ステラ（XLM）0.20ドル割れもオンチェーン活発：仮想通貨の底値圏で何が起きているのか

ステラ（XLM）が0.20ドルの心理的抵抗線を割り込んだ。価格チャートは赤信号だが、ブロックチェーンの深層では全く異なる物語が展開している。

オンチェーン活動が活発化

ネットワーク上の取引量と新規アドレス数が急増。価格下落にもかかわらず、開発者活動とプロトコル利用は前週比で顕著な上昇を示している。これは単なる「弱気の揺り返し」以上の何かを暗示している。

機関投資家の動向

大口ウォレットがこの価格帯で着実な積み上げを継続。伝統的金融のアナリストたちが「デジタル資産の冬」を宣言する一方で、スマートマネーは静かにポジションを構築している——まるでウォール街のスーツたちがまだフィアット通貨の古いパラダイムにしがみついているかのように。

技術的展望

ステラのクロスボーダー決済インフラは、従来の銀行システムが数日かかる取引を数秒で処理。現在の価格水準は、長期的な成長トレンドにおける一時的な調整局面と見る専門家も少なくない。

市場は短期的な価格変動に目を奪われがちだが、真の革新はブロックチェーンの深層で静かに進行している。ステラのケースが示すのは、オンチェーンメトリクスが時としてチャートよりも雄弁だということだ——少なくとも、伝統的金融機関がようやくブロックチェーン技術の重要性に気づくよりもはるかに早く。

ステラ（XLM）、急落も前向き材料

DefiLlamaのデータによれば、ステラネットワークのDeFiプロトコルにロックされたXLMの総量は2026年2月初旬に過去最高値を記録した。900万XLMを突破した。

このマイルストーンは、ステラのDeFiエコシステムが成長していることを示す。XLMが今年の重要なサポート水準である0.20ドルを下回り続けている中での達成である。

USD換算のステラのTVLは現在約1億6300万ドルであるが、ロックされたXLMの急増はコミュニティ及び長期投資家がネットワーク普及に強い信頼を寄せていることを裏付ける。

こうした資本流入を牽引する主なプロトコルは、誰でもステラ上で柔軟な貸付市場を作れる流動性プロトコルBlendや、AMMプロトコルかつ流動性管理レイヤーであるAquarius Stellarなど。両者で全体TVLの約70%を占める。

Artemisのデータも別の注目すべきシグナルを示す。ステラエコシステム全体の週次アクティブユーザーは、過去数週間で約6万人と安定している。XLMの大幅下落にもかかわらず、顕著な減少は見られない。

このチャートは、2024年後半にXLMが0.10ドルを下回った後0.60ドルまで上昇した際も、ユーザー活動が安定し、むしろ増加傾向だったことを示す。

これは、仮想通貨市場全体から資本が流出し続けている中でも、ステラのユーザーがネットワークを離れていないことを示唆する。ただし、新規ユーザーが増えていない現状が、XLMが回復していない理由かもしれない。

デリバティブ指標も、XLMが新たなもみ合い相場に入る可能性を示す。OPen Interest（建玉）ボリュームは2024年11月以降で最も低い水準に落ちた。この減少は、トレーダーのレバレッジ取引の持ち高が大きく縮小したことを示す。

結果として、強いボラティリティは後退している可能性が高い。XLMは今、レバレッジを伴う売買圧力が減った横ばい状態に入る可能性がある。このような環境では、新たな蓄積ゾーンが形成されやすい。

ただし、現在の市場状況下で、正確な大底の特定や回復時期の判断は依然として困難。

2026年にステラを牽引する現実資産とステーブルコイン

先月発表されたレポートでは、ステーブルコインを除くステラ上の現実資産トークン化の総額が今年初めに10億ドルに到達したと報告されている。

仮想通貨市場の分析プラットフォームSantimentも、年初からのGitHub開発活動において、ステラがRWAプロジェクトの中で上位4つに入っていると発表している。

「XLMは投機的なアドオンではない。取引やアカウント操作、ネットワークアクティビティに必要不可欠。RWAの取引量が拡大すれば、XLMの利用もそれに比例して本質的に増加する」── ステラウォレットプロバイダーScopulyがこう述べた。

ステラのステーブルコイン時価総額は約2億ドルと比較的小規模だが、世界有数の国際送金・P2P決済大手であるMoneyGramは、米ドル担保型ステーブルコインの安定性を改めて強調した。同社は現在もステラ上で同コインのテストを継続している。

USD-backed stablecoins can unlock access to stability in even the most volatile economies.

That's why we piloted stablecoins in the MoneyGram® Money Transfers App in Colombia with @StellarOrg, @Crossmint and @USDC.

従って、RWAやステーブルコインへの需要が、XLM蓄積の主要な推進力となる可能性が高い。特に現在の安値付近で強い売り圧力に直面している局面では、その傾向がより顕著となる。