2025年末の仮想通貨市場：下落トレンドの中でも光るセクターの健闘

2025年末、仮想通貨市場は全体的な調整局面に突入した。主要銘柄が年初来高値から大きく後退する中、一部のセクターだけが驚異的な回復力を見せている。

レイヤー1の苦戦とレイヤー2の台頭

イーサリアムやBNBチェーンといった主要レイヤー1は、規制圧力とスケーラビリティ懸念から苦戦を強いられている。一方で、ArbitrumやOptimismといったレイヤー2ソリューションは取引量とTVLで堅調な成長を維持。手数料削減と速度向上が実ユーザーを惹きつけている。

DeFiの静かな復権

伝統的な金融機関がまたしても「ブロックチェーン革命」についての報告書を高額で発行している間に、実際のDeFiプロトコルは流動性供給とレンディングで着実な回復基調を築いた。特にリアルワールド資産（RWA）トークン化セクターは、実物資産との橋渡しとして機関投資家の関心を集めている。

日本市場の特異な動き

金融庁（FSA）の規制枠組みが明確化する中、国内取引所上場銘柄は比較的安定したパフォーマンスを示している。グローバル市場のボラティリティをある程度遮断する「規制の壁」効果が働いている可能性も。

暗号市場は相変わらず全体としての連動性が高いが、2025年末の状況は一筋縄ではいかない。下落相場が真のイノベーションを選別するふるいとなっている——少なくとも、次のバブルが来るまでは。

ビットコイン続落、現実資産分野は影響軽微

RWA.xyzのデータによると、同セクターの分散資産価値は現在190億600万ドルとなっている。これは過去1か月で4.59％の増加となる。

同時に、表現されている資産価値の合計は4146億ドルに達している。その大部分はカントン・ネットワークによる3952億ドルの機関資産管理が牽引している。

資産保有者数も増加しており、7.23％増の58万3821人となった。ステーブルコインが同セクターでは引き続き優勢で、価値は2991億700万ドル、保有者数は2億1254万人である。同じ期間で4.12％の増加となっている。

RWAレンディング＆ボローイング・エコシステム「RAAC」創業者ケビン・ラッシャー氏は、仮想通貨分野の市場の注目は依然としてビットコイン価格に集まっていると述べた。同氏は、ビットコイン価格は下落を続けており、最近の動向から売り圧力の継続が示唆されていると指摘した。

「いつも通り、仮想通貨業界の注目はビットコインの価格に集まっている。それは2025年からすべり台にでも乗ったように下がり続けている。昨日、『Strategy』がBTC買いを停止し、現金に7億ドル超を移したとのニュースが出たことからも、売りが今後も続く可能性が高い。今年のビットコインの資金流入は昨年と比べて大幅に減少し、272億ドル止まりで、2024年の416億ドルからは大幅な減少だ」とラッシャー氏は述べた。

トークン化ゴールドが成長の主軸に浮上

こうした全体としての弱さにもかかわらず、ラッシャー氏は売り圧力がトークン化RWA分野には波及していない点を強調した。同氏は、この分野が今年最も高いリターンを生み出しているにもかかわらず、大半の仮想通貨市場から依然として見過ごされていると指摘した。

成長の背景には、グローバルな金需要の急増もある。貴金属は過去最高値を更新しており、とくにトークン化された金はその勢いが顕著である。

「実際、トークン化ゴールドは年初から1億ドルから32億7000万ドル超まで227％増加した。同セクター、つまりRWAコモディティ分野は今年の重要な成長ポイントとなっている。2025年初頭はゴールド関連4商品しかなかったが、年末には金だけでなく石油、小麦、白金、大豆などを含む15商品へと拡大した」と同エグゼクティブは強調した。

さらに、トラストウォレットのジェネラルカウンセルであるシェーラム・カッタク氏は、トークン化ゴールドがビットコインの強力な競合となる可能性を指摘した。

「今、現実資産についてトークン化を検討する状況にある。トークン化ゴールドが適切な形で発行されれば、非常に重要となる。ビットコインが価値保存手段として広く利用されている現状では、トークン化ゴールドはビットコインにとって大きな競合となる」と同氏は述べた。

一方でラッシャー氏によると、この分野の成長は機関投資家の需要だけでなく、個人投資家の参加拡大によっても支えられている。個人投資家は市場のボラティリティが高い時期でも市場から完全に撤退せず、オンチェーンの安定資産へ資金を移していると指摘した。

「今年のようなボラティリティの高い年は同分野を鍛え、成長の土壌を豊かにした。また、RWAが根強い下支えとなることで、厳しい時期でも流動性が仮想通貨にとどまることを意味する。RWAは間違いなく仮想通貨の未来であり、より多くの注目が必要だ」と同氏は語った。

2026年にトークン市場が1000億ドル規模に

今後について、ビットフィネックス証券のジェシー・クヌートソン運用責任者はトークン化市場全体が2026年末までに少なくとも1000億ドルに成長すると予測している。

同氏は今後も当面はトークン化債券が主要セグメントとして存続しつつ、トークン化株式のシェアが徐々に拡大していくと見ている。

クヌートソン運用責任者は、株式のトークン化が進むことで個人投資家層がさらに拡大し、トークン化資産の投資家基盤の裾野拡大につながるだろうと付け加えた。

「トークン化は、小口社債や訴訟金融商品、ビットコインのハッシュレート契約といった、伝統的市場では提供されない投資機会への規制下でのアクセスを切り開く。こうした勢いは2026年まで続き、より多くのオルタナティブ資産やイノベーティブなビットコイン・マイニング裏付け型債券、トークン化ETFの登場にもつながるだろう」と同氏はBeInCryptoに語った。

これに先立ち、Plumeのクリス・インCEOも、2026年には保守的に見積もっても価値・利用者数の双方で10～20倍の成長が見込まれると予測している。したがって、RWA分野の拡大が今後も続く中、2026年のパフォーマンスは重要な注目トレンドとなる可能性が高い。