La Chine marque une pause dans la réduction des taux : stratégie ou prudence après l’assouplissement récent ?

La Chine suspend sa politique de baisse des taux, laissant les marchés dans l'expectative.

Après une série de mesures d'assouplissement, Pékin joue la carte de la prudence. Les analystes s'interrogent : manœuvre stratégique ou simple respiration ?

Les investisseurs retiennent leur souffle, habitués aux volte-face des banques centrales. Comme si la politique monétaire était devenue un yo-yo entre croissance et inflation.

Un cynique dirait que c'est juste une pause avant le prochain tour de magie financière - après tout, en économie, les règles sont faites pour être... adaptées.

Pang dit que les baisses de taux futurs pourraient jouer un rôle plus «restreint et soutenu»

📉 La Chine détient les taux d'administration de prêt stable

La banque centrale chinoise a gardé son LPR à 1 an à 3,0% et LPR à 5 ans à 3,5% vendredi, en maintenant les taux après la baisse de surprise du mois dernier. Cette décision indique une approche attendue à la suite d'étapes d'assouplissement récentes visant à soutenir la croissance.

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- Info à vent (@windinfous) 20 juin 2025

Bruce Pang, professeur agrégé adjoint à la Cuhk Business School, a déclaré que les remarques récentes des décideurs chinois ont suggéré commetrondegré de satisfaction à l'égard de la position et des résultats actuels de la politique monétaire de la Chine.

Il a ajouté que les fonctionnaires étaient de plus en plus enclins à placer des baisses de taux d'intérêt et d'autres outils monétaires dans un rôle plus «restreint et soutenu», tout en explorant des avenues alternatives pour stimuler la croissance économique. 

Marco Sun, l'analyste en chef du marché financier de la Banque MUFG (Chine), a précédemment déclaré que la banque centrale passerait probablement à une «approche d'attente» dans les prochains mois à moins que des risques géopolitiques externes se détérioraient suffisamment pour éteindre les espoirs que l'économie pourrait se stabiliser.

Un économiste de Nomura aurait également déclaré que les autorités chinoises exerceraient probablement une «urgence limitée» dans le déploiement de la stimulation budgétaire supplémentaire à court terme. L'économiste a observé que Pékin pourrait être obligé de renforcer le soutien politique au second semestre de cette année comme les effets du tempérament de chargement frontal des entreprises. 

«Les Renminbi subissent actuellement une pression de change réduite, la PBOC est susceptible de enjà une plus grande latitude pour les futures manœuvres politiques.»

- Bruce Pang , professeur agrégé auxiliaire à la Cuhk Business School

Zhu Hexin, chef de l'administration de l'État des devises, a déclaré mercredi que la capacité de la Chine à contrer la volatilité du marché des forex s'était améliorée. Le gouverneur de la PBOC, Pan Gongsheng, a également souligné l'ambition de Pékin d'étendre l'utilisation internationale du yuan numérique et a appelé à un système monétaire mondial multipolaire.

Le Yuan en offshore chinois, qui a renforcé plus de 2% cette année, s'est négocié pour la dernière fois à 7,1805 contre le dollar américain, retrait du terrain après s'affaiblir à un plus bas de 7,4287 début avril.

Chen affirme que la stabilisation économique à court terme dépend de l'accord commercial américain-chinois

Ho Woei Chen, un économiste à l'UOB, a affirmé que la stabilisation économique à court terme dépendait de l'atteinte d'un accord commercial avec les États-Unis, ce qui aurait priorité sur un plus de relance politique.

Elle a ajouté que la perspective d'une autre coupure de 50 points au point de réserve (RRR) est restée en place. Chen s'attendait également à ce que le taux de repo inversé de sept jours soit réduit de 10 points de base au quatrième trimestre de cette année et que les LPR guident sont inférieurs à la même marge. 

Un commerçant d'une maison de courtage aurait fait écho au sentiment de Chen, affirmant que tout ajustement au LPR devrait suivre les modifications du taux de réinstallation de sept jours. Le commerçant a noté qu'il faudrait également un certain temps pour évaluer l'impact des mesures de stimulation introduites en mai.

Les acteurs du marché auraient également déclaré que les tarifs clés se sont déplacés en tandem avec le taux de réinstallation de sept jours, qui a été le principal taux de politique.

Le 7 mai, la Banque populaire de Chine a réduit le taux des accords de rachat inversé de sept jours de 10 points de base à 1,40%, en vigueur le 8 mai. Ce fut la première réduction du taux de politique clé depuis septembre 2024 et pourrait inciter les taux de marché et les taux d'outils de liquidité plus larges.

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