2025年、仮想通貨トークン失敗の86％が露呈した核心的理由

仮想通貨市場は、2025年に痛烈な現実を突きつけた。新規トークンの圧倒的多数が、発売から数ヶ月以内にその息の根を止められたのだ。

流動性の砂時計

その最大の死因は、流動性の枯渇だ。初期の熱狂的な買い注文が去った後、多くのプロジェクトは取引所での売買が事実上不可能な「ゴーストタウン」と化した。流動性プールは蒸発し、チャートは水平線を描く―これは単なる下落ではなく、臨床的な意味での「死亡」宣告だった。

ユーティリティという幻

二つ目の致命傷は、実用性（ユーティリティ）の欠如。白書に描かれた華麗な未来図の多くは、コードに変換されることなく霧散した。「ガバナンストークン」と銘打ちながら、実際に決定権を与えるプロジェクトは稀。ほとんどのトークンは、投機以外の目的を持たないデジタルスクラップだった―伝統金融のIPOバブルを、ブロックチェーンという錠前で再現したようなものだ。

チームの蒸発

三つ目は、開発チームの突然の「失踪」。匿名の創設者たちが、初期投資家からの資金を引き上げると、プロジェクトのソーシャルメディアは更新を停止。Discordサーバーは静寂に包まれた。これは失敗ではなく、計画的な出口戦略だった可能性すらある。

規制の冷たい現実

そして、増大する規制のプレッシャー。各国の金融当局（例えば日本のFSA）が証券法に抵触する可能性のあるトークンに厳しい視線を向ける中、法的リスクを乗り越えられないプロジェクトは自然淘汰された。規制は、弱いプロジェクトを濾過する「ストレステスト」の役割を果たした。

市場は浄化作用を働かせている―それは残酷だが、健全な兆候だ。2025年の血みどろの教訓は、持続可能な経済モデル、透明性のあるチーム、そして真のユーティリティなくして、次の「100倍トークン」は単なる賭けに過ぎないことを示した。結局のところ、仮想通貨の世界でも、基礎のない家は崩れる。たとえそれが分散型台帳の上に建てられていてもだ。

トークン新規発行が急増、生存率は急減 コインゲッコーが報告

CoinGeckoの調査結果は、爆発的なプロジェクト創出、ミームコインの氾濫、市場の激しい動揺が要因となり、トークンエコノミーが構造的危機を迎えていることを示す。

GeckoTerminalで追跡された仮想通貨のうち、全体の53.2％が現在は非アクティブとなっている。失敗の大半は過去2年間に集中している。

2021年から2025年にかけて、仮想通貨プロジェクトの上場件数は42万8383件からおよそ2020万件まで急増した。トークン創出ツールの普及が原因だが、市場の供給過剰も深刻になった。

各年の失敗件数を見ると、その変化の大きさが際立つ。2021年に消滅したトークンは2584件だったが、2022年は21万3075件、2023年は24万5049件に増加した。

2024年には138万2010件とさらに急増し、2025年はすべてを上回る1156万4909件のトークンが失敗となった。

Number of Failed Cryptocurrencies by Year

2021: 2,584 tokENS
2022: 213,075 tokens
2023: 245,049 tokens
2024: 1,382,010 tokens
2025: 11,564,909 tokens

What's one project that you think will succeed?

2024年と2025年だけで、2021年以降の仮想通貨トークン失敗件数の96％以上を占めており、足元の市場環境がトークンの生存構造を大きく変えたことが示されている。

CoinGeckoの調査方法は、少なくとも1回の取引実績があり、かつGeckoTerminalへ上場された後に非アクティブとなった仮想通貨のみを対象としている。

取引実績のないトークンは除外されており、Pump.funを卒業したトークンのみが集計に含まれ、データの信頼性を担保している。

2025年10-12月期　ミームコイン氾濫と犯罪増で分水嶺

崩壊は年末にかけてさらに加速した。2025年第4四半期だけで770万件のトークンが失敗し、5年間の全失敗例の34.9％を占めた。

この急増は、10月10日の大量清算と重なる。この日、レバレッジポジション190億ドル分が24時間で消失し、仮想通貨史上最大規模の1日清算が発生した。

この衝撃で、流動性の薄いトークンが多く打撃を受けた。具体的には、

• 十分な流動性がない
• 極端なボラティリティを乗り切る参加者がいない

CoinGeckoは特に、ミームコイン分野で生存率の急低下が目立つと指摘している。同分野は年内に急拡大した。

簡易なローンチパッドの普及も失敗増加の大きな要因である。Pump.funなどのプラットフォームが技術的ハードルを劇的に下げ、ほぼ誰でも数分でトークンを発行できるようになった。

This is huge.
The 11.5M token failures in 2025 exposes a policy vacuum.

