La Chine déverse 601,8 milliards de yuan pour stopper l’hémorragie des obligations – Une manœuvre risquée ?

La banque centrale chinoise passe à l'offensive avec une injection massive de liquidités.

Face à la débâcle des obligations d'État, Pékin sort l'artillerie lourde. 601,8 milliards de yuan déversés d'un coup – du jamais vu depuis le kryptonite-gate de 2023.

Les marchés grognent, les investisseurs fuient... et la BPC joue les pompiers pyromanes. Encore un coup de pouce qui ressemble furieusement à un aveu de faiblesse.

À quand la prochaine crise des liquidités ? Les paris sont ouverts.

Les rachats déclenchent de lourds retraits des fonds obligataires

Ce problème se construit depuis un certain temps. Les prix d'obligations à plus long terme ont chuté et les autorités chinoises sont maintenant à bord. Deux choses épuisent la demande: une trêve commerciale de Chine américaine tremblante et les efforts de la Chine pour lutter contre la déflation. Cela a rendu plus difficile pour les obligations de rester cheztrac.

Les données ont montré que la pression de rachat a été engendrée jeudi. Un rachat de fonds à revenu fixe tracKing clé clé a atteint son plus haut niveau depuis octobre. La cause? Les fonds obligataires des fonds ont presque doublé en deux ans, il y a donc plus à risque lorsque les gens commencent à retirer de l'argent.

Selon Huatai Securities, ce type de pression ne se facilite pas tout seul. Les analystes dirigés par Zhang Jiqiang ont averti: «À en juger par les expériences passées, le marché obligataire peut voir la pression amplifiée une fois que les rachats de fonds commencent.» Si les investisseurs continuent de se retirer, les fonds devront vendre plus d'obligations, ce qui ne fait que baisser les prix et alimenter davantage de sorties.

Ils ont ajouté qu'à moins que la PBOC ne continue de pomper la liquidité, soit grâce à des opérations de marché ouvert ou à acheter des obligations directement, cela pourrait en spirale. Une autre façon d'arrêter le saignement pourrait ralentir les gains en bourse, où une partie de l' cash est désormais dirigé.

Et les choses semblent déjà accélérer. Les fonds locaux ont tiré 120 milliards de yuans d'obligations en seulement trois jours de négociation à jeudi. Ce n'est pas un filet, c'est une sortie à part entière.

Un journal local a également indiqué que plus de 90% des 3 182 fonds d'obligations mutuels chinois liés à la dette à moyen et à long terme ont affiché des pertes entre lundi et mercredi. Pendant ce temps, sur le marché primaire, le ministère des Finances a tenté de vendre jeudi des obligations souveraines spéciales de 30 ans.

Le rendement moyen a atteint 1,97%, le plus élevé depuis mars. Les acheteurs voulaient clairement plus de rendement pour prendre ce risque, ce qui signifie que la confiance est en train de s'éroder, ce qui pousse les coûts d'emprunt à la hausse dans tous les domaines.

Cette douleur se répand également sur le marché du crédit. Le rendement moyen sur les obligations de sociétés de 3 ans classés par l'AAA a bondi de 11 points de base cette semaine. Cela peut sembler petit, mais pour les obligations les mieux notées, c'est une grande décision. C'est sur tracK d'être la plus forte augmentation hebdomadaire depuis février, selon l'indice Chinabond.

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