Stablecoins : Circle voit une « opportunité stratégique majeure » dans la nouvelle règle comptable du FASB

Jeremy Allaire, cofondateur de Circle (NYSE : CRCL), a salué vendredi la proposition du FASB (Financial Accounting Standards Board) comme une « énorme opportunité stratégique » pour les stablecoins tels que l'USDC. Il a souligné que cette évolution simplifie considérablement la détention de jetons par les entreprises, trois jours seulement après que le régulateur américain a proposé de permettre aux institutions financières de classer certains stablecoins comme équivalents de liquidités.

Pourquoi Allaire s'exprime-t-il sur les règles comptables ?

La société d'Allaire, Circle, émet le stablecoin USDC, et il a attribué à la proposition la note de « 9 sur 10 ». Il a établi un lien entre cette nouvelle politique et la loi GENIUS, affirmant que cette modification comptable, conjuguée à l'adoption de cette loi, ouvrirait la voie à une utilisation plus large de l'USDC.   

Cette euphorie n'est pas sans fondement. La manière dont une entreprise comptabilise un stablecoin dans ses livres déterminera si son trésorier y touchera ou non. En effet, lorsqu'ils évaluent la capacité d'un emprunteur à rembourser un prêt, les prêteurs accordent plus d'importance aux équivalents cash qu'aux actifs incorporels. 

Ainsi, un jeton considéré comme un actif incorporel entraînera une pénalité au bilan, contrairement à un jeton équivalent cash. 

Ce que le FASB a proposé 

Le 18 août, le Conseil a publié son projet de mise à jour des normes comptables. Cette mise à jour comprend des ajouts au thème 230, la norme relative à l'état des cash . Le Conseil a opté pour cette solution plutôt que de modifier la defid'un cash .

D’après de Deloitte , la defireste inchangée. Seuls les énoncés d’application et une nouvelle règle obligeraient chaque entreprise déclarant cash à divulguer chaque année leurs principales composantes, qu’elles incluent ou non des actifs numériques. 

La période de consultation publique se termine le 19 novembre, et le FASB a clairement indiqué qu'il choisira une norme définitive et une date d'entrée en vigueur après avoir examiné les commentaires reçus. Pour l'instant, rien n'est encore décidé.  

Les trois tests qu'un jeton doit réussir 

Le FASB a établi des critères clairs qu'une monnaie stable doit respecter avant d'être considérée comme un équivalent cash . 

• Tout d'abord, le détenteur doit disposer d'un droittracà la demande pour racheter le jeton.
• Deuxièmement, le rachat doit se faire directement auprès de l'émetteur pour un montant en cash connu. 
• Enfin, l’émetteur doit conserver des réserves séparées d’une valeur minimale d’un dollar d’actifs à court terme très liquides pour chaque jeton en circulation.

La possibilité de vendre un jeton sur une plateforme d'échange n'est pas pertinente. Le FASB estime que les prix du marché peuvent s'écarter de la valeur annoncée en cas de tensions, et que la liquidité du marché secondaire, à elle seule, ne suffit donc pas. 

Le FASB a refusé de cash les réserves contenant des actifs volatils comme de la trésorerie, tels que les cryptomonnaies ou l'or. Ceci entraîne inévitablement l'exclusion des jetons algorithmiques et surcollatéralisés, même s'ils sont qualifiés de stablecoins. Le respect des conditions définies par le FASB est facultatif pour une entreprise éligible.

Coinbase a déjà bondi, mais tout le monde n'est pas convaincu 

Coinbase (NASDAQ : COIN) a commencé à utiliser une nouvelle méthode comptable le 31 décembre 2025. Elle a déclaré à la SEC que l'USDC, l'EURC et le PYUSD sont garantis par des réserves équivalentes cashséparées et remboursables à parité. 

Coinbase a effectué cette modification a posteriori et a déclaré qu'il n'y avait eu aucune altération des actifs, passifs, capitaux propres, résultats nets ou bénéfices par action précédemment déclarés.

La proposition, bien entendu, a ses détracteurs. Jack Castonguay, professeur de comptabilité à l'université Hofstra, s'est réjoui que le projet de loi « n'aille pas plus loin » et estime toujours que permettre aux stablecoins d'être utilisés comme garantie pour cash est une mesure excessive.

La date limite du 19 novembre pour soumettre des commentaires est à suivre de près. D'ici là, nous connaîtrons l'opinion des émetteurs, des trésoriers d'entreprise et des auditeurs avant la décision finale du FASB. Pour l'instant, les deux tracrestent distinctes.

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