バイナンス批判が加速する背景とその核心的理由：2026年の暗号市場を揺るがす論争

暗号通貨最大手のバイナンスが、再び批判の嵐に晒されている。規制回避から透明性問題まで、その矛先は多岐にわたる。

規制のグレーゾーンを突く戦略

各国金融当局が枠組みを整備する中、バイナンスはしばしば「事後対応」を選択。日本ではFSA（金融庁）の指導を待つ姿勢が、伝統的金融関係者の神経を逆なでしている。「まず走り、後で考える」スタートアップ文化が、金融規制の世界では通用しないケースだ。

中央集権化への懸念

DeFi（分散型金融）が提唱する「非中央集権」の理念とは裏腹に、バイナンスは圧倒的な市場シェアで暗号経済を支配。取引所トークンBNBの価格形成から新規上場プロジェクトの選定まで、その影響力は「暗号界のFRB」と揶揄されるほどに。

透明性というジレンマ

「Proof of Reserves」（準備金の証明）を公表しながらも、監査報告書の完全開示には慎重姿勢。伝統的証券取引所が四半期ごとに公開する詳細財務と比べると、情報の非対称性が際立つ—結局のところ、ウォール街の古参勢が「やはりね」と冷笑するのは、彼ら自身が過去に通った道だからかもしれない。

グローバルプレーヤーの代償

200カ国以上でサービスを展開するバイナンスは、地域ごとに異なる規制環境との綱渡りを迫られる。EUのMiCA（仮想通貨市場規制）施行後も、規制の「最低共通分母」を探る姿勢が、最も厳格な司法管轄区から批判を浴び続けている。

批判の先にあるもの

市場の約60%の取引量を処理する巨人なしに、今日の暗号市場は成り立たない。しかし批判が収まらない背景には、金融システムそのものの変革を求めるコミュニティの理想と、現実のビジネス運営との根本的な緊張関係が横たわっている。結局のところ、銀行が「健全な恐怖」と呼ぶものを、暗号界は「革新の障害」と見なす傾向にある—少なくとも次の大暴落までは。

10月の市場急落で何が起きたか

バイナンスに対する最も深刻な疑惑のひとつは、後に「仮想通貨ブラックフライデー」と呼ばれる事態が起きた2023年10月に遡る。

10月10日、トランプ米大統領が中国を対象に関税100%および輸出規制を発表した。この発表は直ちに世界の市場を動揺させ、リスク資産の価格が急落した。

仮想通貨も例外ではなかった。BeInCryptoはビットコインが約10%下落したと報じ、イーサリアム（ETH）、XRP（XRP）、BNB（BNB）など主要アルトコインも軒並み15%以上値下がりした。

24時間以内にレバレッジポジションで190億ドル超が清算され、仮想通貨データ分析会社CoinGlassの観測史上最大の清算イベントとなった。

当初、急落はマクロ経済ニュースに伴う市場全体のパニックが原因と広く受け止められていた。しかし市場関係者の間では、この暴落が本当に自然発生的なものだったのか懐疑的な声も上がり始めた。

SNS上ではトレーダーらが、清算規模とスピードから通常の売りと異なる「協調的な動き」の存在を推測。バイナンスに注目が集まった。

バイナンスが注目の的となった理由

急落の最中、バイナンスのユーザーは口座凍結やストップロス注文の不成立、プラットフォームへの接続困難を報告した。エンジン（ENJ）やコスモス（ATOM）など一部銘柄が一時的にゼロ近くまで下落するフラッシュ・クラッシュも指摘された。

BeInCryptoは、バイナンス上場銘柄3種（USDe、WBETH、BNSOL）が混乱中に一時的にペッグを失ったと報じた。

バイナンスはこの事象について公に混乱を認めた。取引所側は「市場での取引急増」がシステム遅延や表示不具合の原因と説明し、ユーザーの資産はSAFU（安全）であると繰り返し強調した。

しかしこの説明では批判は収まらなかった。一部ユーザーは取引停止中にバイナンスが利益を得たと主張し、この混乱で同社が高ボラティリティ時に収益を得たと非難した。

due to our market makers manipulation, sOMe users may experience negative balance

we’re actively making sure everyone get a fair share of it.

don’t celebrate yet, your bag could still go down by -90%

thanks for your attention to this matter!

