ロビンフッドのトークン化株式が業界を震撼—アルトコインの新たな触媒か、それとも伝統金融の反撃か？

ロビンフッドが株式のトークン化に踏み切ったことで、暗号業界は熱狂と警戒が入り混じった反応を見せている。この動きがアルトコイン市場に新たな流動性をもたらすのか、それとも伝統金融の牙城を強化するのか—専門家の見解は真っ二つだ。

【市場の分岐点】トークン化証券vsネイティブ仮想通貨

DeFiプロトコル開発者たちは「これはゲートウェイドラッグだ」と主張。一方でウォール街のアナリストは「ようやく金融業界がブロックチェーンの真価に気づいた」と歓迎する。真相はおそらくその中間にある—いつものように。

【金融業界のジレンマ】イノベーションか規制順守か

SECの監視が強化される中、ロビンフッドの動きは巧妙な規制回避戦略とも読める。ある匿名のVCは「トークン化なんて、単にSECから逃れるための21世紀版タックスヘイブンだ」と冷笑した。

暗号市場は次の展開を待つ—伝統金融とDeFiの境界線が曖昧になる中、唯一確かなのは、またしても機関投資家が「イノベーション」という名のレトリックで儲けることだろう。

専門家が株式トークンのアルトコイン市場への影響を議論

BeInCryptoは、Robinhoodがブロックチェーン計画を発表し、トークン化された米国株やETFをヨーロッパで24時間5日間取引と配当サポートをArbitrum経由で提供することを報じた。

ブロックチェーンのデータによれば、Robinhoodに関連するウォレット（0xcB…f556）は、Arbitrum（ARB）上で2,309のOpENAI株トークンをすでにミントしている。同じデプロイヤーアドレスは、ネットワーク上で213のトークンを作成またはテストしており、拡大計画を示唆している。

Robinhood Deployer: 0xcB…f556 has minted 2,309 OpenAI stock tokens on Arbitrum. Robinhood Deployer: 0xcB…f556 has deployed a total of 213 tokens on Arbitrum or is undergoing related testing. Previously, Robinhood EU announced the launch of the world's first BATch of private…

しかし、このマイルストーンが注目を集める中、専門家たちは仮想通貨、特にアルトコインに対する影響について意見が分かれている。一部はこの興奮が誤ったものであると考えている。

仮想通貨開発者のHitesh Malviyaは、トークン化された株式がアルトコインに資本を流入させるとは懐疑的である。同氏の見解では、過去30か月間、株式トレーダーがアルトコインを上回っているとカレンダーの回転が示している。

「トークン化された株式はアルトコインにとって上昇傾向の触媒ではない」と述べた。

これに基づき、同氏は株式がオンチェーンに移行するだけでその傾向が逆転するとは期待していない。

代わりに、同氏はトークン化された仮想通貨株式やプロトコル制御価値（PCV）資産へのボリュームのシフトを見ており、特に米国外での動きが顕著である。

市場はすでにこのシフトを目撃しており、Kamino Financeがトークン化された株式をxStocksと呼ばれる形でソラナエコシステムに統合することを発表した。

「Kamino Lendの統合を通じて、ユーザーは新しいxStocks市場を介してxStocksを担保として展開し、以下の資産に対して借り入れを可能にする：AAPLx NVDAx GOOGLx METAx TSLAx SPYx QQQx」とKaminoが述べた。

一方で、議論はパフォーマンスを超えて構造にまで及んでいる。Securitizeのカルロス・ドミンゴCEOは、Robinhoodのトークン化モデルに対する最も声高な批判者の一人である。

同氏は、異なるプラットフォームが同じ株式のブロックチェーン版を発行する現在の「ラッパー」方式が、実際の問題を解決するどころか流動性の断片化を悪化させると警告している。

ドミンゴ氏は、Robinhoodのメッセージングの皮肉を指摘している。同氏は、Robinhoodの仮想通貨責任者であるヨハン・ケルブラットが、複数のプラットフォームに分散したテスラトークンを嫌うと述べたコメントを引用している。

「これはまさにRobinhoodがやっていることであり、彼ら自身のテスラトークン（ちなみにこれは株式を表すトークンではない）を作成しているのではないか？彼らの仮想通貨責任者のコメントは、彼らが発表したことと完全に矛盾しているので理解できない」とドミンゴ氏が挑戦した。

一部では実用性が標準化に勝る

しかし、他の人々はより実用的である。トレーダーで仮想通貨の著名人であるS4mmyは問題を見ていない。しかし、彼の見解は、トークンが本当に保有者に基礎資産とそのキャッシュフローの所有権を与えることに依存している。つまり、ユーティリティと法的権利が標準化よりも重要である。

この見解は、投資家のマイク・ドゥダスが株式のマルチトークンの未来の複雑さを強調したことに対する反応である。

ドゥダスは、ユーザーが最終的に同じ会社のさまざまなティッカーの中から選ばなければならないのかと皮肉を込めて投稿した。

the future of equities is absolutely 1,000 different tokenization standards, no question

do you own rTSLA, cTSLA, sTSLA, xyzTSLA, ethTSLA, solTSLA or HYPErTSLA?

懐疑的な見方を加えると、仮想通貨投資家のBeanieは株式のトークン化は仮想通貨にとって弱気であると主張している。彼の主な主張は、資本は有限であるということだ。

高パフォーマンスのテクノロジー株がよりアクセスしやすく、オンチェーンで取引しやすくなると、パフォーマンスが低いかブームに乗ったアルトコインから流動性を吸い上げる可能性がある。これらのアルトコインの中には、現実世界でのユーティリティをほとんど提供していないにもかかわらず、数十億ドルの評価額で取引されているものもある。

それでも、現在の形式に欠陥があるかどうかに関わらず、トークン化された株式は成長するトレンドのようだ。ソラナを基盤とするカミノ・ファイナンスは、トークン化された株式のサポートを追加し、ユーザーが仮想通貨と株式を交換し、レンディング市場で担保として使用できるようにした。

この動きにより、カミノはロビンフッドと並んで、小売およびDeFiユーザーがブロックチェーンを離れることなく伝統的な資産に触れたいと考えていることに賭けている。

ロビンフッドの株式トークンのバージョンは完璧ではないかもしれない。しかし、株式とDeFiの交差点で新たな実験段階を加速させた。

これが最終的に仮想通貨を引き上げるのか、それとも注意をそらすのかは、イデオロギーよりも実行に依存し、最終的には誰が流動性を最初に獲得するかにかかっているかもしれない。