ステラウォレットがXLM流通供給量の80%を独占―中央集権的な懸念が市場を揺るがす

ステラ（XLM）ネットワークのトップ10ウォレットが全流通量の80%近くを管理していることが判明。この異常な集中度合いは、本来目指すべき分散型金融の理念に反するとしてコミュニティから批判が噴出。

特にステラ開発財団関連のウォレットが大半を占めており、『非公開のバックドア操作が可能では』と疑念の声も。暗号通貨市場では、巨鯨（クジラ）の動向が価格を左右するのは常だが、ここまで露骨な例は珍しい。

あるアナリストは『分散化を謳うプロジェクトが自ら中央集権化を推進する皮肉』と指摘。市場監視機関からも早くも調査の動きが始まっている模様だ。

供給集中と取引所残高増加の意味は？

ステラに関する主要な懸念の1つは、XLM供給の集中である。Flipside Cryptoによれば、トップ10のXLMウォレットが約250億XLMを保有している。総流通供給量は309億XLMであり、供給の約80%が少数のグループに属していることを意味する。

これは分散化に関する疑問を引き起こす。少数の団体が大量のトークンを保有することで、市場に大きな影響を与える可能性がある。一方、約90%のXLM保有者は100XLM未満を所有している。

この不均衡は、大多数の個人投資家が価格にほとんど影響を与えないことを示している。その結果、クジラが売却を決定した場合、市場はボラティリティリスクに直面する。

さらに、stellar.expertのデータによれば、バイナンスでのXLM残高は2023年後半から180百万XLMから10億XLMに着実に増加している。この増加は取引需要の高まりを反映しており、ネガティブなニュースが出た場合の売り圧力の可能性を示している。

一見すると、この種のデータはネットワークの見通しに対してネガティブに見えることが多い。しかし、XLM投資家は、流通供給の増加が採用の拡大を示す可能性があると主張している。

「これはランダムな分布ではなく、意図的な戦略だ…供給の成長は測定され、制御されており、採用が急増している」とXLM投資家がコメントした。

オンチェーンデータはこの見解をさらに支持している。ステラのアクティブアカウントは2023年の720万から2025年5月までに950万に増加した。ネットワークは平均して毎日約5000の新しいウォレットアドレスを追加している。この絶え間ない需要の増加が流通するXLMを吸収するのに役立っている。

現実資産分野でXLM需要増加の兆し

ステラは現実資産の分野での地位を確立している。これは仮想通貨の最もホットなトレンドの一つである。

現在、ステラはRWAの時価総額で3番目に大きいプロトコルであり、イーサリアムとZKsync Eraに次ぐ。ステラのRWAエコシステムの注目すべきプレーヤーには、フランクリン・テンプルトンのオンチェーン米国政府マネーファンド（4億9700万ドルの価値）や、ステラネットワーク上で3億4500万ドルを保有するサークルのUSDCステーブルコインが含まれている。

ステラ上のRWAの総価値は2025年に約84%増加した。275百万ドルから5億ドル以上に5月までに増加した。この成長は、現実資産のトークン化に対するステラの魅力の増加を反映している。