Principaux enseignements de la réunion du FOMC de juin

Ceci est un extrait de la newsletter Forward Guidance. Pour lire les éditions complètes, abonnez-vous.

Comme prévu, la Fed a maintenu ses taux inchangés lors de la réunion du FOMC de juin.

Comme c'est souvent le cas dans cette ère moderne de politique monétaire, la décision sur les taux avait été bien anticipée et n'a pas fait bouger les marchés.

En revanche, ce qui a fait BOUGER les marchés… la déclaration du FOMC a vu des modifications mineures dans la formulation, mais globalement, les participants aux marchés n'ont pas pu en tirer grand-chose.

Plus notablement, le résumé des projections économiques a été substantiellement mis à jour par rapport à la dernière version de mars.

Étant donné tout ce qui a changé depuis mars (le Jour de la Libération et une guerre émergente avec l'Iran, pour ne citer que quelques exemples), il n'est pas surprenant de voir un changement significatif dans la façon dont les membres du FOMC envisagent l'évolution de l'économie.

Sur la base du tableau ci-dessous, nous pouvons déduire que :

• Le FOMC prévoit un ralentissement de la croissance plus important que ce que les membres du comité anticipaient en mars.
• Le FOMC s'attend à une légère hausse du taux de chômage, mais il ne s'inquiète toujours pas pour le marché du travail.
• Le comité a encore relevé ses prévisions d'inflation pour 2025, passant de 2,7 % à 3 %, notant que les risques liés aux tarifs douaniers sont plus importants que prévu.

Fait intéressant, la seule chose que le FOMC n'a pas modifiée est le nombre de baisses de taux qu'il prévoit de mettre en œuvre cette année.

Le nombre est resté à deux d'ici la fin de l'année. Cependant, en réalité, nous avons vu davantage de membres du FOMC pencher vers aucune baisse cette année — juste assez pour faire bouger le marché sur la projection médiane :

Globalement, le thème de la réunion de juin était une Fed résolument engagée à en faire le moins possible.

Avec un examen du cadre de politique monétaire sur cinq ans en cours, un mandat de président de la Fed qui se termine en 2026, des incertitudes autour des tarifs douaniers, un choc pétrolier potentiel au Moyen-Orient et un président américain exigeant que la Fed baisse les taux d'au moins 200 points de base, il semble que l'objectif principal de Powell soit simplement de terminer son mandat en un seul morceau.

• The Breakdown : Décryptage des crypto et des marchés. Quotidien.
• Empire : Actualités et analyses crypto pour bien commencer la journée.
• Forward Guidance : L'intersection entre crypto, macro et politique.
• 0xResearch : De l'alpha directement dans votre boîte mail.
• Lightspeed : Tout ce qui concerne Solana.
• The Drop : Applications, jeux, mèmes et plus encore.
• Supply Shock : Bitcoin, bitcoin, bitcoin.

Traduit par R4v3n