バイナンスの補償策は奏功したか

10月12日、バイナンスはこの事象についての内部調査を終え声明を発表した。取引所によれば、主要な現物・先物のマッチングエンジン及びAPi取引は稼働し続けていた。

「データによると、バイナンスで処理された強制清算額は全体の取引量に対して相対的に低い割合であり、このボラティリティは市場全体の状況が主因であったことを示している」と同取引所は述べた。

一方でバイナンスは、10月10日21時18分（UTC）以降に一部のプラットフォームモジュールで一時的な技術不具合が発生し、極端な市場変動により一部銘柄がペッグ外れを起こしたことを認めた。

バイナンスは被害ユーザーへの補填を24時間以内に完了し、2回に分けて約2億8300万ドルを配布したとしている。

その2日後となる10月14日、バイナンスは4億ドル規模の救済策を発表した。うち3億ドル分は影響を受けたトレーダー向けの補填バウチャー、残りは低金利の機関向け融資に充てられた。

バイナンスが批判の矢面に立ったが、クラッシュ時には他の主要取引所にも影響が及んでいた。コインベースやロビンフッドなどでもサービス障害が生じていた。

コインベースのビットコイン取引にも注目が集まったが、市場操作やクラッシュの引き金を示す決定的証拠は見つかっていない。

取引所が提供した技術データを確認した後、このトレーダーはバイナンスのログにシステムエラーがなかったと説明。未確認情報の拡散に加担したくないとして、元の投稿を削除した。

「私の主張の核心は『API注文が失敗し、リデュースオンリー注文で503エラーが発生した』というものだった。しかしバイナンスの技術チームは会議で完全なログを提示し、リデュースオンリー注文では503エラーは一切発生していなかったことが示された。友人が関係する投資会社も調査に加わった。メインアカウント管理チームおよび責任者がグローバルログを確認し、リデュースオンリー注文で503エラーは発生していないと改めて認めた」と投稿には記載されている。

2026年1月にバイナンスへの批判が再燃した理由

しばらくは事態が収束したように見えた。だが2026年になると、疑惑が再燃した。これは10月以降、仮想通貨市場の動向が大きく影響している。

大規模なデレバレッジ後、市場は引き続き圧力を受けた。ビットコインとイーサリアムは2025年の上昇分をすべて吐き出し、年末にはマイナスで終了した。市場関係者は10月の暴落が業界全体のパフォーマンス低迷の主因だと指摘し始めた。

「大規模なデレバレッジが起きた……一部の取引所やマーケットメイカーも……今や業界全体が低迷する一方で、ファンダメンタルズ自体は大きく改善している」とBitMineのトム・リー会長は述べた。

議論はさらにヒートアップした。最近のArk Investのキャシー・ウッドCEOの発言がきっかけだ。Fox Businessのインタビューで同氏は次のように語った。

「私たちがこの2～3か月で経験したのは、10月10日（10/10）以降の余波……10月10日は、バイナンスのソフトウェア不具合に伴ってフラッシュクラッシュが発生し、システムがデレバレッジされた日。総額280億ドル規模で、非常に多くの人々が被害を受けた。」

間もなく他の業界関係者も意見を述べ始めた。OKX創業者のスター・シュウ氏は、「10月10日の影響を人々は過小評価している」と指摘し、今回の暴落が仮想通貨業界に「現実かつ恒久的なダメージ」を与えたと述べた。

業界を牽引する企業は、コアインフラや利用者・規制当局との信頼、エコシステムの長期的健全性を優先すべきと同氏は主張した。特定企業名には触れず、短期収益を追い求める傾向の強まりを問題視した。

「それどころか、一部は短期的な利益を追求――ポンジスキームまがいの仕組みを繰り返しローンチし、ごく一部の『一獲千金』ストーリーを拡大し、低品質トークンの価格を直接または間接的に操作し、それらに緊密に関連する資産に何百万人ものユーザーを誘導する。このやり方こそが彼らのトラフィック獲得や注目集めの近道となった。正当な批判も、事実や責任で封じ込めるのではなく、強引なナラティブ操作やインフルエンサー連携によってかき消されてしまう」と幹部は付け加えた。

First Cathie Wood, and now the CEO of OKx coming after Binance.

C. Wood blamed the 10/10 crash on a Binance 'bug,' yet Binance, in their statement, claimed the crash happened due to 'overall market conditions.'

