Eutelsat en chute libre : le coup d’État financier qui secoue les marchés en décembre 2025
- Pourquoi l'action Eutelsat s'est-elle effondrée de 33% ?
- Comment la France a-t-elle pris le contrôle d'Eutelsat ?
- Pourquoi JPMorgan relève-t-il son rating malgré tout ?
- Quel est le plan de bataille contre Starlink ?
- Quels sont les risques identifiés par les analystes ?
- Faut-il acheter ou vendre Eutelsat aujourd'hui ?
- Questions fréquentes sur Eutelsat
La semaine dernière, l'action Eutelsat a subi une chute vertigineuse de 33% suite à une augmentation de capital controversée. Avec un prix de souscription à 1,35€ (soit 58% en dessous du cours), cette opération a provoqué une onde de choc parmi les petits porteurs tandis que l'État français renforce son contrôle sur l'opérateur satellitaire. Entre ambitions spatiales européennes et bataille contre Starlink, décryptage d'un séisme boursier aux multiples enjeux géostratégiques.
Pourquoi l'action Eutelsat s'est-elle effondrée de 33% ?
Le 25 novembre 2025, Eutelsat a lancé une émission de droits préférentiels de 670 millions d'euros à un prix défiant toute concurrence : 1,35€ par action nouvelle, soit une décote abyssale de 58% par rapport au cours de référence. Pour les actionnaires historiques, c'est un coup de massue. Le ratio de souscription (11 droits pour 8 nouvelles actions) et la période d'exercice (du 28 novembre au 9 décembre 2025) n'ont fait qu'amplifier la panique. Selon les données TradingView, ceux qui ne participeront pas verront leur participation diluée de 1% à seulement 0,58% - une amputation plus sévère qu'une décote Black Friday.
Comment la France a-t-elle pris le contrôle d'Eutelsat ?
Après cette opération combinée à une augmentation de capital réservée de 828 millions d'euros le 21 novembre, la cartographie actionnariale s'est radicalement transformée. L'État français émerge comme principal actionnaire avec 29,65%, devant Bharti Space (17,88%) et le gouvernement britannique (10,89%). "C'est clairement une nationalisation déguisée", commente un trader de la BTCC team. "Avec CMA CGM (7,46%) et le Fonds Stratégique de Participations (4,99%), Paris verrouille le capital pour en faire un champion européen du spatial."
Pourquoi JPMorgan relève-t-il son rating malgré tout ?
Analyse surprenante : Akhil Dattani de JPMorgan a upgradé Eutelsat à "Neutral" le 28 novembre avec un objectif de cours à 1,90€... alors que l'action cotait encore 2,18€. Sa justification ? "Le ratio risque/rendement s'est amélioré après la chute." Un raisonnement qui fait hausser plus d'un sourcil dans les salles de marché, où certains y voient un calcul politique plus que financier.
Quel est le plan de bataille contre Starlink ?
Les 1,5 milliards d'euros levés s'inscrivent dans un plan stratégique de 4 milliards jusqu'en 2029 :
- Désendettement : réduire le ratio Net Debt/EBITDA à 2,5x d'ici 2025/26
- Déploiement LEO : 340 nouveaux satellites en orbite basse pour OneWeb
- Projet IRIS² : programme européen visant 6,5 milliards de revenus sur 12 ans
Quels sont les risques identifiés par les analystes ?
Les experts de Stifel pointent du doigt l'avantage d'échelle écrasant de SpaceX, tandis qu'Aleksander Peterc (Bernstein) plaide pour une entrée allemande au capital pour équilibrer l'influence française. Avec une capitalisation tombée à 1,5 milliards d'euros - loin des 9€ atteints il y a un an -, Eutelsat joue sa survie dans la guerre spatiale du XXIe siècle. Les progrès en Amérique latine, aux Émirats et potentiellement en Indie pourraient offrir un ballon d'oxygène... si le choc psychologique de la dilution passe.
Faut-il acheter ou vendre Eutelsat aujourd'hui ?
À 2,18€, l'action semble avoir trouvé un plancher temporaire. Mais entre les ambitions géopolitiques et les réalités économiques, le pari reste périlleux pour les investisseurs privés. Comme le résume un gestionnaire de fonds : "Avec Eutelsat, vous n'achetez plus une action - vous souscrivez à une politique industrielle." Ceci n'est pas un conseil en investissement.
Questions fréquentes sur Eutelsat
Quand se termine la période de souscription aux droits ?
La fenêtre de souscription court du 28 novembre au 9 décembre 2025, avec une période de négociation des droits du 26 novembre au 5 décembre.
Qui sont les principaux actionnaires après l'opération ?
L'État français (29,65%), Bharti Space (17,88%), le Royaume-Uni (10,89%), CMA CGM (7,46%) et le Fonds Stratégique de Participations (4,99%).
Quel est l'objectif du projet IRIS² ?
Créer une constellation satellitaire européenne souveraine, avec des revenus projetés de 6,5 milliards d'euros sur 2025-2037.
