トランプ氏が銀行を痛烈批判：ステーブルコイン利回りが伝統金融を圧倒

伝統的銀行システムが、デジタル資産の効率性に太刀打ちできなくなっている。

ステーブルコイン利回りが銀行預金を凌駕

法定通貨にペッグされた仮想通貨であるステーブルコインが、従来の銀行預金口座をはるかに上回る利回りを提供している。この格差は、中央集権的な金融仲介機関の非効率性と、分散型金融（DeFi）プロトコルの自動化された効率性を浮き彫りにした。ユーザーは、複雑な手続きや中間業者を介さずに、直接資産をステーキングし、収益を生み出せる。

銀行批判に政治的弾み

この技術的優位性は政治的な議論に発火剤を投げ込んだ。銀行セクターは、規制の厚い壁に守られながら、競争力のない商品を提供していると批判されている。金融当局（FSAなど）が新興のDeFi分野にどのように対応するかは、依然として未解決の大きな問題だ。一方で、ステーブルコインは単なる投機対象ではなく、実用的な金融インフラとしての地位を確立しつつある。

伝統金融は遅すぎるのか？

銀行がレガシーシステムの更新に苦労する中、仮想通貨エコシステムは指数関数的なペースで進化を続けている。これは単なる利回りの競争ではなく、金融の未来そのものの設計を巡る争いだ。結局のところ、最も高い利回りを求める資本の流れは、最も抵抗の少ない道、つまり最も時代遅れでない道を選ぶことになる。銀行が「システミック・リスク」を叫ぶその声は、往々にして「システミックな利益の喪失」への恐れに聞こえる。

トランプ氏、ステーブルコイン利回り巡り銀行批判

トランプ米大統領は火曜日、自身のトゥルース・ソーシャル投稿で、昨年7月に署名した画期的なステーブルコイン法「GENIUS法案」について、「銀行が脅かし、骨抜きにしようとしている」と主張し、議会に対して市場構造法案の即時可決を求めた。

「米国民は自身の資産で、より多くの利益を得るべきだ。銀行は過去最高益を上げているが、我々は彼らが強力な仮想通貨アジェンダを妨害することを許さない。このアジェンダが実現しなければ、結局、中国や他国に奪われることになる。CLARITY法案をしっかり整備しなければならない」とトランプ米大統領は記した。

この発言は、ステーブルコインの利回りを巡る立法闘争において、歴代大統領として最も強い介入姿勢を示したもの。ワシントンで仮想通貨規制全体の論議が停滞する中での発言。

ステーブルコイン利回りを巡る核心対立

対立の中心には、GENIUS法案に盛り込まれた、「ステーブルコイン発行企業が保有者に直接利息を支払うことを禁止する」条項がある。しかし、同法はコインベースやクラーケンのような第三者プラットフォームがユーザーに利回りを還元することを明確に禁止していない。この点を銀行は「抜け穴」と非難している。

この仕組みにより、仮想通貨取引所は米国債などの準備資産で得た利回りを顧客に還元できるため、年0.01％しか付かないような従来の普通預金よりも有利となる競争優位性を生み出している。

大手銀行業界団体バンク・ポリシー・インスティテュート主導の銀行業界団体は、米財務省の分析を基に、この構造が最大6兆6000億ドル規模の預金流出を引き起こしかねないと警告する。バンク・オブ・アメリカのブライアン・モイニハンCEOも1月、利息付きステーブルコインが全商業銀行預金の約30〜35％を奪いかねないと懸念を表明している。

銀行業界ロビーは、CLARITY法案（現在上院で審議中の仮想通貨市場構造法案）を通じて、この抜け穴を塞ぐよう求めてきた。同法案にはSECとCFTCに監督権限を割り当てる規定も盛り込まれているが、ステーブルコインの利回りを巡る論争の場にもなっている。

ダイモンCEO、明確な一線を示す

トランプ米大統領の投稿と同日、JPモルガンのジェイミー・ダイモンCEOもステーブルコイン規制について強い発言を行った。ダイモンCEOはCNBCのインタビューで、ステーブルコイン残高への利回り提供を行う企業は実質的に銀行と同等の機能を持つとし、同水準の規制を受けるべきと主張した。

ダイモンCEOは、取引に連動した報酬であればプラットフォーム側が提供してもよいとする一方、保有残高に利息に類する形で支払うことには明確に反対した。同CEOは、銀行は自己資本規制、FDIC預金保険、マネーロンダリング対策、コミュニティ融資義務といった基準を満たしているが、現状の仮想通貨企業は満たしていない点も指摘した。

しかし、コインベースのブライアン・アームストロングCEOは、こうした主張を公に否定している。アームストロングCEOは予想するに、デジタル資産との競争が避けられなくなったとき、銀行側がステーブルコイン利息支払いの権利を求めるロビー活動に転じるだろうと述べている。

コインベース、ジェミナイ、クラーケンを含む125社超の仮想通貨関連企業連合は、銀行ロビーに対抗する共同キャンペーンを昨年開始し、GENIUS法案の利回り条項の再検討は、市場やイノベーターが依拠する予見性を損なうと主張した。

法整備の期限が迫る

ホワイトハウスは、両陣営間の合意期限を暫定的に3月1日に設定していたが、この期限を過ぎても解決には至らなかった。CLARITY法案は上院銀行委員会で停滞しており、採決日程も発表されていない。

エリプティックの規制分析によれば、上院銀行委員会は1月中旬の法案採決を予定していたが、コインベースがステーブルコイン利回り制限に関する修正案への反発から支持を撤回したため、審議は無期限延期となった。2月上旬に行われたホワイトハウス主導の会合2回でも妥協点は見出せなかった。

また、通貨監督庁（OCC）は先週、GENIUS法案に基づく全376ページの規則案を公表し、その内容がステーブルコイン発行体のパートナーによる報酬支払いの方法を制限しかねないと業界関係者は指摘している。

シンシア・ルミス上院議員はトランプ米大統領の投稿を再投稿し「米国には猶予がない。議会は速やかにCLARITY法案を可決すべきだ」とコメントした。

2026年中間選挙の機運が高まり、夏季休会を控える中で、立法のタイムリミットは迫っている。今後数週間で妥結に至らなければ、米国は、ホワイトハウスと業界双方が重視する競争力維持に不可欠な仮想通貨規制の枠組み整備で、世界に遅れるリスクもある。