米ストラテジー、Q1で42億ドルの純損失を計上—ビットコインは13%の利回りで明暗分かれる

伝統的な投資戦略が出血続ける中、ビットコインは2025年第1四半期に13%の利回りを記録。ウォール街の『スマートマネー』はまたしても仮想通貨の後塵を拝する結果に。

アナリストたちは『分散型金融（DeFi）の冬』を警告していたが、ビットコインは従来型資産をアウトパフォーム。金融機関の損失額を見れば、誰が本当のリスクを取っていたかは明らかだ。

次回の決算発表までに、また新たな『ブロックチェーン懐疑論』が登場するのか？ それともようやく古い犬が新しい技術を学ぶのか—市場はその答えを待っている。

ストラテジー、最大のビットコイン購入

ストラテジーは、ビットコインの体系的な取得計画を変更する意向をあまり示していない。最新の収益報告では、この投資のリターンを詳細に示している。55万3,555 BTCを保有し、平均コストは68,459ドルで、ビットコインから58億ドルの利益を得ている。

それにもかかわらず、同社は全体で42億ドル以上の損失を出した。純損失の主な原因は、デジタル資産での59億ドルの未実現損失であり、仮想通貨投資の不安定な性質を反映している。

ストラテジーの未実現損失は、コミュニティからの懸念を引き起こし、同社がビットコインを売却する可能性があるとの憶測を呼んでいる。4月初めには、これらの損失がBTC購入の一時停止に寄与した可能性がある。

当初、報告書はストラテジーがビットコインをさらに購入するために210億ドルの新株発行を行うと主張していた。しかしその後、マイケル・セイラー氏はより大胆な目標を設定していると主張した。

「ストラテジーは資本計画を倍増し、420億ドルの株式と420億ドルの固定収入でビットコインを購入し、BTCの利回り目標を15%から25%に、BTCの利益目標を100億ドルから150億ドルに引き上げる」とセイラー氏は述べた。

この発表に対してコミュニティは意見が分かれている。2か月前、ストラテジーのビットコイン保有全体は420億ドルに達し、2025年の最大の株式発行は20億ドルだった。

これらの数字と比較すると、840億ドルの新規発行は様々な理由で完全に非現実的に見える。主な懸念は、十分な買い手を見つけることではない。

Dear MSTR shareholders, you’re getting bent.

Saylor needs to sell more common stock which he knows the shareholders won’t like. Therefore he disguises it in a “42/42” plan, despite having 20 BILLION of unsold preferred remaining from the previous plan. Why not issue it all?… https://t.co/WtUMHCt2nN pic.twitter.com/YrkztgPmVj

言い換えれば、ストラテジーの第1四半期の収益報告は、同社がビットコインを購入するために使用できる優先株の準備金を持っていることを明確に示している。

しかし、同社は大きな損失とキャッシュフローの不足のため、これらの販売を実行できない。代わりにこれらの新株を発行することで、セイラーは新たな流動性を得ることができるが、これは既存の株主の持ち株を希薄化することになる。

それでも、一部の株主はストラテジーのビットコイン購入意向に対して強気である。最終的に、同社はBTC市場の信頼の重要な柱であり続ける。もし投資家が撤退し始めれば、トークンの価格に悪影響を及ぼす可能性がある。