トークン生成の急増が引き起こす実用性と投機のグレーゾーン：2025年の暗号市場を読み解く

暗号市場が再び過熱する中、新規トークンの爆発的増加が実用性と投機の境界を曖昧にしている。

■ トークン生成ラッシュの裏側

主要チェーンで1日平均50件以上の新規トークンが生成される状況下、プロジェクトの実態評価が困難に。あるDeFiプロトコルは「有用性アピール」の一方で、トークン価格が公開後3日で300%急騰するなど、投機色が強まっている。

■ 規制当局が注視する「グレーゾーン」

FSA関係者は「ユーティリティトークンと証券の区別がつかない事例が増加」と懸念。あるBNBチェーンプロジェクトはホワイトペーパーで実用性を強調しながら、トークン経済モデルに明らかなポンプ要素を含んでいた。

■ 市場参加者の二極化が加速

機関投資家は「実用性評価フレームワーク」の構築を急ぐ一方、個人投資家の間では「とにかく早く買え」式の投機が蔓延。ある匿名トレーダーは「今はトークンの用途より上場タイミングが重要」と本音を漏らす。

暗号市場が成熟期を迎えると言われて久しいが、相変わらず「ランディングページのデザインより価格チャートが大事」という現実——金融イノベーションの名のもとに、またしてもバブル経済の古典的な法則が繰り返されている。

Vernus、ソラナ上でトークン発行―開発者に想定外の反響

ソフトウエア開発者のゾルタン・チェレイ氏が手がける個別コンテンツ向け課金プラットフォーム「Vernus」が、仮想通貨市場で注目を集めている。仮想通貨分野では新参のチェレイ氏は、ソラナのエコシステムを活用し、6月24日にローンチパッド「Believe」上で独自トークンを発行した。

Vernusトークンの展開直後からコミュニティが急速に形成され、同氏は想定外の反響を受けるかたちでユーザーとの交流を開始。日常の中で予期せぬ反応に直面したという体験が、プロジェクトへの関心をさらに高めている。

「コミュニティが私を眠らせなかった」と同氏は言った。「Believeの誰とも話したことはない」とチェレイは付け加えた。

Vernusトークンは数時間で250万ドルの市場価値に達し、チェレイにとって予想外の展開となった。

I have made it clear elsewhere, but let me repeat.

My goal with $VERNUS is technical, I want to explore micropayments possibilities. I did not expect it to do millions of dollars in trade volume.

If you buy the token, it won't buy you shares in the COMPany running the product,…

ローンチパッドでトークン発行が簡単に

これは「インターネット資本市場」の新しい世界であり、トークンを簡単に立ち上げることができるという概念である。これはプロジェクトやアイデアを資金調達し、マーケティング活動を行うためのものであり、必ずしもミームコインだけではない。

「ローンチパッド」のようなBelieveは、この比較的新しい仮想通貨経済のセクターでのシェアを争っている。

これらのすべての前兆は、ソラナベースのミームコインローンチプラットフォーム「Pump.fun」であり、6月に40億ドルの評価で10億ドルを調達する計画を発表した。

Pump.funの成功は、2025年に3億ドル以上を稼ぎ出し、Believeのようなアプリがビジネスモデルを模倣するきっかけとなった。新しい暗号通貨を市場に導入し、これらのトークンを立ち上げるための手数料を請求する。

「正直言って、本当に小さな市場だ」と、CoinListの元マネージングディレクターであり、イーサリアムベースのローンチパッド「Rova」の創設者であるスペンサー・フアンは言った。「毎月立ち上げられる正当なプロジェクトはほんの一握りしかない」と同氏は付け加えた。

このコンセプトを「ビジネスのためのミームコイン」と呼ぶ人もおり、チェレイがVernusで行ったようにプロジェクトに注目を集めるためである。

すべての始まりとなった急騰

過去1年半の間にソラナベースのトークンの大半は、純粋に投機的なミームコインであり、ビジネスを構築する正当なプロジェクトではなかった。

Dune Analyticsによれば、2024年1月のプラットフォームの立ち上げ以来、Pump.funで1170万以上のトークンが立ち上げられている。

これらのミームベースの投機的な暗号通貨のごく一部、例えば放屁を誘発する10億ドルの市場価値を持つFARTCOINのようなものが、長期的に成功する。

ミームコイン以外では、AIに焦点を当てたトークンプロジェクトの一部もPump.funに上場され、ある程度の成功を収めている。これには、1億ドルの市場価値を持つAlchemist AIが含まれる。

残念ながら、この方法で立ち上げられた暗号通貨の大半は成功せず、すぐに価値がゼロになり、投機家のウォレットの中で忘れ去られる。

Believeローンチパッドは今年初め、インフルエンサー向けの個人トークンローンチパッド「Clout」からリブランドした。

同社は、Believeアプリ上で独自のLAUNCHCOINトークンを持っているが、トークン市場で資金を調達したりコミュニティを構築したりする真剣なプロジェクトを専門としていると述べている。

Believeのチーフ・オブ・スタッフであるテイラー・フォックスは、アプリは「純粋なミームコイン以外の正当な創設者/ビジネス/企業/クリエイター向け」であると言う。

コミュニティが求めるのは実在するプロジェクト

これが、ゾルタン・チェレイのVernusトークンがBelieveで少なくとも最初はうまくいった理由である可能性が高い。Vernusが実際に何かを構築しており、単なるミームコインではないという事実が、Believeでトークンが立ち上げられたときに関心を引いた理由だとチェレイは考えている。

「私が本当に役立つアプリを持っていることを、彼らが評価してくれていると感じます」と、チェレイ氏は自身のコミュニティについて語った。

しかし、この方法でプロジェクトを立ち上げると、その成功を持続させることは難しい。VERNUSトークンが6月24日に展開されて以来、時価総額は数百万ドルからわずか数万ドルにまで急落している。

それでも、ヴェルヌスの創設者はプロジェクトの未来に希望を持っている。チェレイ氏は、3000万のVERNUSトークンを2025年11月までロックすることを決定した。この将来のトークンをロックする決定は、ヴェルヌスコミュニティの要請によるものだ。

https://t.co/HyMjRMjPio

「私がしたことは、ただ技術に対する好奇心を持っただけです」と、チェレイ氏はBelieveでの立ち上げ経験について語った。「コミュニティは時間とともに成長するでしょう、願わくば。製品のユーザーの、本物のコミュニティが、投機家ではなく。」