グレースケール、XLM暴落50%超でもホールド継続—暗号市場の耐久戦略を考察

仮想通貨運用大手グレースケールがステラルーム(XLM)の価格が50%以上下落したにも関わらず保有を継続していることが判明。市場の激動の中での戦略的忍耐が問われる局面だ。

■ ベテラン投資家も驚くホールド戦略

暗号冬が再来するとの予想をよそに、グレースケールはXLMポジションを維持。伝統的金融市場なら即座にストップロスが発動される水準だが、暗号市場ならではの耐久戦略が光る。

■ 下落相場でも消えない「暗号信仰」

50%下落は単なる調整か、それとも本格的な暴落の始まりか—アナリストの間で見解が分かれる中、機関投資家の動向が市場心理を左右している。あるヘッジファンドマネージャーは「グレースケールの動きは、暗号市場が未だに感情で動いていることの証だ」と皮肉交じりに指摘した。

市場が冷静さを取り戻すまで、あるいは完全に燃え尽きるまで—暗号市場の耐久レースは続く。

グレースケールが1億1600万以上のXLMを保有

最新のCoinglassのデータによると、グレースケールのXLMの保有は前年から増加し、XLMは2024年11月に約600％の成長を見せた“ゴッドキャンドル”を記録した。

グレースケールはラリー前にXLMを7000万から1億1900万に積み増した。この動きは、ファンドが大きな市場の変動化の前に自らを位置づけた賢い投資参加者としての効果を強調するものである。

しかし、2025年初頭からファンドは積み増しを停止したため、XLMの価格は新たな高値をつけることをやめ、下落トレンドに入った。2025年のピークと比較すると、グレースケールのXLM保有量は約1億1680万にわずかに減少している。

このファンドが積極的に売却しようとしない姿勢は、投資家が長期的な視点を持っていることを反映している。彼らはXLMを越境決済分野の価値ある資産と見ているようだ。

さらに注目すべきは、グレースケール・ステラ・ルーメンズ・トラスト（GXLM）のシェアが、実際の純資産価値（NAV）を上回るプレミアムで取引されている点である。

GXLMの市場価値は24.85ドルで、その1株あたりNAVは22.29ドルである。

市場価格はNAVを10〜15％上回る。これが意味するのは、投資家がその基礎資産価値以上に支払う意欲があるということ。この状況は2025年の大半の取引セッションを支配している。

しかし、グレースケールのXLM保有を320億を超えるXLMの流通供給量と比較すると、ファンドは供給の約0.36％を支配しているに過ぎない。このシェアは市場に決定的な影響を与えるには小さすぎる。

ステラ(XLM)が売り圧力に対抗する手段とは

2025年11月、主要な7つの仮想通貨企業 — ファイアブロックス、ソラナ財団、TON財団、ポリゴンラボ、ステラ開発財団、ミステンラボ、モナド財団 — が正式にブロックチェーン支払いコンソーシアム（BPC）を立ち上げた。

この同盟はブロックチェーンベースの支払い標準を促進することを目指している。BPCはクロスチェーン統合に焦点を当てており、XLMが他のエコシステムの数百万ユーザーに到達できるようにする。これらの発展は2026年に需要を押し上げる可能性がある。

「Q3の間に、ステラネットワークはフルタイム開発者の数が37％増加し、業界成長率の8倍の速さで成長しました」とステラは述べた。

並行して、ステラのエコシステムは現実資産（RWA）での爆発的な成長を続けている。ネットワーク上のRWAの総価値は2025年11月に過去最高の6億5400万ドルに達し、年初の3億ドルから増加した。

RWA.xyzのチャートからは、フランクリン・オンチェイン米国政府ファンドやウィズダムツリー・プライムを含むトークン化ファンドからの大きな貢献が見られる。

しかし、実際の採用事例は市場のセンチメントと必ずしも一致しない。最近の分析によると、XLMは歴史的に11月にパフォーマンスが悪いことが示されている。アルトコインが極度の恐怖に溺れている中、XLMはこの広範なネガティブトレンドから抜け出すのに苦労するかもしれない。