【緊急分析】ソラナとアービトラムが無視した重大要素——アルトコイン市場は本当に停滞しているのか？

暗号市場が予測不能な動きを見せる中、ソラナ(SOL)とアービトラム(ARB)が明らかに見過ごしている重大な要素が浮上。アルトコイン市場全体の停滞説が囁かれるが、真相は？

■ 見落とされた市場シグナル

専門家たちが指摘する「無視された要因」とは——流動性の問題か、それとも機関投資家の撤退か？

■ アルトコイン冬時代の到来？

BTCの値動きから乖離し始めたアルトコイン群。この現象は一時的な調整局面か、それとも本格的な「アルトコイン冬」の始まりか？

■ 金融当局の動きが加速

FSA（金融庁）をはじめとする各国規制当局が仮想通貨市場への監視を強化。市場参加者が最も恐れる「規制の影」が現実味を帯びてきた。

（最後に一言：伝統金融出身者なら「また仮想通貨のボラティリティに驚いてるの？」と冷笑するだろう——彼らは2008年のことをすっかり忘れたようだ）

アルトコインシーズンは停滞したのか、それとも不信感の中でのラリーが進行中か

アナリストたちは、市場の弱さを指摘し、アルトコインが価格を押し上げるはずの上昇傾向の要因を無視していると述べている。

特に、SOLの価格はステーキングソラナETFの見通しに対するブームを無視し、ARBはロビンフッドアプリとの統合にもかかわらず動かなかった。

以前のサイクルであれば大きな上昇傾向のニュースとなるはずのものに対する価格の低調な動きは、現在のアルトコイン市場の状態についての根本的な疑問を引き起こしている。

Pink Brainsの共同創設者である、偽名DeFi Ignasとして知られる人物は、これは投機から実用性へのシフトの結果である可能性があると示唆している。

「我々は『ブロックチェーン、仮想通貨ではない』という古い批評家の言葉を現実に変えた。ブロックチェーンは有用だが、トークンはそうではない。少なくとも明確な価値提案がなければ」とDeFi Ignasは投稿で述べた。

Ignasは、先駆的なアルトコインであるイーサリアムを例に挙げ、問題がイーサにあるのか、多くのトークンに直接結びついた経済的価値の欠如にあるのかを疑問視した。

同氏は、ビットコインとは対照的であると述べた。ビットコインの製品はコインそのものであるからだ。DeFi研究者によれば、この幻滅は低価値プロジェクトへの過剰露出から生じている。

「過大評価されたトークンが市場に溢れ、下落のみのチャートが続く中で、ミームコインの取引から得られると約束された富は破滅に終わった。お金を失い続けると、プレイをやめ、新しいアルトコイン市場が可能だと信じることをやめる」と同氏は付け加えた。

次のアルトコインラリーが質を重視する理由

しかし、Ignasはこれが終わりだとは考えていない。むしろ、選別されたアルトコインの世界にチャンスを見出している。同氏は、実際の価値を持つ選ばれたトークンによって駆動されるラリーが来ると信じている。

「はい、私は素晴らしいPMF（プロダクト・マーケット・フィット）、リンディ効果の蓄積、トークンへの収益と価値の蓄積、そしてTradFiによる採用を証明する選ばれた数のアルトコインに対して大きなブルランが来ると信じています…[この新しい波を引き起こすために]、我々はただいくつかのシェリングポイントトークンに注意を集中し、信じ始める必要があります」とIgnasは結論付けた。

しかし、全員が納得しているわけではない。Helius LABsのCEOであるMert Heliusは、トークン化された株式の成長するトラクションに基づいた鋭い代替案を提示した。

What if stocks were the alt-season all along

BeInCryptoは、トークン化された株式が流動性をさらに分断する可能性があるというアナリストの懸念を報じた。特に複数のラッパーと標準が出現している中で。

それに加えて、アルトコインの基礎が弱いことが、次のサイクルが前回のサイクルを反映するのをより困難にする可能性がある。

新たな熱狂の中で、一部のアナリストは伝統的な金融（TradFi）がブロックチェーン技術が生み出す価値の多くを獲得し、仮想通貨トークンが遅れを取ることを恐れている。

それでも、選別された価値駆動型のラリーを信じる者は残っている。アルトコインシーズンが戻ってくるなら、それは非常に異なるものになるかもしれない。具体的には、ブームが少なく、プロダクト・マーケット・フィットが多く、プロトコルの使用とトークンの価値の間の明確なリンクが含まれるかもしれない。