【緊急警告】ECB高官がステーブルコイン大量売却の「金融津波」に警鐘—2025年冬の仮想通貨市場を揺るがす可能性
欧州中央銀行（ECB）の高官が、ステーブルコインの大規模売却が伝統的金融システムに及ぼす壊滅的影響について緊急警告を発した。
■「デジタル金融のアキレス腱」が露呈
規制当局者によれば、ステーブルコイン市場の流動性危機が伝統的銀行システムを「感染」させるリスクが急浮上。2025年現在、世界のステーブルコイン時価総額は依然として1.5兆円規模と試算される。
■中央銀行デジタル通貨（CBDC）推進派の思惑
専門家は「偶然にも」この警告がECBのデジタルユーロ推進戦略と時期を同じくしている点を指摘。金融主権を巡る仮想通貨vs中央銀行の代理戦争が新章へ。
金融業界の反応は「また規制の口実探しか」と冷笑的—銀行家たちはステーブルコインを毛嫌いしながらも、自社のブロックチェーン特許出願数では競い合っているという矛盾だ。
欧州中央銀行がステーブルコインに懸念表明
オラフ・スレイプン欧州中央銀行ガバニングカウンシルのメンバーで、デ・ネーダーランスヘ銀行総裁は、ステーブルコインの急速な拡大がヨーロッパ経済に深刻な影響を与える可能性があると警告。同氏は、ドルベースのステーブルコインの成長について語り、現在の採用ペースが続けば、いずれはシステミックな重要性を持つ水準に達する可能性があると指摘。
さらに、大規模な償還の波、つまりステーブルコインの取り付け騒ぎが、仮想通貨セクターを超えた市場の混乱を引き起こす可能性があると強調。
“ステーブルコインがそれほど安定していない場合、基礎資産を迅速に売却せざるを得ない状況に陥る可能性がある”とスレイプン氏はフィナンシャルタイムズに語った。
こうした状況では、ECBが金融政策のスタンスを再考することを余儀なくされる可能性があると述べた。スレイプン氏によれば、中央銀行は金利の調整を迫られるかもしれない。
しかし、それが政策の引き締めや緩和を意味するかは不明で、まずは金融安定性のためのツールに依存することを強調。
仮に投資家がステーブルコインの償還を急ぐと、発行者は国債を迅速に売却せざるを得ないかもしれない。急激な売却は米国政府債務の利回りを押し上げ、ヨーロッパの債券市場にも波及する可能性。
債券の利回りが上昇すると、金融条件が引き締まり、経済活動が鈍化しインフレーションに影響を及ぼす。ECBは国内の理由ではなく、仮想通貨セクターからの不安定を打ち消すために利上げを検討するかもしれない。
以前、ECBの市場インフラおよび決済部門のアドバイザーであるユルゲン・シャーフ氏も同様の警告を発している。ステーブルコインがユーロ圏で支払いや貯蓄、決済に広く使用されるようになった場合、ECBの金融条件を誘導する能力が徐々に弱まる可能性があると警告した。
シャーフ氏は、この変化がドル化した経済に見られるダイナミクスを反映する可能性があると指摘。利用者が安全性やより良いリターンを求めてドルに引き寄せられる傾向。
シャーフ氏によれば、ドルステーブルコインが支配的な役割を果たすことで、最終的にはアメリカの金融および地政学的立場を強化し、より安価な債務調達を可能にし、影響力を拡大する。一方、ヨーロッパは借入コストが相対的に高くなり、金融政策の柔軟性が低下し、戦略的依存が増大する。
“関連するリスクは明白であり、軽視してはならない。非国内ステーブルコインの課題は、運用の回復力、安全性や支払いシステムの健全性、消費者保護、金融安定性、通貨主権、データ保護、マネーロンダリング対策やテロ資金供与に対するコンプライアンスなど多岐にわたる”と追加した。
市場拡大とともにステーブルコイン採用加速
欧州の当局者からの警告は、ステーブルコイン業界が急速に拡大する中、大きな規制の変化が生じている時期に行われた。DeFILlamaのデータによれば、今年だけでこのセクターの市場キャップは約48%増加し、現在は3000億ドルを超えている。
テザーは市場を支配し続け、市場キャップは約1838億ドルに上る。その投資活動も大幅に成長。同社は世界第17位の米国政府債務の保有者であり、韓国などを凌駕している。
さらに、ステーブルコインの利用は加速している。月次決済額は2月の60億ドルから8月には102億ドルに増加し、約70%の上昇。
B2B取引は特に強力で、月次で64億ドルに倍増し、今やセクター全体の支払いフローのほぼ3分の2を占めている。
予測によれば、この拡大はまだ終わりそうにない。シティグループは、世界的なステーブルコイン市場が2030年までに約3.7兆ドルに膨らむと予測。米国財務省は、市場が2028年には2兆ドルに達する可能性があるとしている。
これらの予測が現実化すれば、ステーブルコインは国際金融に深く統合され、その経済的重要性と、規制上の課題が増大。