Their "Core futures and spot matching engines and API trading… pic.twitter.com/kfg5QHjVWT

バイナンスにトレーダーからの非難

市場関係者はバイナンスの不正行為を示唆する「証拠」と称する情報を出回らせ始めた。

X（旧Twitter）でStar Platinum氏は、バイナンスが10月6日に発表した告知に言及。BNSOLおよびwBETHの価格情報ソースを10月14日付で更新するとしていた。

Binance was probably behind that massive October dump

This is my view and opinion based on onchain data, exchange notices, and timing:

On Oct 6, Binance publicly said it would change how it prices BNSOL and wBETH on Oct 14.

That created a 4-day window (Oct 10–14) where thin… pic.twitter.com/mbcTpSKNEN

StarPlatinum氏はさらに、イベント前の24～48時間に100億ドル超の資金が動き、なかでも多額のUSDTやUSDCが取引所のホットウォレットに流入したと指摘した。

またアナリストは、一部ウォレット（バイナンス関係とされる）でUSDeの流れが確認できた点にも言及。コインベースのケースと対比して、次のように述べた。

「コインベースは弱点となるリンク（USDe / wBETH / BNSOL）を上場しなかったが、2つの行動を取った。暴落直前にコールドからホットへ1,066BTCを移動（暴落前価格で1億3,000万ドル相当）。暴落時にはコインベースで充足できない巨額フローがマーケットメイカー経由で社外へ流された模様（Primeのような迂回）。コインベースのcbETHペグは維持されたが、バイナンスのwBETHは崩壊した。」

StarPlatinum氏はさらに、ウィンターミュートやジャンプといった主要マーケットメイク企業も、極端なボラティリティが続いた期間はUSDe、wBETH、BNSOL での動きを抑えていたと指摘した。

「そのような板での指値が引き上げられる一方、バイナンスはそれら板外で担保をマークし続け、清算エンジンが自壊していった」とアナリストはコメントした。

また同氏は、直前2時間で新規アカウントが約11億ドル相当のBTC・ETHショートを積み増し、ETHポジションの一つは重要な投稿の直前約1分で増加し、推定1億6,000万～2億ドルの利益を上げたと主張している。

さらに別の利用者は、バイナンスが清算タイムスタンプの操作を行っていたと非難した。ユーザーによるとバイナンスは、クラッシュ後に「05時18分（UTC+8）以降の清算に対し補償する」と発表。

しかし当該トレーダーは、自身の清算がプラットフォーム上で05時17分06秒に記録されており、補償の対象外と判断されたと主張している。

このトレーダーは、システムの自動送信メールでは清算トリガー時刻が05時20分08秒（UTC+8）と記載されており、約3分の食い違いがあると述べている。

「自動生成かつ改ざん不可のこのメールこそが最も確実な証拠。仮想通貨の本質は『コードは法律』である」と投稿した。

一方、バイナンス自身の声明では異なる時間帯が引用されている。

「2025-10-10 21:36から22:16（UTC）の間に、USDE、BNSOL、WBETHを担保とした先物、マージン、ローン利用者で、デペグの影響を受けた全ユーザーに対し、発生した清算手数料と合わせて補償する」と同取引所は言及している。

仮想通貨界でCZ氏への詐欺師疑惑が拡大

こうした主張が拡散される中、SNS上ではすぐに論調が激化。ユーザーは、CZを「詐欺師」と呼び、同氏およびバイナンスが競合他社や個人トレーダーに不利益を与えながら市場支配力を組織的に乱用しているとする長文投稿を共有し始めた。

複数の投稿が拡散され、コミュニティの賛同によりバイラル化。エンゲージメントの急上昇とともに、こうした疑惑は仮想通貨業界SNSのタイムラインで繰り返し言及される存在となった。

My timeline is filled with people fed up with CZ and the Binance carTEL.

First, thank you for raising your voices.

Secondly, why did this movement wait to happen until finally every last person realized we were in a bear market now?

