Wall Street prédit une explosion de 20 % pour le Russell 2000 l’année prochaine

Les analystes de Wall Street voient grand pour les petites capitalisations—très grand.

Le Russell 2000 s'apprête à prendre son envol avec une projection de hausse de 20 % pour l'année à venir. Une performance qui, avouons-le, ferait presque oublier les frais de gestion annuels.

Les petits indices ont le vent en poupe alors que les investisseurs cherchent des rendements en dehors des géants du S&P 500. Une ruée vers les actifs négligés qui sent bon le désespoir de valorisation.

Même les traditionnels se mettent à parier sur la croissance agressive—preuve que tout le monde aime les paris risqués quand les taux directeurs flanchent.

Alors que les hedge funds surfent sur la vague des small caps, on se demande si cet optimisme n'est qu'un coup de poker de plus… ou si le marché a vraiment trouvé son nouveau moteur.

Les paris sur la réduction des taux de la Fed font progresser les petites capitalisations

Michael Casper, stratégiste senior actions américaines chez Bloomberg Intelligence, a déclaré que les petites entreprises sont « les plus sensibles à l'économie américaine ». Il estime que les baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient accroître les marges et changer la donne. « Tout à coup, le consensus commence à se montrer favorable aux petites capitalisations », a-t-il déclaré.

Les marchés ont réagi rapidement jeudi dernier après que les chiffres de l'inflation et de l'emploi se soient révélés conformes aux attentes. Face aux signes d'essoufflement du marché du travail, les traders ont multiplié les paris sur une baisse des taux d'intérêt par la Fed la semaine prochaine, et probablement une nouvelle fois avant fin 2025. Ce même jour, l'indice Russell 2000 a bondi de 1,2 %, tandis que le S&P 500 a progressé de 0,7 %.

Michael Wilson, de Morgan Stanley, a déclaré lundi dans une note de recherche que les prochaines baisses de taux de la Fed pourraient déclencher une nouvelle phase de marché haussier et propulser les petites capitalisations à la hausse. Il a relevé sa position de sous-pondérée à neutre plus tôt ce mois-ci. Il souhaite néanmoins une dynamiquetronforte dans les révisions de bénéfices avant de passer à une surpondération complète.

Cette dynamique est peut-être déjà en train de se former. Les bénéfices du deuxième trimestre ont dépassé les attentes pour plus de 60 % des entreprises du Russell 2000, et les chiffres d'affaires ont dépassé les prévisions de 130 points de base en moyenne. Ce taux de dépassement renforce la confiance dans le fait que la croissance des bénéfices soutient enfin la reprise des petites capitalisations.

Tom Hainlin, stratège national en investissement chez US Bank NA, a déclaré dans une interview que la combinaison de bénéfices supérieurs, de valorisations moins chères et d'un assouplissement attendu de la politique monétaire constituait « un très bon ensemble de facteurs pour le rallye des moyennes et petites capitalisations ».

Faibles valorisations cheztracacheteurs institutionnels

Emily Roland et Matt Miskin, co-stratégistes en chef des placements chez Manulife John Hancock Investments, ont déclaré que, contrairement aux grandes capitalisations, les actions de valeur à petite et moyenne capitalisation ne se négocient pas au-dessus de leur moyenne sur 20 ans. Ils ont qualifié ce groupe de « sous-évalué » et ont souligné qu'il s'agissait de l'un des rares titres à bénéficier encore d'une décote.

Depuis l'accélération de la hausse en août, le ratio cours/bénéfice du Russell 2000 a dépassé sa moyenne historique. Mais Jill Carey Hall, stratégiste actions et quantitative chez Bank of America, estime que ce n'est pas un signal d'alarme.

« Les petites capitalisations ne sont plus bon marché par rapport à leur historique, mais restent le segment de taille le moins tendu et se négocient toujours avec une forte décote historique par rapport aux grandes capitalisations », a écrit Jill dans une note cette semaine. Elle a ajouté qu'il existe un « potentiel de nouvelle réévaluation ».

Les données sur les options de Cboe Global Markets montrent également une tendance à la hausse. Les investisseurs placent davantage de positions haussières sur le Russell 2000 que sur le S&P 500. Mandy Xu, vice-dent et responsable de l'analyse du marché des produits dérivés chez Cboe, a déclaré que cette tendance reflète l'exposition des investisseurs.

« Cela a du sens puisque les investisseurs achètent une protection là où ils sont exposés », comme dans les grandes capitalisations, « et des options d'achat à la hausse là où ils sont sous-pondérés et où ils voient un potentiel de rattrapage », a déclaré Mandy.

Les flux vers les ETF à petite capitalisation ont également connu une hausse. Lori Calvasina, responsable de la stratégie actions américaines chez RBC Capital Markets, a indiqué dans une note que les flux vers les petites capitalisations avaient repris. Elle a toutefois ajouté un avertissement : la reprise nécessite encore des signes indiquant que le contexte économique s'améliore.

Elle a déclaré que l'espace avait déjà connu cela auparavant, depuis le COVID, il y a eu plusieurs rallyes courts, pour être ensuite aplatis par des mouvements plustrondans les secteurs de la technologie et des grandes capitalisations.

Pourtant, les analystes de Barclays conseillent aux investisseurs de privilégier les valeurs technologiques et les petites capitalisations, en particulier celles qui affichent unetrondynamique bénéficiaire. Ils écrivent dans une note publiée mercredi : « Les petites capitalisations sont un enjeu majeur. »

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