規制の明確化で終息へ？RobinhoodとOpenAIの株式トークン化論争をバーンスタインアナリストが分析
バーンスタインのアナリストによれば、仮想通貨業界の規制枠組みが明確化する中、RobinhoodとOpENAIを巡る株式トークン化をめぐる混乱は収束に向かう見込みだ。Robinhoodは新たなトークン化商品を発表したが、OpenAIはこれに強く反発。一方、SpaceXは沈黙を守ったまま。市場参加者たちが注目するこの問題の核心と今後の展開を徹底解説。
Robinhoodが推進する株式トークン化とは？
RobinhoodのCEOであるVlad Tenev氏は6月30日、同社の新たなトークン化株式商品を発表しました。この商品は、200社以上の米国上場企業の株式に加え、OpenAIやSpaceXといった非上場企業の株式をArbitrumチェーン上でトークン化したものです。Robinhoodはこれを「派生商品」と位置付け、特別目的会社(SPV)を通じた間接的な投資機会を提供すると説明しています。
バーンスタインのアナリストGautam Chhugani氏は、「非流動性の高いプライベート資産のトークン化に対する需要は依然として強い」と指摘。Robinhoodの今回の取り組みは、より多くの非上場企業をトークン化の流れに巻き込むための「より大きな目標の種」だと評しています。同氏によれば、この商品の主な目的は、十分な話題性を生み出し、トークン化の概念について十分なマーケティングを行うことで、この目的はすでに達成されたとのことです。
CoinGlaSsのデータによると、仮想通貨市場ではここ数ヶ月、現物株式のトークン化商品に対する関心が高まっており、特に機関投資家の間で分散投資ツールとして注目を集めています。Robinhoodは今後も製品の世代交代を続け、規制枠組みが整備された暁には、世界中で上場・非上場株式の市場を構築することを目指しています。
OpenAIの強硬な反発とその理由
Robinhoodが「革新」と位置付けるこの取り組みに対して、OPenAIは強く反発しています。同社は明確に「OpenAIトークンはOpenAIの株式ではない」と声明。「Robinhoodとの協力関係はなく、この件に関与しておらず、これを承認もしていない」と強調しました。
OpenAIはX（旧TWitter）の公式アカウントで、「株式権利や会社の同意がない場合、OpenAI株式トークンは株式ではない」と明確に述べています。バーンスタインのアナリストチームは、この声明を「これらの株式が私的、非上場のものであり、償還/譲渡が不可能であることを一歩進んで説明したもの」と分析しています。Robinhoodがこの機能を有効にしない限り、これは完全に同社の裁量に委ねられているのです。
TradingViewの市場心理調査によると、OpenAIのこのような強い姿勢は、同社の知的財産保護と企業評価管理の一環として見る向きが多く、スタートアップ企業としては珍しいことではないとのことです。Robinhoodの広報担当者Rouky Diallo氏は、OpenAIトークンを「限定された寄付品の一部」と表現し、「Robinhoodが特別目的会社(SPV)内で保有するすべての権利を通じて」投資家に間接的な投資機会を提供することを目的としていると説明しました。
SpaceXとイーロン・マスクの微妙な立場
SpaceXのこの問題に対する反応はOpenAIとは異なっています。OpenAIがRobinhoodの「OpenAIトークン」を明確に拒否し、無許可だと主張する一方、SpaceXはこれまで沈黙を保っています。
しかし、SpaceXのCEOであるイーロン・マスク氏は間接的にこの論争に参加しました。同氏はOpenAIの明確な投稿に返信し、「あなたの『株式権利』は偽物だ」と厳しい言葉を投げかけました。このコメントは、同氏が同社の収益化モデルを採用して以来、同社に対して行ってきた継続的な批判を反映しています。
DepositPhotosの分析レポートによると、SpaceXのような非上場企業は通常、自社の株式評価に影響を与える可能性のあるあらゆる事柄を抑制する傾向があります。実際、間もなく、人型ロボット企業のFigure AIが、2つのブローカーに対し、同社の株式を販売するよう命じる停止命令を出したことが報告されています。
ほとんどのスタートアップ企業は、人々が自分たちが株式を売却する権限を与えられていないと信じるよう最善を尽くします。もしそうでなければ、とChhugani氏は指摘します。この状況はさまざまですが、疑いの余地なく、ほとんどの新興企業は、自分たちが株式を売却する権限を与えられていないと人々に確信させようとします。もしそうでなければ、と彼は付け加えました。
規制当局の動向と市場への影響
バーンスタインのアナリストは、現在の仮想通貨業界を前進させる規制の追い風が「株式トークン化の波」を引き起こすと予測しています。彼らはRobinhoodがこの動きから利益を得ると見ています。
CoinGlassの最新データによると、永続取引や担保、および自身のEthereum第2層ネットワークを含む他のいくつかの暗号商品のリリースと同時にこの開発が行われたことで、市場の関心が高まっています。Tenev氏は、OpenAIとSpaceXのトークン化は「より大きな目標の種」であり、最終的な目標はより多くの非上場企業をトークン化の流れに巻き込むことだと述べています。
市場アナリストたちは、規制環境が明確化するにつれ、この種の商品に対する需要が高まると予想しています。特に、従来の市場ではアクセスが困難だった非上場企業の株式へのエクスポージャーを求める個人投資家の間で人気が高まると見られています。