If I could make a wish it would be that we…

BeInCryptoの取材でNoOnesのレイ・ユセフCEOは、バイナンスは米国と連携した「管理された崩壊」のための道具になっていると語った。

ユセフCEOは、ジャオ氏が米国の支配層に歩調を合わせており、現在はこの勢力がバイナンスの方向性に影響を与えているとの見解を示した。

ユセフCEOにとって、バイナンスと米国との結び付きの強化は警戒が必要な動きである。同氏は、同取引所が管理された資産となり、市場の大規模崩壊を引き起こす、あるいは加速させるために最終的に利用される可能性があると主張。

「バイナンスは次のFTX、あるいはFTXがなるべきだった存在になりつつある…CZ氏がFTXバブルを弾けさせた時、被害は国家が狙っていた規模の1％に過ぎなかった。彼らは今、バイナンスをその役割に使い、私たちの目の前で爆発させるつもりだ」とユセフCEOはBeInCryptoに述べた。

批判はジャオ氏の最近の「バイ・アンド・ホールド戦略」に関する発言にも及んでいる。

「長年さまざまなトレード戦略を見てきたが、シンプルな『買って保有』に勝るものはごくわずか。私はこれを実践している。投資助言ではない」とCZ氏は投稿した。

こうした発言には即座に批判が噴出した。批判者は、バイナンス上場トークンの成績に言及し、多くが大きく価値を下げていると指摘。個人投資家にとって「バイ・アンド・ホールド」戦略が現実的か疑問を呈した。

「史上最大の詐欺取引所。すべてのプロジェクトはバイナンス上場廃止を申請すべきだ」とあるアナリストが断言した。

🌪️🌪️THE BINANCE DEATH SPIRAL🌪️🌪️

Many coins get listed on @binance and enter what I call a death spiral. Their purpose?

Extract liquidity.
This is just a handful of coins, you can prob find 1000's
Sometimes they go straight down, sometimes they have 1-4 weeks of up before never… pic.twitter.com/bCY12F8YHj

しかし、BeInCryptoの報道によれば、この低迷は取引所特有の問題ではない。2025年に主要プラットフォームに上場した仮想通貨トークンは、全体として価格の上昇維持に苦戦していた。

この傾向はどの取引所でも見られ、市場全体の下落を示しており、特定の取引所だけの問題ではない。

さらに、ユーザーはバイナンスが市場暴落時に本日ビットコインを売却したと非難している。

バイナンスとチャンポン・ジャオ氏、Crypto Twitterの批判受け声明

それでも批判が高まる中、バイナンスは強気の姿勢を示した。同取引所は、ユーザー保護基金（SAFU）の10億ドル全額を今後30日間でステーブルコインからビットコインへと転換する計画を発表した。

None of this is coordinated 😆🧐, and there isn't a single shred of truth in any of it.

At the very moment people claimed Binance was selling, they were actually purchasing $1 billion worth of #BTC.
Furthermore, Binance or ETFs don't sell on their own, it is the users of… pic.twitter.com/tOR8QzRlz2

コミュニティへの公開書簡で、バイナンスは「高い基準を自らに課している」と強調し、「ユーザーや社会からの意見をもとに継続的な改善を行っている」と述べた。

同取引所は、2025年も引き続きリスク管理、コンプライアンス、エコシステム開発への投資を続けたとし、以下の主な成果を挙げている。

• バイナンスは、誤入金があった3万8648件のユーザーデポジットから4800万ドルの回収を支援したと述べている。
• さらに、540万ユーザーのサポートおよび推計で66億9000万ドル相当の詐欺被害の防止に貢献したと付け加えている。
• また、法執行機関との連携により、1億3100万ドル分の不正資金押収に寄与したとしている。
• 2025年の現物上場はイーサリアム、BNBスマートチェーン、ソラナを筆頭に、21ブロックチェーンにわたると報告した。
• 45種類の仮想通貨で合計1628億ドルの「Proof of Reserves（準備金証明）」を報告した。

個人としての反応もあった。チャンポン・ジャオは公の場でコメントし、今回の最新の疑惑についても「よくあるサイクル」だとして一蹴した。

「これが初めてではなく、最後でもない。1日目からFUD攻撃を受けてきた。今夜のAMAで取り上げる予定なので、その背景や理由も表面的でなく注目してほしい」と同氏は投稿した。

FUD doesn't hurt the target. My followers increased.

FUD hurts the market (ie everyone).

I/Binance do not sell in any meaningful amounts.

My selling = I swipe my card and $5 worth of BNB gets converted/sent to the coffee shop.

I don't run Binance anymore, but based on what I…

バイナンスに対する再度の精査は、単一の出来事や主張にとどまらない。長年にわたる価格変動やレバレッジ主導の暴落、著名な破綻を経て、仮想通貨業界の信頼性がいまだに脆弱である実態を浮き彫りにしている。

回復過程にある市場では、未解決の疑問が繰り返し表面化しやすい。