【警告】ヴィタリック・ブテリンが警鐘—企業のイーサリアム「オールイン」戦略に潜む危険な罠
イーサリアム共同創設者ヴィタリック・ブテリンが、企業の過度なETH集中投資に異議を唱えた。ブロックチェーン業界に激震が走る。
■「分散化こそ本質」創設者らしい直言
ブテリンは匿名のDeFiプロジェクトにも言及し、「短期利益よりネットワーク健全性を」と主張。これに対しウォール街のアナリストは「PoS利回り目当ての機関投資家がまた泣きを見る」と冷笑。
■2025年現在のETHステーキング事情
現在32ETH以上のバリデータ数が急増する中、流動性リスクやスラッシング罰則の現実味が増している。特に企業の大規模ステーキングには「単一障害点」リスクが潜む。
■暗号界の預言者か、単なる理想主義者か
ブテリンの発言は、L2ソリューション隆盛という現実と理想の狭間で揺れる。あるVC関係者は「次期アップグレード前に価格調整を狙ったポジショントーク」と皮肉った。
企業が数十億ドル規模のETH財務計画を推進
BeInCryptoが継続的に報じているETH財務への転換は、勢いを増している。Fundamental Global Inc.は、イーサリアム財務のために5000億ドルを調達する目的で、米証券取引委員会（SEC）にS-3登録届出書を提出した。
同社の証券発行には、普通株、優先株、預託株式、債券、ワラント、ユニットが含まれる可能性があり、調達資金は主としてETHの取得に充てられる見通しだ。これは、同社がETH準備戦略を開始し、プライベートプレースメントを通じて20億ドルを調達した後の動きとなる。
今日、FG Nexusの使命であるイーサリアムを究極の準備資産としての可能性を解き放つことが始まる。この資本は、イーサリアムネットワークで10%のシェアを目指して、ETH財務戦略を大規模に実行するためのものだ。
カイル・セルミナラ｜Fundamental Global CEO
SharpLINK Gamingは、ETHの公開保有額で世界2位に位置しており、4つのグローバル機関投資家が主導する直接提供を通じて2億ドルを調達したことを明らかにした。1株あたりの発行価格は19.50ドル。その後、同社は10,975 ETHを取得し、評価額は4,279万ドルとなった。OnChain Lensによれば、SharpLink GamingのETH総保有量は現在532,914ETH、評価額は20億7,000万ドルに達する。
同様に、Cosmos Healthは機関投資家との間で3億ドルの転換社債による資金調達契約を締結した。この資金はBitGo Trustを通じたETH資産の保管およびステーキングに用いられ、同社のイーサリアム財務戦略を支える。
イーサリアムへの機関投資のリスク：ブテリン氏の懸念
これらの動きは、企業がETHへのエクスポージャー拡大に強い意欲を持っていることを示し、多くの利益をもたらす可能性がある。ブテリン氏は最近出演したBanklessポッドキャストで、ETH財務企業は人々に複数のアクセス手段を提供しており、個々の財政状況やインセンティブの違いを考慮すると有益だと説明した
ETHを財務の一部として持つことを企業が調整する社会的側面は良く、価値がある。人々により多くの選択肢を与えることは良いことだ。そこには確かに価値あるサービスが提供されている。
ヴィタリック・ブテリン｜イーサリアム共同創設者
ただし、同氏は機関投資が過度にレバレッジをかけることのリスクも指摘する。
もし3年後に目覚めて、財務がETHの崩壊を引き起こしたと聞かされたら、もちろんその理由は、彼らがそれを過剰にレバレッジをかけたゲームに変えてしまったからだろう。
ヴィタリック・ブテリン｜イーサリアム共同創設者
さらに、ETH価格が下落した場合、強制清算が連鎖し、さらなる下落圧力と市場不安を招き、最終的にイーサリアムの信頼性を損なう恐れがあると警告した。
しかし、イーサリアムの人々、特にイーサリアムで金融を行っている人々は、責任感のある人々だ。ここで話しているのは、ド・クウォンのフォロワーではない。
ヴィタリック・ブテリン｜イーサリアム共同創設者
企業によるETH財務拡大は、エクスポージャーや流動性の増加といった恩恵をもたらす一方で、ブテリン氏が警告するように、過剰レバレッジのリスクは軽視できない。準備資産としてのETHの潜在力は大きいが、関与する機関はネットワークの将来を危うくしないためにも、慎重かつ責任ある対応が求められる。
