Analyse post-mortem du PUMP : Décryptage de l’ICO de pump.fun

Ceci est un extrait de la newsletter The Drop. Pour lire les éditions complètes, abonnez-vous.

L'ICO de pump.fun a été un succès retentissant, levant 500 millions de dollars onchain pour une valorisation entièrement diluée (FDV) de 4 milliards de dollars. Un supplément de 100 millions de dollars a été levé via des CEX.

Plus de 10 000 adresses ont participé à la vente du samedi organisée sur Solana. Au total, 12,5 % de l'offre totale a été vendue en 12 minutes — 125 milliards de PUMP à 0,004 dollar chacun.

En deux jours, le PUMP a atteint un sommet de 70 % au-dessus de ce prix initial avant de se stabiliser à +14 %, avec une FDV de 4,6 milliards de dollars.

Une vente aussi rapide a rendu la disponibilité une préoccupation majeure pour tout participant potentiel. Et contre toute attente, il était bien plus simple d'acquérir des tokens sur les échanges décentralisés que sur les plateformes traditionnelles.

Boccaccio, analyste chez Blockworks Research, a déclaré sur le podcast 0xResearch :

« J'ai une opinion modérée : c'est la première fois que je vois ce scénario pour une vente de ce type.

« Historiquement, si on vous donnait le choix entre une vente sur un CEX ou en décentralisé, vous choisiriez toujours le CEX pour sa performance et sa stabilité.

« Là, c'est l'inverse : ceux qui ont tenté via un CEX ont été désavantagés, tandis que les participants via solana ont pu obtenir leurs tokens. Le ticket moyen était d'environ 500 dollars — pas besoin d'être un expert. »

Ryan Connor, responsable recherche chez Blockworks, y voit un tournant pour les futures ventes de tokens.

Boccaccio renchérit : « Cela balaie le mythe d'une Solana instable et inutilisable. Certains affirmaient que le réseau était peu fiable à cause de ses pannes passées.

« Solana a surpassé les CEX cette fois. Cela met aussi en lumière Hyperliquid, capable de capter une partie du volume. »

Retrouvez l'épisode complet sur YouTube, Spotify, Apple Podcasts et X.

• The Breakdown : Décryptage quotidien du crypto et des marchés.
• Empire : Actualités et analyses pour bien commencer la journée.
• Forward Guidance : Crypto, macroéconomie et politiques publiques.
• 0xResearch : De l'alpha directement dans votre boîte mail.
• Lightspeed : Tout l'univers Solana.
• The Drop : Apps, jeux, memes et bien plus.
• Supply Shock : Bitcoin sous toutes ses facettes.

Traduit par V0rt3x