【緊急分析】コロンビア大学教授が警告：仮想通貨市場4兆ドル目前でも「現実」から目を背けるな

仮想通貨市場が史上最高値に迫る中、コロンビア大学の教授が熱狂に冷水を浴びせる。

■ バブル警報：専門家が指摘する「数字の裏側」

市場総額4兆ドル目前という華やかな数字の陰で、教授は機関投資家の「FOMO投資」に警鐘。仮想通貨の真の価値評価を訴える。

■ 伝統金融からの脱却か、それとも…？

「分散型金融は既存システムを破壊する」という主張に対し、「中央集権的な取引所が支配する現実」を指摘。皮肉たっぷりに「ウォール街の狼たちが今度はDeFiで儲けようとしてる」と金融業界を揶揄。

仮想通貨が新たな歴史を刻む今、教授の言葉は過熱する市場への解毒剤になるか？

専門家の仮想通貨批評: 業界の信頼性と長期的な存続可能性が危機に

​​コロンビア・ビジネス・スクールの非常勤教授であるオミッド・マレカン氏は、X（旧TWitter）に詳細な投稿を公開し、仮想通貨業界を公然と批判し、いくつかの懸念を提起した。

同氏の主張は3つの核心的なポイントに集中している。まず、多くの仮想通貨プロジェクトが、分散型ソリューションとイノベーションへのコミットメントよりも、チームの利益動機によって推進されていると主張した。

マレカン氏は、特に多額の資金を調達するプロジェクトが、元々のビジョンを見失う傾向があることを指摘した。巨額の資本を調達することが最終的には分散化から焦点を逸らす要因となると説明した。これは仮想通貨エコシステムの核心的価値である。

「調達された資金は長期的な成功と負の相関がある。データは否定できない。ビットコインは資金を調達せず、ETHは少し（現代の基準では）調達し、パンクスは無料で配布されたなど、一方で何億ドル、何十億ドルを調達して何も達成しなかったプロジェクトが長い尾を引いている」と述べた。

さらに、マレカン氏は、特にトークンと株式の両方で資金を調達するプロジェクトにおける利益相反の問題を指摘した。

この二重の資金調達アプローチが、しばしばインサイダーに利益をもたらす決定を導くと示唆した。これにより、信頼が損なわれ、プロジェクトの長期的な可能性が低下する。

「公的な財務車両にトークンを提供して株式と交換する中央プレイヤー（創設者、ラボ、財団、クジラ）の最も可能性の高い動機は、裏口からの流動性の出口である。トークンは追跡可能だが、株式はそうではない…。プロジェクトにトークンを発行させることを奨励するVC（ほとんどがそうである）は、成功した長期プロジェクトを資金提供するのではなく、できるだけ早くLPのためにお金を稼ごうとしている」とマレカン氏は主張した。

第二に、マレカン氏は広範な市場操作の問題を強調した。ポンプ・アンド・ダンプスキーム、誇張された総ロック価値（TVL）メトリクス、疑わしいステーキングメカニズムなどの慣行を挙げた。

これらの戦術は、プロジェクトの評価を人工的に膨らませ、特定のプラットフォームの健全性と採用について投資家を誤解させると主張した。

「すべてのミームコインファンや哲学者は、次のポンプ・アンド・ダンプスキームを調整するチャットグループに参加している人から1度の分離しかない（多くは自分でこれを行っている）」と述べた。

第三に、著者は市場に参入する新しいレイヤー1（L1）ブロックチェーンとレイヤー2（L2）ソリューションの増加に懐疑的な見方を示した。

同氏によれば、新しいL1ブロックチェーンの立ち上げはしばしば不要である。技術革新は既存のチェーンに統合するか、L2ソリューションとして開発することができると考えている。

「新しいプロジェクト（dApp、RWA、CEXがチェーン上に移行、Web2企業が新しいWeb3のことをする）が特定のL1またはL2を選ぶ最も可能性の高い理由は、彼らが支払われたからである。技術が好きだからではない」と付け加えた。

また、承認されたブロックチェーンの台頭を批判した。マレカン氏はこれを「イノベーションシアター」と見なし、公共のブロックチェーンの採用を妨げると強調した。

一方、マレカン氏はOndo Finance、分散型金融（DeFi）プロトコルに対して特に厳しい批判を行った。その運営を「怪しい」と評した。

「数年前、創設者の一人がイーサリアムのステーカー全員がブローカー・ディーラーライセンスを取得する必要があるかどうかを公然と疑問視しているのを見た。それは私が今まで聞いた中で最もサイファーパンクではないことだ。ジェンスラーでさえそれを信じていなかった」とマレカン氏は主張した。

教授の発言は仮想通貨コミュニティの間で議論を巻き起こした。特に、いくつかの業界リーダーが彼のポイントに同意を示した。

「このオミッドという人を知らないが、彼の言っていることは多くの意味がある。仮想通貨には多くの詐欺や詐欺的な行動がある。だからこそ、私たちの多くはこの分野の健全な規制を求めている。技術が繁栄するのを見たいからだ」とMetaLawManが返信した。

Agree with most all of this, I WOULD add:

Be weary of people rebranding coins to memecoins or Culture Tokens or Internet Capital Markets or AI Tokens etc, if it's just a token on an AMM with an exponential price then it's the same zero sum game and most buyers will get wrecked.

したがって、仮想通貨市場が最新のマイルストーンを祝う中、マレカン氏の警告は直面する課題を思い起こさせる冷静なリマインダーとなっている。投資家の信頼が高まる中、仮想通貨の関係者がこれらの批判に対処し、分散型で透明な金融の未来を実現できるかどうかが問われている。