BitMine社の含み損が60億ドル超に急拡大、トム・リー氏は「想定内」とコメント
仮想通貨マイニング大手BitMineが巨額の評価損を抱えていることが明らかになった。同社の未実現損失は6000億円の大台を突破——市場関係者の間で懸念が広がる中、著名アナリストは冷静な見方を示している。
想定の範囲内？
トム・リー氏はこの数字について「戦略的なポジション構築の一環」と説明。ボラティリティの高い暗号市場では、短期的な評価損が長期的な成長戦略のコストになり得ると指摘した。伝統的な会計基準では「損失」と表示されるが、HODL戦略を貫く企業にとっては単なる一時的な帳簿上の変動に過ぎないという見解だ。
マイニング業界の新常態
ハッシュレート競争が激化する中、大手マイナーは設備拡張に伴う資本支出を積極的に実行。仮想通貨価格の調整局面では必然的に評価損が膨らむ構造となっている——これは業界のビジネスモデルそのものに組み込まれたリスクと言える。
市場は同社の説明をどう受け止めるか。投資家の一部は「伝統的な企業が四半期ごとにこんな説明をしたら、CEOは即日解雇だ」と冷笑するが、暗号ネイティブなプレイヤーたちはむしろこの機会を追加購入のチャンスと捉えている。結局のところ、この業界では「含み損」は単に「まだ実現していない含み益」の別名なのかもしれない。
ビットマインの含み損、60億ドル超
BeInCryptoマーケットのデータによれば、イーサリアムは過去1週間で24%以上下落した。これは時価総額上位10銘柄の中で最大の週間下落率となる。
火曜日、ETHはバイナンスで一時2109ドルまで下落し、これは2025年5月以来の最安値を記録した。本稿執筆時点で、このアルトコインは2270ドルで取引されており、過去24時間で3.06%下落している。
この急落によりデジタル資産を保有する財務部門への圧力が強まり、主要なホルダーは市場全体の悪化の中で大きな含み損を抱えている。
CryptoQuantのデータによれば、BitMineは現在、およそ64億ドル相当のイーサリアム含み損を計上している。
一部批評家の間では、これほど多額の保有があるとBitMineが将来的にETHを売却した場合、今後の価格上昇が阻害される可能性もあるとの指摘がある。しかし、リー会長はX（旧Twitter）上の投稿でイーサリアム特化の財務会社への批判に反論し、こうした損失は市場環境に起因するものであり、構造的な問題とは異なると主張した。
同氏はまた、BitMineはイーサリアムの価格動向に連動しつつ、マーケットサイクル全体ではそれを上回るパフォーマンスを目指す構造であると説明した。仮想通貨市場全体が下落している状況では、ETH価格下落がそのまま含み損として会計上反映されるのは当然とした。
「現在のような状況下では、BMNRはETH保有分の含み損が“発生する”。これは特徴であり、バグではない。ETFインデックス全体の損失も指摘すべきか？結論として、イーサリアムこそ金融の未来だ」とリー会長はコメントした。
今回の声明は、BitMine会長が最近のビットコインおよびイーサリアムの乱高下について「一時的な動き」である可能性を示唆した直後に発信された。イーサリアムへの強い信念を持つ同会長の姿勢は、BitMineによる継続的なETH買い増しにも表れている。
CoinGeckoによれば、同社はこの1か月で14万1000ETH超を新たに取得し、合計保有量は428万5125ETHとなった。ETH買い増しは同社だけではない。
オンチェーンデータによれば、投資家によるイーサリアム蓄積の動きが活発化している。Lookonchainは、これまで休眠していたとみられる関連3ウォレットが、直近の下落局面で2195ドルの平均価格で5970ETH（1310万ドル相当）を取得したと特定した。別のOTC取引では、クジラが3万3000ETH（7660万ドル）の買いを行った。
This OTC whale continues to buy the dip!
He bought another 33,000 $ETH($76.6M) and 250 $CBBTC($18.95M) today.https://t.co/I0txyh8k3n pic.twitter.com/4GKW0cRpdV
トレンドリサーチ、デレバレッジで5億6200万ドル損失
蓄積の動きは続く一方、マーケットの反対側では売り圧力も増加している。ジャック・イー氏率いるTrend Researchは、一貫してETHを取引所に送金している。
OnChain LENSによれば、同社は本日1万5000ETH（3308万ドル相当）をバイナンスに入金した。Trend Researchの累計送金額は15万3588ETHに達する。
こうした売りは既存ポジションに大きな含み損が発生している中でのものとなり、市場のボラティリティが高まる中で一層圧力が強まっている。イーサリアムの価格が継続的に下落すれば強制清算のリスクもあり、Trend Researchの概算清算価格は1ETHあたり1800ドル前後とみられる。
HE’S DOWN $500M .. BUT STILL LONG $1B OF ETH
Jack Yi’s Trend Research is long over $1 Billion of ETH through levered AAVE positions – and as of today they are down $562M on-chain.
Trend Research has deposited $367.8M of ETH into Binance since the start of the month, to try and… Pic.twitter.com/ky9ZFseAHT
BitMineによる着実な蓄積とTrend Researchの売り姿勢、その対照的な戦略が2026年2月のイーサリアム市場を象徴している。
