資家は明確な答えを得るかもしれない。
