【衝撃】上場企業がマージ後の全ETHを独占か？専門家が警告

イーサリアムのマージ完了後、新たに発行されるETHの大部分が上場企業によって取得される可能性が専門家から指摘された。市場支配を通じた中央集権化の懸念が浮上している。

■ 企業によるETH囲い込みが進む

機関投資家がステーキング報酬を目当てに大規模なETH集積を開始。PoS移行後のネットワークセキュリティに影響を与える可能性も。

■ 暗号界隈で議論噴出

「伝統金融のプレイヤーがついに本気を出したようだ」と業界関係者。一部からは「今度はウォール街が我々の技術を乗っ取る番か」との冷笑的な声も。

金融機関の参入は流動性向上をもたらす一方、暗号通貨本来の分散型理念を脅かすジレンマが。2025年、イーサリアムはその真価が問われる年となる。

なぜ機関投資家が新規発行のETHをすべて買い占めるのか

2022年9月のイーサリアムのマージアップグレード以降、ネットワークはETHの発行を大幅に削減した。Ychartsのデータによれば、このアップグレード後に発行された新しいETHは約30万枚に過ぎない。

さらに、イーサリアムは取引手数料の一部を永久にバーンし、バリデーターはネットワークを保護するために大量のETHをロックしなければならない。2025年に企業や機関がETHの蓄積を強化することで、供給と需要の不均衡がさらに進む可能性がある。

イーサリアム開発者のBINJiは、ETHを1日1バレルしか生産しない油田に例え、ウォール街が6バレルを消費していると比較した。同氏の主張は、新しいETHの発行量が、機関が購入し保有し続ける量に比べて非常に少ないということだ。

「SharpLINK GamingとBitDigitalは、わずか1か月でマージ以降に発行された新しいETHの82%（298,770）を消費した。さらに、スポットETFは411万ETHを保有しており、これは純発行量の11倍に相当する。基本的に、1日1バレルを生産する油田があり、ウォール街が6バレルを飲み込むようなものだ」とBinjiは説明した。

BeInCryptoは、Bit Digitalがすべてのビットコイン保有（280BTC、約28百万ドル相当）を売却し、公開募集で調達した172百万ドルと合わせて100,603ETH（約254.8百万ドル相当）を購入したと報じた。以前、SharpLink Gamingはイーサリアムをさらに購入するために425百万ドルを調達した。

これらの動きにより、著名な仮想通貨アナリストのPentoshiは、機関がすぐに新たに発行されたすべてのETHを吸収すると予測した。

「1か月以内に、公開企業はマージ以降に作成されたすべてのETHを相殺するのに十分なETHを購入するだろう」とPentoshiは予測した。

PentoshiとBinjiは、ETHの蓄積はまだ初期段階であると主張している。彼らは、ETHが主流のデフレ資産に変わる可能性があると考えている。

しかし、一部の批評家はこの見解に異議を唱えている。彼らは、企業が主に「出口流動性」を引き付けるためにETHを財務に保有している可能性があると主張している。つまり、大口投資家が高値で売却できるようにするためだ。

これらの批評家は、かつてETHの価格を押し上げた物語（ICO、DeFi、NFTなど）が力を失ったと主張している。彼らは、現在ETHの需要を牽引しているのはステーブルコインだと言う。しかし、より多くのブロックチェーンがステーブルコインをホストするために競争する中で、イーサリアムはその主導的地位を失う可能性がある。

「今日のETHが持つ物語はステーブルコインだけだ。しかし、IOUを取引するためだけに3000億ドルの分散型ブロックチェーンが本当に必要なのか？いや、多くのステーブルコインチェーンがETHと競争するために立ち上がるだろう。ETH財務の企業については、それは単に出口流動性を引き付けるためのものだ」と投資家のJohn Galtは述べた。

本稿執筆時点で、ETHは約2550ドルで取引されている。ETHの価格は2021年の過去最高値の半分にとどまっている。