Powell annonce des baisses de taux dès le mois prochain, provoquant un rallye des obligations d’État en 2025
- Quels sont les signaux envoyés par la Fed ?
- Comment le marché réagit-il à ces annonces ?
- Pourquoi les investisseurs privilégient-ils les obligations court terme ?
- Quels sont les principaux risques identifiés ?
- Questions fréquentes
Le marché obligataire est en effervescence après les déclarations du président de la Fed Jerome Powell laissant entrevoir une possible baisse des taux dès septembre 2025. Cette perspective intervient dans un contexte de ralentissement du marché du travail et de tensions inflationnistes persistantes, créant un environnement complexe pour les investisseurs.
Quels sont les signaux envoyés par la Fed ?
Jerome Powell a évoqué la possibilité de mettre fin à huit mois de statu quo monétaire, suggérant que les risques sur le marché du travail pourraient "justifier un ajustement de notre politique". Cette déclaration a immédiatement provoqué un rallye sur le marché des Treasuries, avec un écart entre les maturités courtes et longues qui s'est creusé au plus haut depuis 2021.
Comment le marché réagit-il à ces annonces ?
Les contrats à terme estiment désormais à près de 80% la probabilité d'une baisse d'un quart de point en septembre. Cependant, comme le souligne Gregory Peters de PGIM Fixed Income, "il ne s'agit pas de savoir si le mouvement interviendra en septembre ou octobre. Nous ignorons ce que nous réservent les six prochains mois". Les traders attendent surtout les prochaines publications sur l'emploi et l'inflation avant de prendre position définitivement.
Pourquoi les investisseurs privilégient-ils les obligations court terme ?
Comme l'explique Padhraic Garvey d'ING, "le court terme bénéficie du soutien de Powell, et les rendements devraient y rester bas". À l'inverse, le long terme suscite plus de méfiance, reflétant selon lui "une suspicion que la Fed pourrait prendre des risques avec l'inflation". Cette tendance est confirmée par les dernières données Bloomberg montrant que le rendement du deux ans a chuté de 10 points de base à 3,7%.
Quels sont les principaux risques identifiés ?
Plusieurs facteurs pourraient perturber ce scénario : des indicateurs économiques supérieurs aux attentes, l'impact des tarifs douaniers sur l'inflation, ou encore les tensions politiques autour de l'indépendance de la Fed. Meghan Swiber de Bank of America met en garde : "Si la Fed baisse les taux alors que l'inflation reste éloignée de sa cible, le marché devrait montrer des signes de désancrage des anticipations".
Questions fréquentes
Quand la Fed pourrait-elle baisser ses taux ?
Les marchés anticipent une première baisse dès septembre 2025, avec une probabilité estimée à 80% par les contrats à terme.
Pourquoi les obligations long terme sont-elles moins attractives ?
Elles sont plus sensibles aux risques inflationnistes futurs et à l'augmentation du déficit public, contrairement aux maturités courtes qui bénéficient directement des assouplissements monétaires.
Quels indicateurs surveiller avant la prochaine réunion ?
Les prochaines publications sur l'emploi et l'inflation (PCE) seront déterminantes, ainsi que les résultats des enchères obligataires à 2, 5 et 7 ans.
