Pump.fun、40億ドル規模のPUMPトークン販売へ：黄金の機会か、それともハイリスクな仕組みか？

• Pump.funの急成長と7億ドルのプロトコル収益は、その強固なファンダメンタルズを示している。
• 個人投資家は本当にPUMPから利益を得られるのか？

2024年初頭にローンチされたmemecoinプラットフォームであるPump.funは、技術的な知識がほとんどなくても誰でも簡単にトークンを作成・取引できるようにすることで急速に成長しました。

現在、同チームは40億ドルの評価額で自社トークン「PUMP」の販売を計画しており、10億ドルの資金調達を目指しています。この野心的な動きに対し、賛否両論が巻き起こっています。

批判派は、高すぎる価格設定が意味のある利益を制限し、特にピーク時の評価額で参入する個人投資家にとって不利だと主張します。では、PUMPのローンチは、個人投資家が出口流動性として利用されるハイリスクなギャンブルなのでしょうか？

真の受益者は誰か？

Pump.funは、ステーキングプールから収益を得る大手DeFiプラットフォームへの挑戦というシンプルなアイデアから始まりました。通常、ユーザーはトークンをこれらのプールにロックし、時間とともに利回りを得ます。

しかし、Pump.funは異なるアプローチを採用しました。誰もが瞬時にmemecoinを作成・取引できるようにしたのです。取引のたびにプラットフォームは手数料を獲得し、その結果は明白です。

わずか数ヶ月で、Pump.funは1,100万以上のトークンのローンチを支援し、7億ドル近いプロトコル収益を生み出しました。これは30日間の収益ランキングで全暗号プロトコル中トップ5に入る数字です。

出典: Dune

これがPUMPの強気材料です。

もしPump.funが収益分配メカニズムを導入し、プロトコル収益の25％をPUMPトークンの定期的な買い戻しに充てるなら、持続的な買い圧力が生まれる可能性があります。

簡単に言えば、誰かがコインを発行または取引するたびに徴収される手数料の一部がPUMPを支えるために使われるということです。つまり、Pump.funが収益を上げ続ければ、PUMPトークンもそれに伴って成長する可能性があります。

しかし、それですべてが順調というわけではありません。早期参入者が報酬の大部分を得る一方で、小規模な個人投資家は取り分が少なくなる可能性があります。

Pump.funが急成長する中、個人投資家が置き去りにされるリスク

PUMPのトークンエコノミクスは潜在的なリスクを明らかにしています。

総供給量は1兆トークンに設定され、その10％（1000億トークン）がエアドロップ用に割り当てられています（おそらく早期ユーザーが対象）。さらに25％（2500億トークン）が公開トークン販売用に確保されており、40億ドルのFDV（完全希薄化時価値総額）で10億ドルの調達を目指しています。

しかし、問題はこの販売分の25％が初日から完全にアンロックされる点です。ベスティング期間もクリフ期間もありません。これは即時の流動性を求める初期購入者にとっては好都合です。

しかし、同時にローンチ直後の深刻な売り圧力にもつながります。もし全員が急騰した価格で即座に利益確定を図れば、価格は急上昇した後、同様に急落する可能性があります。

これが、過大評価されていると指摘される理由であり、この仕組みが個人投資家に最も大きな打撃を与える可能性があると警告されている所以です。

翻訳者: ShadoWHunt0r