1️⃣ Zero regulation on launching a token. Anyone can deploy one in minutes.
2️⃣ PlatFORMs like https://t.co/3tm9tPLONE massively lower friction, enable mass launches, and take no accountability for outcomes.…

これにより実験機会が民主化された一方で、長期的な持続性のない低品質プロジェクトが市場に大量流入する事態となった。

DWF LABsのアンドレイ・グラチェフ氏は現在の状況を「犯罪シーズン」と表現し、創業者と投資家の双方にかかる構造的圧力を指摘した。

Basically it created a "crime szn", failure rate is so high, which affects founders and investors – hard to get attention, hard to get liquidity, hard to find a market fit.
Market is BTC, blue chips and gambling.
Retail liquidity is being burn
Liquidity wars are ongoing https://t.co/o5EACJJ6Ft

同氏の発言は、仮想通貨市場で進行する再編の流れを反映する。資本はビットコインや既存の有力資産、短期的な投機取引へと集中し、新規プロジェクトは持続的な流動性の確保に苦戦している。

2025年に失敗が集中したことで、トークン創出慣行の長期的健全性に対する懸念も一段と強まった。

イノベーションが仮想通貨市場の重要な基盤であり続ける一方で、市場が新規プロジェクトを吸収できる限界がすでに大きく超過していることをデータは示唆する。

膨大な数のトークンが消滅するなか、個人投資家の信頼も低下し、市場の流動性が減少。今後の新規上場には一層高いハードルが課される。

トークン失敗サイクルが2026年まで続く理由

一方、2025年に仮想通貨市場崩壊をもたらした要因は今も改善の兆しが見られない。トークン創出は依然として承認不要で可能であり、個人投資家の流動性は分散。市場の注目はビットコインや有力資産、短期的な投機取引に集中し続けている。

CoinGeckoのデータは、トークン供給の増加速度が市場の吸収力をはるかに上回っていることを示す。2025年末までに約2020万件のプロジェクトが上場された結果、ローンチパッド主導の新規発行が続けば、2026年もさらに失敗率が高まる可能性が高い。特に需要や流動性が回復しない場合、その傾向は一層顕著となる。

I hope we fix this in 2026.

Most launches in 2025 didn’t fail because the "market was bad."
They failed because the launch design was structurally short-vol and short-trust.

Here are the recurring launch patterns that nuked most of them ↓

1️⃣ High FDV, low float:
You’re… Pic.twitter.com/FC0ngx1HrW

市場ストレスイベントも、依然として主要な脆弱性である。10月10日の清算連鎖では、24時間で190億ドル分のレバレッジポジションが一掃され、流動性の乏しい資産を通じてシステミックショックがいかに急速に波及するかを示した。

十分な流動性や熱心なユーザーベースを持たないトークンは、特に大きな影響を受けた。同様の変動が再発すれば、更なる大量破綻を引き起こす可能性がある。

DWF Labsのアンドレイ・グラチェフ共同経営者は、現在の環境は新規プロジェクトにとって構造的に不利であると警告し、仮想通貨市場全体で続く「流動性戦争」を指摘した。

個人資金が減少し、競争が激化する中で、新興トークンは生き残りのハードルが一段と高くなる。ローンチインセンティブや開示基準、投資家教育に変化がなければ、市場は「急速な発行―短期間の投機―最終的な崩壊」という同じ循環を繰り返すリスクがある。

業界関係者の中には、こうした淘汰により弱いプロジェクトが排除され、結果的に仮想通貨が強化されるという見方もある。しかし、データは調整の過程がまだ終わっていないことを示している。

トークンの発行ペースが流動性の拡大を上回り続ける場合、2026年には新規ローンチが減少する可能性はあるが、失敗が減少するとは限らない。