ビットコイン価格、7万8000ドル下落リスク警戒も売り圧力減で反発期待
ビットコインが78,000ドルという崖っぷちに立たされている。市場は一触即発の緊張状態だ。
売り圧力が緩和の兆し
大量の売り注文が積み上がっていた壁が、少しずつ崩れ始めている。主要取引所のオーダーブックを分析すると、78,000ドル付近の抵抗帯が薄くなった。これは、短期トレーダーの利確売りが一巡しつつある可能性を示唆している。流動性の砂漠を抜ければ、上昇への道筋が見えてくる。
機関投資家の動向が鍵
今後の方向性を決めるのは、大口投資家の動きだ。先週の資金流出は、一部のヘッジファンドがリスクを削減した結果と見られる。しかし、長期保有を旨とする機関投資家のポジションは依然として堅調。伝統的な市場が金利議論で右往左往する中、デジタルゴールドへの逃避行動が再燃する可能性は否定できない。
テクニカル面では底打ちシグナル
RSI（相対力指数）は30付近で推移し、売られすぎ水準に接近。過去のサイクルでは、この領域から強力な反発を記録してきた。重要な支持線である200日移動平均線も、現在の価格帯のすぐ下に控えている。チャートは、悲観論者が叫ぶほど弱くはない。
マクロ環境が追い風に転じる可能性
インフレ懸念の再燃とドル安トレードの復活は、ビットコインにとって理想的な環境だ。中央銀行のバランスシートが再膨張へと向かう中、供給量が固定された資産の価値は際立つ。次の金融政策会合で、役員たちがいつものように曖昧な声明を出すたびに、その魅力は増していく。
短期的なボラティリティは避けられないが、構造的な上昇トレンドは健在だ。市場が一時的な恐怖に支配されている間に、次なる上昇の基盤が静かに固められている。
売り圧力低下で下落圏付近に反発出現
ビットコインは依然として日足チャート上でヘッドアンドショルダー型を形成している。このパターンは、価格がネックラインを下回ると下落トレンドへの転換を示唆することが多い。
ビットコインにとってネックラインは8万6100ドル付近に位置する。1月25日、BTCは一時この水準に下落したが、その後反発した。このゾーンを明確に下抜けて日足終値を付けた場合、約10％の下落が見込まれる。
しかし、この反発には重要なモメンタムシグナルによる下支えがあった。
12月18日から1月25日まで、ビットコイン価格は高値を切り上げつつ、相対力指数（RSI）は安値を切り下げていた。RSIは直近の上昇と下落を比較することでモメンタムを測定する。価格が維持される一方でRSIが弱まる場合、通常、売り圧力の減少を示す。これは「隠れ強気ダイバージェンス」と呼ばれ、トレンド転換ではなく短期的な反発の前兆となる。
オンチェーンデータも売り圧力の緩和を示している。
「Spent Coins Age Band」は、すべての保有期間のコインがオンチェーンでどれだけ移動したかを追跡する指標だが、これが急落した。コインの移動数は約2万7000から7690弱まで、約72％減少した。移動するコインが減る現象は、売却する保有者が減少したことを意味する場合が多い。この傾向はRSIシグナルと一致し、ビットコイン価格が即座に下落せずに反発した理由を説明できる。
しかし、売り圧力の緩和だけで今回のビットコイン価格予想が安全である保証にはならない。ここで次のリスク層に移る。
ETF流出と含み益が下振れリスクを示唆
売り手の勢いはやや弱まりつつあるものの、買い手は本格的に参入していない。
ビットコイン現物ETFは、複数回連続で日次純流出を記録した。流出が続くことは、機関投資家の需要が引き続き弱いことを示唆する。過去の傾向では、ETFの後押しがないリバウンドは上昇が継続せず、途中で失速することが多い。
利益の状況も依然として不利だ。
未実現損益（NUPL）は、保有者が平均してどれだけの利益または損失を抱えているかを示す。値が高いほど多くの保有者が含み益を得ており、売却を選択する可能性が高い。ビットコインのNUPLは現在0.35付近であり、投げ売りゾーンには依然ほど遠い。
直近の局地的な底値は、NUPLが0.33〜0.34近辺まで低下したときに形成された。特に昨年11月末や12月中旬が該当する。現状NUPLはこれらより高く、底値がしっかり形成されるまで一定の利確圧力が残ることを示唆している。
仮想通貨分析会社Alphractalも、BTCのNUPL問題を指摘している。
Bitcoin: the market is bleeding, but the true bottom hasn’t arrived yet — according to on-chain analysis.
🔸 NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) is falling, but remains positive — historically, true cycle bottoms only form once it turns negative (full capitulation).
🔸 Delta… pic.twitter.com/iITNmUPfSv
平易に言えば、売り手の勢いは鈍化傾向だが、売り切ったわけではない。次の抵抗ゾーンが特に重要となる。
コスト基準の壁がビットコイン価格予測を左右
今回のBTC価格反発がどこまで進むかを把握するには、コストベースのデータが参考となる。
コストベース・ヒートマップは、過去に大量のビットコインが購入された価格帯を示す。これらのゾーンは、BTCが買い値まで戻ると保有者が売却するため、抵抗帯となりやすい。
最も強い上値抵抗帯は9万168ドルから9万591ドルの間に存在し、特に9万550ドル付近に集中している。これは価格チャートでも強調されている。反発局面で最初に突破すべき主要な壁である。
ビットコインが9万550ドルを上抜ければ、次の重要な水準は9万1210ドルとなる。この水準を奪還すれば、先に指摘したヘッド・アンド・ショルダー型の右肩を切り崩すことになり、弱気パターンが大きく弱まる。
ただし、より広い構造が中立に転じるのは、ビットコインが9万7930ドルの領域を回復した場合に限る。この水準を超えるまでは、パターンの脆弱性が残る。
一方、下落局面では、ビットコイン価格見通しのリスクは明確だ。8万6100～8万5900ドルを終値で割り込むと崩壊が決定し、パターンの下方目標通り7万8000ドルまでの下落が再び現実味を帯びる。これはネックラインから10%、現在のBTC価格からは11%以上の下落幅に相当する。
