La Chine surprend les marchés avec un taux de référence du yuan plus élevé que prévu

La banque centrale chinoise joue un coup de poker monétaire.

Alors que les analystes prévoyaient un statu quo, Pékin a fixé un taux de référence du yuan fermement au-dessus des attentes. Un mouvement qui envoie un signal fort aux marchés et pourrait redistribuer les cartes des flux capitaux globaux.

Les traders s'arrachent les cheveux - visiblement, personne n'avait vu venir ce coup de force. Mais après tout, quand il s'agit de politique monétaire chinoise, le seul consensus est qu'il n'y en a jamais.

Un petit rappel au passage : les 'signaux des banques centrales' ressemblent souvent à de la divination de marc de café... mais avec des conséquences plus coûteuses.

Les analystes signalent une pression sur le yuan alors que les taux offshore rebondissent légèrement

Khoon Goh, qui dirige la recherche sur l'Asie au sein de l'Australia & New Zealand Banking Group, a déclaré que l'intervention de la PBOC visait clairement à stabiliser la situation. « Les autorités ne souhaitent pas une trop grande volatilité de la monnaie », a déclaré Goh, expliquant que le taux de change fixe avait été choisi pour limiter une nouvelle faiblesse malgré latrondynamique du dollar.

Le yuan offshore a réagi en gagnant 0,2 % jeudi, atteignant 7,1991 pour un dollar après avoir touché 7,2146 la veille, son plus bas niveau depuis la première semaine de juin. Ce rebond est intervenu alors que d'autres devises régionales, comme le dollar de Singapour, ont également résisté. Mais de nombreuses autres devises asiatiques ont encore reculé sous le poids des gains du billet vert au cours de la nuit.

Les attentes du début du mois de juillet étaient en faveur d'un yuantronfort, les recherches de Morgan Stanley, UBS Global Wealth Management et Deutsche Bank prédisant que la monnaie atteindrait 7,1 ou même tomberait en dessous de ce niveau.

Au contraire, la combinaison des commentaires de Powell et de la dynamique commerciale favorable aux États-Unis a inversé la tendance. L'indice Bloomberg Dollar Spot a fortement progressé mercredi après que Powell a déclaré qu'aucune décision n'avait encore été prise concernant une hausse des taux en septembre. Son ton était plus agressif que prévu, et les traders ont rapidement réduit leurs paris sur une baisse des taux américains en 2025.

Fiona Lim, stratégiste senior chez Malayan Banking Berhad, a déclaré que la remontée du dollar avait pris de court de nombreux investisseurs. « Les marchés ont été pris au dépourvu par le dollar lorsque Powell s'est montré plus agressif que prévu », a-t-elle déclaré, ajoutant que le recours par la Chine à son taux de change fixe quotidien était un signe que la PBOC accordait toujours la priorité à la stabilité monétaire tout en laissant aux marchés une marge de manœuvre.

En réalité, Pékin marche sur une corde raide, intervenant suffisamment pour empêcher le yuan de s’effondrer, mais pas au point de perturber le comportement commercial général.

Les perspectives commerciales et d'inflation influencent les décisions des banques centrales en Asie

Derek Holt, qui dirige l'économie des marchés financiers à la Banque Scotia, a averti que la marge de manœuvre pour assouplir la politique monétaire américaine à court terme pourrait être limitée.

« Si, toutefois, les tarifs continuent de se répercuter sur l'inflation avec des salaires raisonnablement résilients à un taux d'équilibre inférieur à la lumière d'une politique d'immigration plus restrictive, alors la volonté du Comité de réduire les tarifs en septembre restera probablement faible », a déclaré Holt.

Ce scénario laisse présager une vigueur continue du dollar, surtout si l’inflation reste élevée et si les marchés du travail se maintiennent ; deux variables qui affectent directement le comportement des devises comme le yuan.

Le dollar américain a prolongé sa série de gains pour atteindre un sommet proche de deux mois, provoquant des perturbations sur plusieurs marchés asiatiques . En Chine, la décision de la banque centrale de s'écarter fortement des attentes des analystes souligne à quel point le paysage monétaire est devenu sensible en 2025, notamment sous l'administration de Donald trump et son regain d'intérêt pour les accords commerciaux protectionnistes.

Pendant ce temps, à Hong Kong, la monnaie locale restait dangereusement proche de la limite inférieure de sa marge de fluctuation face au dollar américain. Malgré les mesures répétées de l'Autorité monétaire de Hong Kong pour défendre sa monnaie, le dollar de Hong Kong s'est négocié à quelques pips près de franchir son seuil inférieur.

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